Dlaczego Anthropic pilnie potrzebuje IPO? Prywatne finansowanie nie wytrzymuje rachunku za moc obliczeniową wartą 750 miliardów yuanów
Anthropic, z powodu wyczerpania środków z prywatnych inwestycji i zobowiązań dotyczących mocy obliczeniowej na poziomie 750 miliardów dolarów, został zmuszony do wejścia na rynek publiczny. Pomimo strat finansowych i kontrowersji związanych z bezpieczeństwem, jego IPO planowane na listopad jest postrzegane jako kluczowy moment zwrotny w finansowaniu wyścigu zbrojeń w sektorze AI.
Według Woofun AI, nadchodząca IPO firmy Anthropic doprowadza napiętą atmosferę na Wall Street do granic testu wytrzymałości, a inwestorzy wskazują, że głównym powodem, dla którego ten gigant AI niezwłocznie dąży do wejścia na rynek publiczny, jest brutalna arytmetyka: skala firmy rozrosła się do poziomu, którego system prywatnego finansowania nie jest w stanie udźwignąć. W momencie, gdy wyścig zbrojeń w AI wchodzi w głęboką fazę, zobowiązania czołowych firm na poziomie setek miliardów dolarów przesuwają zdolność podaży systemu finansowego na samą krawędź, a ta infrastrukturalna gorączka jest porównywalna do dawnych amerykańskich budów sieci kolejowych czy międzystanowych autostrad. W obliczu gwałtownie rosnących kosztów prywatnych pożyczek, wykorzystanie ogromnej płynności rynku publicznego staje się najlepszym sposobem na pozyskanie kapitału do kolejnej fazy wyścigu AI.
Z perspektywy finansowej, napięcie między gigantycznymi zobowiązaniami na rzecz mocy obliczeniowej a eksplozją przychodów stanowi podstawową motywację debiutu giełdowego. Z prospektu emisyjnego opublikowanego 26 października wynika, że zobowiązania Anthropic dotyczące mocy obliczeniowej w najbliższych latach mogą wynieść 750 miliardów dolarów, z czego już zaksięgowano ponad 600 miliardów dolarów przyszłych kosztów infrastrukturalnych, a kolejne potencjalne transakcje mogą dodać jeszcze 150 miliardów dolarów.
Dane zebrane przez Woofun AI pokazują, że w pierwszej połowie 2026 roku przychody Anthropic skoczą do 16,3 miliarda dolarów wobec 1,1 miliarda dolarów rok wcześniej; jednak ujawniona w tym samym okresie strata netto wynosi aż 80,7 miliarda dolarów, z czego większość wynika z kosztów księgowych związanych z finansowaniem.
Tego typu strata księgowa maskuje faktyczną kondycję operacyjną, ale ogromne zapotrzebowanie na nakłady inwestycyjne zmusza spółkę do poszukiwania głębszych źródeł finansowania, aby wesprzeć wykładniczy wzrost inwestycji infrastrukturalnych.
Skala trudności w pozyskiwaniu środków jeszcze bardziej podkreśla konieczność wejścia na rynek publiczny. Ostatnia runda finansowania OpenAI ustanowiła rekord historyczny – uzyskano ponad 120 miliardów dolarów, ale zajęło to wiele miesięcy i w obecnych warunkach rynkowych trudno powtórzyć taki wyczyn. Popyt na akcje Anthropic jest ogromny; założyciel banku inwestycyjnego Ignatious, Storm Duncan, złożył ofertę wymiany domu o wartości około 4,8 miliona dolarów wraz z przyległą działką (łącznie ok. 8 milionów dolarów) na udziały, lecz transakcja nie została jeszcze zrealizowana; pozyskanie środków z rynku prywatnego staje się coraz trudniejsze. W ramach rekordowego pakietu finansowania chipów o wartości 60 miliardów dolarów (wewnętrzny kryptonim Project North Star, obejmujący ok. 42 miliardy dolarów długów uprzywilejowanych zabezpieczonych przez Broadcom oraz ok. 18 miliardów dolarów długów podporządkowanych) Anthropic przydzieliło Blackstone (BX.US) 9 miliardów dolarów długów podporządkowanych z rentownością powyżej 10%, co przewyższa finansowanie o wartości ok. 4,4 miliarda dolarów sprzed czterech miesięcy z oprocentowaniem 8,5%; pozostałe 9 miliardów dolarów długów podporządkowanych ma zostać rozdysponowane w najbliższych miesiącach. Pokazuje to, że inwestorzy private equity oczekują obecnie wyższych rekompensat za ryzyko AI.
Jednocześnie obawy rynkowe dotyczące zadłużenia infrastruktury AI narastają: australijska firma Firmus, zajmująca się centrami danych i wspierana przez Nvidia (NVDA.US), zrezygnowała z IPO z powodu wahań rynkowych; koreański dostawca chmury AI Elice stracił 32% wartości akcji pierwszego dnia notowań; rentowność części obligacji CoreWeave (CRWV.US) zbliża się do 15%. Przypadki te pokazują, że rynek prywatny jest już przeciążony i pilnie potrzebuje publicznego rynku do rozłożenia ryzyka.
Choć harmonogram debiutu giełdowego został zmodyfikowany, kierunek pozostaje jasny. Oczekiwano, że Anthropic rozpocznie emisję w październiku, później przesunięto to na tydzień rozpoczynający się 16 listopada. Jak donosi Wall Street Journal, decyzję o opóźnieniu podjęto jeszcze przed kontrowersją dotyczącą bezpieczeństwa AI wywołaną odejściem badaczy; doradcy uznali, że lepiej, by spółka najpierw ujawniła wyniki za trzeci kwartał. Późniejsza debata wokół bezpieczeństwa jedynie zwiększyła zainteresowanie rynków firmą.
Mimo kontrowersji dotyczących bezpieczeństwa inwestorzy Anthropic nadal określają jej najnowsze wyniki finansowe jako „zdumiewające”, odpierając obawy o spowolnienie wzrostu przychodów. Biorąc pod uwagę rozmiar i dojrzałość firmy, debiut giełdowy jest naturalną koleją rzeczy. Ta IPO pojawia się w momencie wzmożonego niepokoju na Wall Street w związku z transakcjami związanymi z AI, zwłaszcza wobec firm wynajmujących moc obliczeniową i budujących centra danych. Być może Anthropic będzie musiało wejść na giełdę w mniej niż idealnych warunkach, lecz inwestorzy uważają, że to najlepszy sposób, by powierzyć ostateczną weryfikację gorączki AI rynkowi. Przy wycenie zbliżającej się do 2 bilionów dolarów i wynikach sięgających 16,3 miliarda dolarów rocznie debiut Anthropic nie tylko zdecyduje o losie spółki, ale także wyznaczy nowe granice percepcji bańki AI i jej rzeczywistej wartości dla całej branży.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Przewodniczący Rezerwy Federalnej Wosh: W nadchodzących latach liczba posiedzeń dotyczących decyzji o stopach procentowych zostanie ograniczona
Przewodniczący Rezerwy Federalnej, Waller, zaznaczył, że choć osiem spotkań rocznie jest „odpowiednią liczbą” dla FOMC, to od 2027 roku jedno z nich będzie poświęcone wyłącznie makroekonomicznej strategii polityki monetarnej, bez głosowania nad stopami procentowymi ani publikowania oświadczenia dotyczącego polityki. W 2028 roku liczba takich strategicznych spotkań wzrośnie do dwóch, a liczba spotkań dotyczących wyznaczania polityki zostanie odpowiednio zmniejszona do sześciu. Waller wyjaśnił, że ta zmiana ma na celu stworzenie przestrzeni dla Komitetu do rozważenia bardziej długoterminowych „ważnych zagadnień”.
Fed zgodnie z oczekiwaniami utrzymał stopy procentowe bez zmian, pojawiły się ponownie różnice zdań, ale jastrzębi jest mniej; Cook i dwóch innych głosujących członków poparli podwyżkę stóp.
Po raz kolejny pojawiły się rozbieżności w decyzji dotyczącej stóp procentowych po poprzednim lipcowym posiedzeniu, gdzie trzech członków komisji głosowało przeciw. Tym razem z 12 członków dwóch było przeciwnych, co oznacza, że rozbieżności o jastrzębim charakterze się zmniejszyły. Wśród przeciwników, Harker już w lipcu głosował przeciw utrzymaniu stóp bez zmian, opowiadając się za podwyżką, natomiast głos sprzeciwu Cook jest postrzegany jako pokazanie "środkowego palca" Trumpowi, który chce ją odwołać. W najnowszym oświadczeniu Fed zmienił ocenę kondycji gospodarki z "stałego wzrostu" na "silny wzrost", podkreślając nadal wysoką inflację oraz dodając, że zgromadzone informacje pomagają określić właściwą politykę, aby zapewnić szybki powrót inflacji do celu. „Nowy komunikat Fed dla mediów”: pozostawienie stóp bez zmian ma na celu zyskanie czasu na ocenę, czy konieczne są dalsze podwyżki.
Ceny krypto
Więcej
