Eksport ropy naftowej z Bliskiego Wschodu powrócił do 98% poziomu sprzed wojny! Raport badawczy JPMorgan ujawnia ochłodzenie „handlu niedoborem ropy”, ale inflacja energetyczna trudno się wycofać

Aplikacja finansowa Wall Street, Morgan JPMorgan Chase, poinformowała, że najnowsza analiza przepływu ropy oraz raport badawczy pokazują, iż pomimo utrzymującego się ryzyka żeglugowego w cieśninach Hormuz i Bab al-Mandab, transport ropy naftowej z Bliskiego Wschodu niemal powrócił do poziomu sprzed wojny.

Ostatnio amerykańscy urzędnicy wielokrotnie podkreślali, że ilość ropy transportowanej przez cieśninę Hormuz wzrasta, choć szacunki inwestorów pozostają ostrożniejsze. Na początku tego miesiąca, Scott Bessent, sekretarz skarbu USA, wskazał, że codziennie przez cieśninę przewija się około 17 milionów baryłek ropy, podczas gdy Patrick Pouyanne, dyrektor generalny TotalEnergies SE, obserwuje dzienny przepływ 10 milionów baryłek ropy i produktów naftowych.

Pomimo, że eksport ropy z Bliskiego Wschodu okazuje się bardziej odporny niż oczekiwano, cały łańcuch dostaw energii, włączając produkty rafineryjne, nie wrócił jeszcze do normy. Obliczenia Morgan JPMorgan Chase z 29 września pokazują, że transport ropy z Bliskiego Wschodu wzrósł do 17,5 miliona baryłek dziennie, co odpowiada 98% poziomu sprzed wojny; transport produktów, takich jak olej napędowy czy benzyna, osiągnął jedynie 58% poziomu z przed wojny, natomiast łączny transport ropy i produktów wynosi 89% poziomu prognozowanego dla roku 2025.

Arterie eksportowe ponownie płyną! Morgan JPMorgan Chase: Transport ropy z Bliskiego Wschodu osiąga 98% poziomu sprzed wojny

Zespół analityków Morgan JPMorgan Chase, w tym Natasza Kaniewa, podał w raporcie z 29 września: “Wielka arteria eksportu ropy z Bliskiego Wschodu ponownie funkcjonuje.” Zaznaczają oni, że dla regionu będącego wciąż w stanie wojny jest to “znaczące odrodzenie”, choć nie jest on równomierny.

Morgan JPMorgan Chase wskazuje, że transport ropy powrócił do poziomu 17,5 miliona baryłek dziennie, co stanowi 98% poziomu sprzed wojny; transport produktów, takich jak olej napędowy czy benzyna, wynosi 3 miliony baryłek dziennie, czyli 58% poziomu sprzed wojny. Analiza oparta o 10-dniową średnią z ostatnich pięciu dni pokazuje, że całościowy transport osiąga około 89% prognozy dla roku 2025.

Wraz z wejściem w ósmy miesiąc konfliktu USA-Iran, światowe rynki ropy bacznie obserwują ilości ropy i produktów transportowanych z tego regionu. Poza towarami przewożonymi przez cieśninę Hormuz, Arabia Saudyjska skutecznie przywróciła około połowę przepustowości swojego wschód-zachód rurociągu. Ten rurociąg biegnie przez kraj, dostarczając ropę do portów nad Morzem Czerwonym, a kilka tygodni temu został uszkodzony.

Analitycy podają, że transport ropy przez cieśninę Hormuz prawie “powrócił do poziomu bliskiego 13 milionów baryłek dziennie z końca czerwca, napędzany głównie przez Arabię Saudyjską.” “Jednak wzrost przepływów nie powinien być mylony z poprawą bezpieczeństwa – w rzeczywistości odzwierciedla on rosnącą zdolność branży do działalności w warunkach nieustającego ryzyka.”

Cieśnina Hormuz łączy Zatokę Perską z globalnym rynkiem. Odkąd Iran ogłosił kontrolę nad tym szlakiem, w okolicznych wodach przez wiele miesięcy dochodziło do ataków na statki. USA odrzuca te roszczenia, blokując porty irańskie i pomagając innym krajom w żegludze przez cieśninę.

Obliczenia Morgan JPMorgan Chase pokazują, że transport ropy z Bliskiego Wschodu wzrósł do 17,5 miliona baryłek dziennie, co odpowiada 98% poziomu sprzed wojny; transport produktów rafineryjnych, jak olej napędowy czy benzyna, osiągnął jedynie 58% tego poziomu, a łączny przepływ ropy i produktów to 89% poziomu prognozowanego dla 2025 roku. Te najnowsze dane ujawniają zmiany na rynku ropy: wzrost przepływów przez cieśninę Hormuz oraz restart alternatywnych szlaków transportowych w Arabii Saudyjskiej łagodzą presję niedoboru ropy, jednak dostawy produktów naftowych, koszty transportu i bezpieczeństwo dostaw wciąż pozostają deficytowe. “Można przetransportować ropę”, ale “ciągła, bezpieczna i tania dostawa” to dwa różne poziomy bezpieczeństwa podaży.

Ceny ropy również odzwierciedlają tę dychotomię. 30 września o 9:30 czasu Pekinu, najbliższe kontrakty na ropę Brent wzrosły po wtorkowej korekcie o 1,11%, do poziomu 103,73 dolarów za baryłkę; porównując ceny najbliższych kontraktów z 27 lutego, ostatnim dniem handlu przed wojną — wzrost wynosi około 43,1% z poziomu 72,48 dolarów. Jednak nadchodzący kontrakt listopadowy i bardziej aktywny kontrakt grudniowy wykazują wyraźną różnicę cenową — 29 września cena rozliczeniowa dla grudnia wyniosła 96,16 dolarów. Wyższe ceny na krótkim końcu odzwierciedlają wciąż napięty rynek dostaw natychmiastowych.

Postępy dyplomatyczne są niewystarczające, by całkowicie zredukować tę premię ryzyka. Katar poinformował 29 września, że wciąż działa jako mediator, aby USA i Iran mogli osiągnąć wspólne stanowisko — przywrócenie swobodnej żeglugi przez cieśninę Hormuz jest kluczowe; Trump zaprzeczył, jakoby proponował złagodzenie sankcji i odblokowanie irańskich funduszy w zamian za ustępstwa nuklearne. Negocjacje są w toku, lecz jak dotąd nie wypracowano rozwiązań, które zagwarantowałyby długoterminową normalizację żeglugi handlowej, co powoduje równocześnie odradzanie się dostaw i wzrost ryzyka eskalacji, wpływając tym samym na ceny ropy.

Jedna rura, dwie cieśniny — rynek ropy nadal płaci za “premię pewności dostaw”

Naprawa saudyjskiego rurociągu wschód-zachód ponownie otworzyła ważny szlak eksportowy ropy, ale należy rozróżnić przepustowość rurociągu, faktyczną ilość przesyłanej ropy i ilość załadunku w portach. Reuters powołuje się na dane z 29 września: przepustowość rurociągu to 7 milionów baryłek dziennie, przed atakiem rzeczywisty przesył wynosił około 5,5 miliona baryłek dziennie; po przywróceniu szlaku, szacunkowe wartości przesyłu wynoszą obecnie około 2 miliony baryłek (wg ekspertów) lub 2,65 miliona baryłek (wg Kpler).

Kpler przewiduje, że w ciągu kilku dni można zwiększyć przepływ do 3–4 milionów baryłek dziennie, powrót do poziomu sprzed ataku może potrwać jeszcze około miesiąca. Port Yanbu również wznowił załadunek. Oznacza to, że wznowienie rurociągu wyzwala możliwości transportowe, ale nie oznacza od razu powrotu do pełnej przepustowości 7 mln baryłek dziennie, ani zwiększenia mocy wydobycia ropy.

Geograficznie, rurociąg wschód-zachód transportuje ropę do Yanbu na Wybrzeżu Morza Czerwonego, pozwalając Arabii Saudyjskiej na omijanie cieśniny Hormuz; po załadunku, towary mogą płynąć na północ przez Kanał Sueski lub rurociąg SUMED do Morza Śródziemnego, a na południu do Azji typowo trasą przez cieśninę Bab al-Mandab. Ominięcie cieśniny Hormuz nie oznacza uniknięcia wszystkich zagrożeń związanych z transportem energii i długodystansową żeglugą. Według aktualnych ostrzeżeń amerykańskiej administracji morskiej, zagrożenie atakiem jemeńskich Hutich na statki handlowe w Morzu Czerwonym i cieśninie Bab al-Mandab nadal istnieje, a statki powiązane z Arabią Saudyjską są szczególnie narażone.

Te zagrożenia przekładają się już na realne koszty. Wcześniej media, 24 września, powołując się na informacje od ekspertów branży, podały, że stawka ubezpieczenia wojennego dla saudyjskich tankowców w Yanbu wzrosła do około 3% wartości statku, podczas gdy na początku lipca wynosiła mniej niż 1%; system wycen opiera się na propozycjach ubezpieczycieli i nie wszystkie statki ostatecznie płacą jednolitą stawkę. Z tego można wyprowadzić ramy do obserwacji inwestycji: rynek kontraktów na ropę przechodzi od handlu “ile brakuje baryłek”, do handlu “czy te baryłki można niezawodnie dostarczyć”. Ponowne uruchomienie transportu ropy pomaga obniżyć premię za niedobór, jednak zastoje w transporcie produktów naftowych, wysokie koszty ubezpieczenia i frachtu mogą opóźnić spadek inflacji energii u odbiorców końcowych.