Alerta de negociação de ouro: touros e ursos “lutam” pelo nível de 4400; expectativa de aumento de juros pressiona os preços do ouro, será que a compra por grandes países pode mudar o cenário?

汇通网 8 de setembro—— Dados robustos do emprego nos EUA reforçaram as expectativas de alta de juros pelo Federal Reserve, e o preço à vista do ouro oscilou próximo do patamar de 4400 na segunda-feira, encerrando em baixa de 0,56% a 4406 dólares. O conflito no Oriente Médio elevou o preço do petróleo e agravou as preocupações inflacionárias, consolidando ainda mais a lógica de aumento de juros e pressionando o ouro. A compra contínua de ouro pelo Banco Central da China por 22 meses consecutivos oferece suporte de longo prazo. Os dados de PPI e CPI desta semana serão pontos de observação chave: o ouro está sustentado perto dos 4400 dólares por compras, enquanto acima de 4500 dólares existe resistência clara.

Na segunda-feira (7 de setembro), o ouro à vista ampliou a tendência de baixa da sexta-feira anterior, mas apresentou forte disputa entre compradores e vendedores próximo ao nível de 4400. Dados sólidos de emprego nos EUA intensificaram instantaneamente as apostas do mercado em alta de juros do Fed neste mês, elevando os rendimentos dos títulos e pressionando o ouro, um ativo sem rendimento. Ao mesmo tempo, a crescente escalada do conflito no Oriente Médio elevou o preço do petróleo e os temores inflacionários, reforçando ainda mais as expectativas de alta de juros. O ouro encontrou suporte de compras por duas vezes perto dos 4400 dólares, ligeiramente acima do suporte chave da média de 100 dias em 4346 dólares; o Banco Central da China comprando ouro por 22 meses consecutivos dá confiança aos compradores, mas após a alta da semana passada encontrar resistência na média móvel de 200 dias em 4535 dólares, ainda há cautela. Assim, compradores e vendedores travam acirrada disputa nesta faixa de preço.

Atualmente, os investidores precisam digerir tanto o choque de curto prazo proveniente dos dados de emprego quanto aguardar a divulgação dos dados de inflação desta semana. Além disso, é crucial acompanhar a situação do tráfego marítimo e do setor de energia no Golfo e como isso poderá impactar a expectativa de juros via o canal inflacionário. A direção de curto prazo do ouro pode ainda ser liderada pelas expectativas de juros, enquanto o aumento do petróleo causado pela crise no Oriente Médio torna-se, neste momento, um reforço da lógica de alta dos juros e uma força que comprime o preço do ouro. Na manhã de terça-feira (8 de setembro) na Ásia, o ouro à vista oscila levemente em alta, negociado próximo a 4420 dólares/onça, com alta de aproximadamente 0,3%.

Dados de emprego acima do esperado trazem rapidamente o temor de alta dos juros ao mercado do ouro

O relatório de emprego não-agrícola dos EUA referente a agosto, divulgado na sexta-feira passada, foi o gatilho direto para a queda do preço do ouro na segunda-feira. Foram criados 162 mil novos postos de trabalho, bem acima das expectativas do mercado, com a taxa de desemprego permanecendo estável em 4,1%. O dado provou a resiliência do mercado de trabalho americano e mudou rapidamente a percepção do mercado sobre a trajetória da política monetária do Fed. O FedWatch do CME mostrou que a probabilidade de uma alta de 25 pontos-base pelo Fed na reunião de 15 a 16 de setembro passou de cerca de 50% antes da divulgação dos dados para aproximadamente 60%, com algumas instituições apontando uma expectativa mediana entre 58% e 60%.

Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, destacou que os movimentos do ouro e da prata contrastam fortemente com os do setor de energia. Após o sólido relatório de emprego elevar os rendimentos dos títulos e reforçar a expectativa de alta de juros em setembro, ouro e prata mantiveram o movimento de queda. O ouro à vista caiu 0,56% na segunda-feira, fechado a 4406,23 dólares por onça; o ouro futuro com entrega em dezembro nos EUA recuou 0,5%, para 4456,40 dólares. O volume negociado foi mais fraco devido ao feriado americano, mas isso não escondeu o fato de que o ouro encontrou suporte de compras abaixo dos 4400 dólares por duas vezes.

Hansen enfatizou que o preço atual do ouro segue bem acima do suporte importante próximo de 4320 dólares, enquanto acima de 4500 dólares há pressão vendedora constante. Essa configuração de “suporte abaixo e resistência acima” mostra que o mercado não está majoritariamente pessimista, mas sim absorvendo as expectativas de alta de juros, com investidores aproveitando para comprar nas quedas em zonas estratégicas.

A mudança de postura do UBS é ainda mais representativa. O banco antes esperava que não haveria ajustes de política até 2026, mas após o dado de emprego revisou rapidamente a previsão, esperando agora elevações de 25 pontos-base em setembro e dezembro. O Wealth Management do UBS afirmou em relatório que o tom hawkish da política monetária—especialmente o discurso do presidente do Fed, Powell, em Jackson Hole—os riscos inflacionários dos gargalos de oferta, e a robustez do mercado de trabalho em agosto foram suficientes para fazê-los mudar sua projeção.

Instituições como Citi e Macquarie também elevaram suas expectativas de juros com base nos últimos dados de emprego. Juros mais altos significam que manter ouro torna-se mais custoso, o que naturalmente pressiona o metal, dado seu perfil de ativo sem rendimento. Apesar de ser tradicionalmente usado como proteção contra a inflação, o ouro perde atratividade em ambientes de normalização dos juros reais.

O PPI será divulgado na quinta-feira e o CPI no dia seguinte, decidindo os esforços finais do Fed para a reunião de setembro. Caso a inflação siga alta, as apostas em alta de juros podem se consolidar e o ouro continuar pressionado no curto prazo; se os dados mostrarem desaceleração, o ouro poderá respirar. O membro do Fed Christopher Waller já afirmou claramente que, se os dados confirmarem a moderação das pressões inflacionárias, ele será favorável à manutenção dos juros. Portanto, os dados desta semana serão a linha divisória na direção do ouro no curto prazo.

Conflitos no Oriente Médio elevam o preço do petróleo e ampliam temores de inflação, expectativa de juros altos supera demanda de segurança pelo ouro

Enquanto as expectativas de juros dominam o humor do ouro, a intensificação da crise no Oriente Médio, ao elevar o preço do petróleo e os temores inflacionários, reforça e não enfraquece a lógica de alta dos juros, pressionando assim o metal precioso. Nos finais de semana, ataques mútuos envolvendo EUA e Irã contra alvos marítimos fizeram com que o petróleo alcançasse o maior valor em quase seis semanas, reacendendo os receios inflacionários. O presidente do Parlamento iraniano, Mohammad Bagher Ghalibaf, advertiu que ataques aos ativos do Irã resultarão em retaliação, apontando que toda a infraestrutura energética da região do Golfo—including interesses americanos em petróleo e gás—está vulnerável. O alto funcionário de segurança do Irã, Mohsen Rezaee, declarou que Teerã anunciará em breve uma nova zona de restrição no Golfo Pérsico, com novas rotas de navegação no Estreito de Ormuz. Qualquer navio que entrar será sancionado, e o Irã só garantirá a passagem segura após os EUA interromperem ações hostis contra o país.

O Estreito de Ormuz é uma rota crítica para o fornecimento global de petróleo e gás, por onde passava antes da guerra cerca de um quinto de todo o transporte mundial desses produtos. Dados de navegação mostram que, nos últimos 10 dias, em média apenas 10 navios cargueiros passaram pelo estreito diariamente, o nível mais baixo desde maio. O exército americano atacou, no sábado, três petroleiros iranianos, incluindo um próximo ao principal terminal de exportação de petróleo do Irã, a Ilha de Kharg; antes disso, a Guarda Revolucionária do Irã havia atacado navios americanos em missão. O conflito também afetou países produtores da região do Golfo como os Emirados Árabes Unidos, cujos petroleiros foram igualmente atacados no Estreito de Ormuz. Os Emirados já buscam rotas alternativas para exportação e comércio energético a fim de evitar o risco de se tornarem “reféns” do conflito. Ao mesmo tempo, o ataque aéreo israelense ao sul do Líbano deixou pelo menos 12 mortos e elevou ainda mais as tensões locais. Apesar do cessar-fogo de junho entre Israel e Hezbollah, o ataque reacendeu o temor de retomada de ações militares. Teerã insiste que qualquer acordo duradouro com Washington deve incluir o fim dos ataques de Israel ao Líbano.

A escalada contínua do preço da energia amplia as expectativas inflacionárias, o que, ao invés de ser um contrapeso, reforça o caminho de alta de juros do Fed. Petróleo mais caro significa inflação mais resistente, elevando a chance do Fed manter ou acelerar o aperto monetário, o que por sua vez aumenta os juros reais e o custo de manter ouro. Apesar de seu papel tradicional de refúgio em momentos de crise geopolítica, no cenário atual a pressão causada pela expectativa de juros decorrente do choque do petróleo supera o estímulo à compra por motivos de segurança. Na sexta-feira passada, Donald Trump chegou a dizer que, caso o Fed não corte juros como ele deseja, os EUA deixarão de negociar com países que detêm superávit comercial com os americanos. Essa pressão política, embora adicione incertezas ao cenário de política monetária, dificilmente é capaz de apagar o impacto do petróleo e da inflação sobre a expectativa de juros, levando o mercado a enxergar os conflitos do Oriente Médio como catalisadores para um ambiente mais hawkish, e não apenas como episódios que favoreçam pontualmente o ouro.

Banco Central da China acumula ouro há 22 meses seguidos e lógica de demanda de longo prazo continua sólida

Enquanto os mercados ocidentais focam em juros e geopolítica, a estratégia oficial de diversificação do Oriente forma um suporte adicional. O Banco Central da China informou na segunda-feira que as reservas de ouro em agosto chegaram a 76,73 milhões de onças, aumento de 650 mil onças em relação ao mês anterior, somando 22 meses consecutivos de compras. O valor em dólares das reservas de ouro também cresceu 43,726 bilhões na comparação mensal, atingindo 350,08 bilhões de dólares. Na mesma época, as reservas cambiais da China foram de 3,4383 trilhões de dólares, aumento mensal de 19,549 bilhões.

A acumulação oficial contínua atende tanto à necessidade de hedge contra ativos em dólar quanto à estratégia de diversificação e otimização de reservas em um mundo mais incerto. O histórico de 22 meses de compras mostra que o Banco Central da China vê o ouro como um componente estratégico e de longo prazo, não apenas uma operação tática de curto prazo. Essa demanda soberana mais estável pode servir de piso ao mercado durante recuos de preço e faz com que as projeções de longo prazo ignorem o papel do Oriente seja impossível. Diferente dos investidores ocidentais, que ajustam posição em ouro conforme as expectativas de juros, a compra oficial privilegia a estratégia e diversificação, sendo mais sustentável e robusta para os preços.

Forças opostas se cruzam e o preço do ouro está em uma janela de observação crucial

Em resumo, o mercado de ouro está em um momento de sensibilidade, marcado por forças distintas. Dados sólidos de emprego reforçam as expectativas de alta dos juros pelo Fed, elevando os juros reais e pressionando o ouro. A escalada dos conflitos no Oriente Médio eleva o petróleo e os temores inflacionários, reforçando, e não mitigando, a lógica de alta de juros, assim pressionando o metal ainda mais que o seu papel tradicional de refúgio. Em contrapartida, a compra contínua do Banco Central da China solidifica a lógica de demanda de longo prazo. A faixa dos 4400 dólares exibe apetite comprador – ou seja, o mercado não está excessivamente pessimista – enquanto acima de 4500 dólares o ouro enfrenta resistência, lembrando que superar este patamar depende de dados e eventos positivos.

Os dados de PPI e CPI que serão divulgados nesta semana funcionarão como catalisadores para o rumo no curto prazo. Se a inflação vier alta, aumenta a probabilidade de mais altas de juros e o ouro terá dificuldade de recuperar terreno; se vier mais fraca, haverá espaço para testar resistências acima. Ao mesmo tempo, qualquer evolução real nas restrições ao tráfego no Estreito de Ormuz ou confrontos entre Irã e EUA podem seguir reforçando, através do petróleo e inflação, a expectativa hawkish, pressionando indiretamente o ouro. Investidores devem ainda acompanhar as falas de membros do Fed e possíveis novas pressões públicas do governo Trump sobre política monetária, que podem trazer mais volatilidade.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: Yihuitong)

Horário de Pequim 07:38: o ouro à vista é cotado a 4419,63 dólares/onça.