Wysocy rangą przedstawiciele sektora finansowego: Oczekiwania dotyczące zakończenia podwyżek stóp procentowych przez Fed oraz ponowna ocena rezerw złota przez Departament Skarbu USA mogą doprowadzić do gwałtownego wzrostu cen złota.

Portal Walutowy 15 października—— Po okresie presji ze strony stóp procentowych, ryzyko dalszych spadków cen złota zostało zasadniczo uwolnione. Peter Kinsella, dyrektor United Private Bank UK, wskazuje, że dzięki stabilizowaniu się sytuacji na Bliskim Wschodzie, osiągnięciu szczytu oczekiwań dotyczących podwyżek stóp, a także ciągłemu zwiększaniu rezerw przez banki centralne na całym świecie, cena złota ma silne wsparcie na dnie. Ponadto, jeśli Departament Skarbu USA dokona reewaluacji ponad 8000 ton rezerw złota, istnieje potencjał wywołania nowej fali „transakcji dewaluacyjnych”, a głębsza korekta może stać się świetną okazją do alokacji złota.

Na ostatnio wyjątkowo burzliwym międzynarodowym rynku finansowym, każda fluktuacja cen złota wpływa na nerwy niezliczonych inwestorów.

Po głębokiej presji wynikającej z gwałtownego wzrostu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, złoto wydaje się cicho przetrwać najtrudniejszy okres. Peter Kinsella, dyrektor ds. usług inwestycyjnych United Private Bank w UK, przedstawił ostatnio nową analizę, rzucając na rynek prawdziwą bombę informacyjną. Twierdzi, że wraz z coraz większą przejrzystością sytuacji na Bliskim Wschodzie oraz szczytem oczekiwań względem podwyżek stóp, Departament Skarbu USA zyska znaczącą siłę napędową dla wzrostu cen złota przed końcem roku. Ta bardzo przewidująca opinia szybko stała się centrum uwagi w świecie finansów.

Rentowność amerykańskich obligacji rośnie, a złoto wykazuje wyjątkową odporność

Od podwyżki stóp procentowych przez Fed o 25 punktów bazowych we wrześniu, rynek złota odnotował wyraźne ochłodzenie i korektę. Jednak Kinsella trafnie zauważył, że w kontekście gwałtownego wzrostu nominalnych i realnych (po uwzględnieniu inflacji) stóp procentowych, spadek cen złota był wyjątkowo umiarkowany i powściągliwy. Rentowność 10-letnich amerykańskich skarbowych wzrosła aż do 5,30%, podczas gdy 10-letnie obligacje indeksowane inflacją osiągnęły historyczne poziomy w okolicach 3%.

On dalej wskazuje, że według klasycznych modeli finansowych, taka presja ze strony wysokich stóp procentowych powinna doprowadzić do drastycznego załamania cen złota. Tymczasem reakcja rynku ograniczyła się do niewielkiej korekty. Ta niezwykle nietypowa sytuacja ujawnia kluczowy fakt: . W długim okresie od sierpnia do początku września, mimo rosnących rentowności amerykańskich obligacji, strumień kapitałowy pozostał niesamowicie stabilny. Inwestorzy indywidualni kontynuowali zakupy ETF-ów złota, a inwestorzy instytucjonalni zwiększali pozycje długie na rynku kontraktów terminowych. Te środki, bardzo wrażliwe na zmiany stóp procentowych, nie wykazały niemal żadnych znaków wycofania pomimo gwałtownego wzrostu długoterminowych stóp, co pokazuje, że ryzyko spadków cen złota wywołane wysokimi stopami zostało zasadniczo uwolnione.

Zakupy złota przez banki centralne zapewniają solidną podstawę, głęboka korekta to okazja

Na poziomie strategicznych rezerw banków centralnych, oficjalny kapitał działa niczym nieprzełamana bariera, pewnie podtrzymująca wartość rynku złota. Kinsella szczególnie podkreśla, że w globalnym krajobrazie złota na rok 2026, banki centralne wielkich państw Azji znów zajmują czołowe miejsce wśród największych oficjalnych nabywców. Chociaż w tym roku liczba banków centralnych zwiększających rezerwy złota nieco się zmniejszyła, nie oznacza to utraty chęci zakupu przez oficjalne instytucje, lecz jest wynikiem tymczasowych kalkulacji kosztów spowodowanych wzrostem cen złota.

Najświeższy szczegółowy raport World Gold Council daje najbardziej bezpośrednie dane dla tego makrotrend. Wyniki pokazują, że rekordowy odsetek banków centralnych jasno deklaruje zamiar powiększenia rezerw złota w ciągu najbliższego roku. To oznacza, że za każdym razem, gdy na rynku pojawia się panikująca wyprzedaż wywołana emocjami, zakupy realizowane przez banki centralne pojawiają się zgodnie z oczekiwaniami, zapewniając najsolidniejsze wsparcie dla cen. Tak stabilny, przechodzący przez cykle popyt ze strony instytucji oficjalnych nieodwracalnie przekształca długoterminową logikę wyceny złota jako kluczowego aktywa chroniącego przed ryzykiem.

Pojawia się perspektywa reewaluacji przez Departament Skarbu USA, ścieżka Fed kluczowym czynnikiem

Z perspektywy krótkoterminowych strategii, United Private Bank ocenia, że ceny złota tymczasowo znajdą się w stosunkowo wąskim zakresie i będą się konsolidować. Rynek już wyprzedził, a nawet przecenił pesymistyczne oczekiwania wobec kolejnych podwyżek stóp, a tymczasowy wzrost bazowej inflacji w USA w dużej mierze wynika z jednorazowych zakłóceń, co daje Fed dużo przestrzeni do zwolnienia lub nawet wstrzymania podwyżek po pełnym wyjaśnieniu sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie.

Kinsella szczególnie podkreśla silnie niedoceniany przez rynek ważny katalizator wzrostowy, jakim jest realna możliwość reewaluacji przez rząd USA ponad 8000 ton rezerw złota na wartość księgową.

Podsumowanie

Ogólnie rzecz biorąc, obecny rynek złota znajduje się na historycznym skrzyżowaniu wielu korzystnych czynników. Pomimo gwałtownego spadku cen złota po publikacji wyższego od oczekiwań CPI za wrzesień w USA, a także chwilowego osiągnięcia minimum dnia, dogłębna analiza Petera Kinselli rzuca nowe światło na logikę odbudowy wartości podstawowej dla inwestorów.

Wraz z solidnym wsparciem ze strony banków centralnych i coraz słabszymi oczekiwaniami wobec podwyżek stóp, złoto zyskuje na wartości jako długoterminowa strategiczna klasa aktywów, a gwałtowne, głębokie korekty mogą stać się nowym punktem wyjścia dla kolejnej historycznej szansy inwestycyjnej.


Wykres dzienny ceny spot złota Źródło: Yi Hui Tong

Strefa czasowa UTC+8, 15 października, godz. 14:13 - cena spot złota: 4134,59 USD/uncja