Beżowa księga Fed: Gospodarka USA umiarkowanie się rozwija, ale presja inflacyjna rośnie. AI zwiększa produktywność i ogranicza zapotrzebowanie firm na rekrutację.

Aplikacja finansowa Wisdon donosi, że najnowsza „Beżowa Księga” opublikowana przez Federal Reserve w środę ukazuje, że ogólna aktywność gospodarcza w Stanach Zjednoczonych utrzymuje się na poziomie wzrostowym, choć sytuacja w poszczególnych regionach jest zróżnicowana, a wydatki konsumentów pozostają słabe i rynek pracy praktycznie bez zmian. Tymczasem wzrost cen energii, cła oraz koszty ubezpieczenia nieustannie podnoszą koszty operacyjne firm, powodując, że w niektórych regionach presja inflacyjna się nasila. Warto zauważyć, że wraz ze wzrostem inwestycji w sztuczną inteligencję (AI), część przedsiębiorstw zaczyna polegać na zwiększonej wydajności w celu ograniczenia rekrutacji – wpływ AI na amerykański rynek pracy zaczyna być stopniowo widoczny.

„Beżowa Księga” opracowana przez Federal Reserve w Filadelfii podsumowuje opinie firm i innych respondentów zebrane do 5 października. Raport pokazuje, że spośród 12 obszarów Federal Reserve dwa zanotowały umiarkowany wzrost aktywności gospodarczej, trzy – niewielki wzrost, cztery – jedynie minimalny wzrost, a w pozostałych trzech aktywność zasadniczo nie uległa zmianie.

Przemysł produkcyjny stanowi ważny filar wzrostu gospodarczego USA. Na przykład Federal Reserve w Dallas czerpie korzyści z szeroko zakrojonego i intensywnego rozwoju sektora produkcyjnego, co przekłada się na umiarkowany wzrost aktywności gospodarczej. Dodatkowo w sześciu regionach aktywność produkcyjna wzrosła od niewielkiego do umiarkowanego poziomu, natomiast w pozostałych pięciu niemal nie zanotowano wzrostu.

Dla kontrastu, wzrost w innych sektorach jest ograniczony. Większość regionów raportuje, że wydatki konsumentów praktycznie nie zmieniły się, a spośród sześciu regionów badających sprzedaż samochodów, pięć wykazało stabilność lub niewielki spadek sprzedaży.

Podkreślona została coraz większa polaryzacja na rynku konsumenckim. Ponad połowa regionów wskazuje, że konsumpcję napędzają głównie gospodarstwa o wysokich dochodach, podczas gdy konsumenci o niższych dochodach stają się bardziej ostrożni w obliczu rosnących kosztów utrzymania. Nawet w Dallas, gdzie sprzedaż detaliczna jest względnie silna, niektóre firmy zauważają, że klienci o niższych dochodach ograniczają wydatki. Cały sektor turystyczny nadal rośnie, jednak przedsiębiorstwa w Bostonie, Minneapolis i San Francisco raportują zmniejszone wydatki ze strony kanadyjskich turystów.

W perspektywie przyszłości większość firm z regionów pozostaje pozytywna co do prognoz gospodarczych, lecz przewiduje ograniczony wzrost, którego głównym motorem będzie przemysł produkcyjny; utrzymująca się niepewność nadal ogranicza aktywność gospodarczą.

W odniesieniu do rynku pracy „Beżowa Księga” wskazuje, że ogólny poziom zatrudnienia w USA nie uległ większym zmianom, ale AI wpływa na decyzje kadrowe w wybranych przedsiębiorstwach. Spośród 12 regionów trzy raportują niewielki wzrost zatrudnienia, pięć minimalny, a pozostałe cztery – praktycznie bez zmian. Ogólnie rzecz biorąc, podaż siły roboczej zaspokaja potrzeby przedsiębiorstw, jednak nadal odczuwany jest niedobór pracowników specjalistycznych i wykwalifikowanych.

Warto zauważyć, że pięć regionów raportuje, iż po inwestycjach w AI oraz wzroście wydajności, niektóre firmy zaczęły ograniczać liczbę zatrudnionych poprzez naturalne ich ubytki, opóźniać zatrudnianie lub przewidują mniejszą liczbę nowych miejsc pracy w przyszłości.

Niektóre duże przedsiębiorstwa z regionu Federal Reserve w Nowym Jorku wskazują, że wraz z integracją AI w codziennej działalności zaczęły redukować liczbę stanowisk lub wstrzymywać rekrutację. W regionie Federal Reserve w Cleveland respondenci z branży bankowej wskazują, że automatyzacja i narzędzia AI zwiększyły produktywność na niektórych stanowiskach, zmniejszając zapotrzebowanie na pracowników. Niemniej, wpływ AI na rynek pracy nie jest jednolity: firmy z regionu Atlanta, choć intensyfikują zastosowanie AI i automatyzacji, przewidują, że inwestycje te nie doprowadzą do masowych zwolnień w krótkim terminie.

W kwestii wynagrodzeń, pięć regionów raportuje umiarkowany wzrost płac, cztery – niewielki, a dwa – jedynie minimalny wzrost. Część firm wskazuje, że utrzymująca się inflacja zwiększa oczekiwania pracowników dotyczące kosztów życia, a wzrost kosztów ubezpieczenia zdrowotnego i innych świadczeń pracowniczych dodatkowo nasila presję płacową na firmy.

Pod względem cen „Beżowa Księga” sygnalizuje wyraźniejsze oznaki presji inflacyjnej. Raport pokazuje, że w trzech regionach ceny ogólne wzrosły znacznie, w ośmiu – umiarkowanie, w jednym – nieznacznie. W czterech regionach tempo wzrostu cen przyspieszyło w porównaniu do poprzedniej edycji.

Wzrost cen energii jest jednym z głównych czynników podnoszących koszty. Wszystkie regiony wspominają o wpływie wyższych cen ropy; firmy powszechnie zauważają, że ceny oleju napędowego są wysokie, a opłaty paliwowe napędzają wzrost kosztów w całym łańcuchu dostaw.

Dodatkowo wzrost ceł, innych surowców oraz kosztów ubezpieczenia ciągle obciąża działalność firm. Niektóre przedsiębiorstwa sygnalizują, że konsumenci są coraz bardziej wrażliwi na podwyżki cen, przez co firmy nie zawsze mogą przenieść wszystkie koszty na klientów, co wywiera presję na marże. Aby utrzymać rentowność, niektóre firmy podwyższają ceny celowo, oferują promocje, lub redukują koszty poprzez zmiany menu produktów i gastronomii.

Raport wskazuje, że wraz z wygaśnięciem dotychczasowych umów zakupowych oraz renegocjacją kontraktów dotyczących hedgingu surowców i dostaw dla klientów, presja kosztów związana z energią oraz cłami może w najbliższych miesiącach jeszcze bardziej wpłynąć na ceny towarów i usług.

Raport pokazuje również, że inwestycje związane z AI zwiększyły popyt w sektorze produkcyjnym i infrastrukturalnym, jednocześnie zaczynając wpływać na przesunięcia zasobów z innych branż.

Przedsiębiorstwa z regionu Federal Reserve w Filadelfii wskazują, że centra danych, AI oraz sektor obronny pozostają głównymi siłami napędzającymi wzrost przemysłu produkcyjnego. Region Federal Reserve w Cleveland informuje, że popyt na budowę centrów danych, obiekty energetyczne oraz lotnictwo i obronność stale rośnie.

Niemniej firmy z regionu Kansas City zauważają, że budowa centrów danych zajmuje część potencjału produkcyjnego przemysłu i nasila konkurencję na rynku pracy. Firmy z Dallas sygnalizują, że projekty centrów danych podnoszą koszty pracy w budownictwie i przyciągają pracowników z innych sektorów do tychże projektów.

Jednocześnie rynek nieruchomości w USA nadal pozostaje pod wpływem wysokich stóp procentowych. Region Filadelfii raportuje, że wzrost stóp procentowych kredytów hipotecznych we wrześniu dodatkowo ograniczył aktywność na rynku domów, a część potencjalnych kupujących rezygnuje z zakupu z powodu zbyt wysokich kosztów kredytowych.

W regionie Atlanta, choć sprzedaż mieszkań nieco się poprawiła, wiele osób nadal ma trudności ze zdobyciem zatwierdzenia kredytu hipotecznego, a sprzedawcy z Florydy przyciągają kupujących poprzez obniżki cen i dodatki.

Podaż mieszkań w regionie Nowego Jorku pozostaje napięta, co ogranicza liczbę transakcji i podtrzymuje poziom cen. Jednocześnie ponowny wzrost stóp procentowych sprawia, że wielu obecnych właścicieli nie chce sprzedawać domów i rezygnuje z kredytów hipotecznych z wcześniejszymi niskimi stopami.

Patrząc na poszczególne regiony, w Dallas aktywność gospodarcza wzrasta umiarkowanie, sektor produkcyjny wyraźnie przyspiesza; Cleveland i Richmond również wykazują wzrost. Dla kontrastu, regiony Chicago, Kansas City i San Francisco pozostają stabilne gospodarczo, częściowo odnotowując oznaki słabości na rynku konsumenckim i nieruchomości.