Prêmio de risco político volta a aumentar! Candidatos à presidência confrontam diretamente suas políticas fiscais enquanto ações dos três maiores bancos franceses caem coletivamente

A aplicação da Jinse Finance informa que o risco político em França está a passar de uma perturbação de cauda anteriormente ignorada pelo mercado para um prémio de risco real sobre os ativos europeus. Após a decisão de Emmanuel Macron de antecipar as eleições legislativas, o parlamento suspenso, a ascensão da extrema-direita, as mudanças de governo e o impasse orçamental persistem; a taxa da dívida pública francesa já ultrapassou 116% do Produto Interno Bruto, com o défice orçamental acima dos 5% e a yield das obrigações francesas a 10 anos chegou a superar os 4,13%. Esta incerteza política interna voltou recentemente a atingir fortemente as ações bancárias francesas — o preço das ações do BNP Paribas e do Crédit Agricole chegaram a cair 4,4%, enquanto o do Société Générale recuou até 4%, arrastando também para baixo o índice Stoxx Europe 600 Banks.

Gigantes de Wall Street, como a Goldman Sachs, já alertaram que a trajetória orçamental populista em ascensão em França pode agravar ainda mais a situação da dívida do país. Com os candidatos presidenciais para 2027 a apresentarem propostas radicalmente diferentes em matéria de despesas, dívida e políticas da União Europeia, as ações bancárias francesas voltam a ser o principal barómetro de risco — a ameaça real não está nas suas vastas carteiras de dívida pública francesa, mas sim na transmissão secundária do aumento do prémio de risco soberano para os custos de financiamento, procura de crédito e qualidade dos ativos.

A queda das ações bancárias francesas deve-se, sem dúvida, ao ressurgimento das preocupações do mercado sobre a instabilidade política antes de um debate crucial previsto para quinta-feira; espera-se que os candidatos presidenciais apresentem as suas visões para o futuro do país nesse debate.

Estima-se que os principais candidatos à presidência francesa apresentem, numa sessão para líderes empresariais na noite de quinta-feira, políticas que delinearão caminhos de desenvolvimento marcadamente diferentes para a segunda maior economia da zona euro. Quem sucederá a Emmanuel Macron no próximo ano e o que isso implicará para as já sobrecarregadas finanças públicas francesas são fatores de incerteza política e económica que continuam a pesar sobre as perspetivas do país.

Desde que, há mais de dois anos, o presidente centrista favorável às empresas, Emmanuel Macron, decidiu antecipar eleições, França tem enfrentado turbulência política, com as ações bancárias frequentemente entre os setores mais penalizados. Esta é uma das razões principais para o desempenho inferior dos títulos bancários franceses face aos seus concorrentes noutras partes da Europa.

Ao contrário dos bancos italianos ou espanhóis, que estiveram no centro da crise da dívida soberana europeia, os bancos comerciais franceses detêm muito menos dívida pública do seu próprio país, sendo que mais de metade das obrigações francesas estão nas mãos de investidores internacionais. Segundo analistas, o risco real não reside na exposição dos bancos franceses à dívida soberana, mas sim nos efeitos secundários do aumento dos custos de refinanciamento e no abrandamento económico provocado pelo acentuado confronto entre a liderança centrista de Macron e as posições económicas da extrema-direita.