O spread dos títulos do tesouro francês pode ter alívio no curto prazo, mas as perspectivas de longo prazo permanecem sombrias, com a fraqueza econômica agravando a pressão fiscal.

(1) Com a queda dos preços do petróleo bruto, o spread das obrigações do Estado francês poderá aliviar-se hoje até certo ponto, mas as perspetivas a longo prazo continuam sombrias; o enfraquecimento do sentimento nos mercados obrigacionistas globais é particularmente negativo para a França, sendo que esta semana o rendimento das obrigações do Estado francês a 10 anos subiu muito mais do que o das obrigações alemãs no mesmo período.(2) Isto reflete em grande medida a característica de maior volatilidade das obrigações francesas, ao mesmo tempo que demonstra o consenso do mercado: quanto mais tempo persistirem os elevados custos globais de financiamento, maior será a pressão fiscal enfrentada pelas economias altamente endividadas.(3) Um crescimento económico acelerado normalmente consegue atenuar o impacto do aumento do défice orçamental, mas atualmente a França não se encontra nesta situação — o Instituto Nacional de Estatística da França prevê que o crescimento económico deste ano será o mais baixo desde 2012.