Liczba wolnych miejsc pracy JOLTS w USA w sierpniu spadła do najniższego poziomu od 5 miesięcy, trzeci miesiąc z rzędu poniżej oczekiwań

Liczba wolnych miejsc pracy w USA jest już trzeci miesiąc z rzędu poniżej oczekiwań, a spadek zaufania konsumentów do najniższego poziomu od ponad dekady sprawia, że rynek ostrożniej podchodzi do nadchodzącego w piątek raportu dotyczącego zatrudnienia poza rolnictwem.

Jak podało amerykańskie Biuro Statystyki Pracy we wtorek, w sierpniu liczba wolnych miejsc pracy spadła z poprawionej wartości z lipca wynoszącej 7,335 mln do 7,079 mln, nie tylko poniżej mediany oczekiwań ekonomistów badanych przez Bloomberg (7,228 mln), ale też do najniższego poziomu od marca tego roku.

To już trzeci miesiąc z rzędu, gdy dane JOLTS są poniżej oczekiwań, przedłużając wyraźną tendencję do ochłodzenia rynku pracy.

Równocześnie, inny raport opublikowany tego samego dnia pokazuje, że indeks zaufania konsumentów w USA we wrześniu gwałtownie spadł do najniższego poziomu od 2014 roku, a nastroje dotyczące perspektyw rynku pracy wyraźnie zmieniły się na pesymistyczne.

Po ujawnieniu powyższych danych, oczekiwania rynku wobec piątkowego raportu dotyczącego zatrudnienia poza rolnictwem są jeszcze niższe. Ekonomiści wcześniej prognozowali, że we wrześniu powstaną około 90 tys. nowych miejsc pracy, a ukryte w sierpniowych danych JOLTS netto zatrudnienia już od trzech miesięcy pozostają poniżej raportu non-farm, co oznacza, że rzeczywista liczba może ponownie rozczarować rynek.

Spadek liczby wolnych miejsc pracy w sierpniu dotyczył szerokiego zakresu branż.

Redukcje zatrudnienia wystąpiły w usługach profesjonalnych i biznesowych, opiece medycznej i społecznej, administracji stanowej i lokalnej, przemyśle oraz budownictwie. Liczba wolnych miejsc pracy wzrosła w sektorze handlu, informacji, rekreacji i hotelarstwa, ale nie wystarczyło to, by skompensować spadki w innych wymienionych branżach.

Wśród nich, spadek liczby wolnych miejsc pracy w sektorze nieruchomości i wynajmu był najbardziej znaczący — w sierpniu odnotowano jedynie 50 tys. wakatów, niemal o połowę mniej w stosunku do poprzedniego miesiąca, co stanowi najniższy poziom od lutego 2014 roku. Ten wyjątkowy spadek jest przez niektórych analityków traktowany jako kluczowe ryzyko wynikające z raportu JOLTS, mogące zwiastować istotny spadek popytu w tej branży.

Jeśli chodzi o ogólną tendencję danych, przełom nastąpił w tym raporcie po kilku miesiącach rutynowych korekt w górę — dane za lipiec podwyższono do 7,335 mln, co po trzech miesiącach redukcji było pierwszym przypadkiem korekty w górę, ale ta korekta zamiast złagodzić, wyostrzyła spadek miesiąc do miesiąca w sierpniu.

Obecna kluczowa cecha rynku pracy to równoczesna stagnacja w zatrudnianiu i zwalnianiu pracowników.

Liczba osób rezygnujących z pracy w sierpniu spadła o 23 tys. w stosunku do lipca, osiągając 3,066 mln, a wskaźnik rezygnacji pozostał na poziomie 1,9%, co jest najniższą wartością od 2020 roku. Wskaźnik ten uznaje się za barometr zaufania pracowników do perspektyw rynku pracy — im niższy wskaźnik rezygnacji, tym mniejsza gotowość pracowników do zmiany miejsca pracy i szukania nowych możliwości.

Jednocześnie, liczba nowych zatrudnionych wzrosła w sierpniu o 46 tys. do 5,192 mln, ale wzrost ten był umiarkowany i nie zdołał odrobić strat wynikających ze spadku wolnych miejsc pracy. Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych pozostała w pobliżu historycznie niskich wartości, wskazując, że masowe zwolnienia jeszcze nie występują.

Ogólnie rzecz biorąc, rynek pracy wykazuje strukturalne cechy "niskiego rekrutowania, niskich zwolnień, niskiej ruchliwości". Te sztywności chwilowo hamują wzrost bezrobocia, ale oznaczają, że wielu poszukujących pracy ma trudności z wejściem na rynek, a zatrudnieni mają ograniczone możliwości zmiany stanowisk.

W sierpniu stosunek wolnych miejsc pracy do bezrobotnych spadł z wartości 1,1 w lipcu do poziomu 1,0, a nadwyżka miejsc pracy (wolne miejsca minus liczba bezrobotnych) gwałtownie obniżyła się do 48 tys., wyraźnie poniżej lipcowej wartości 419 tys.

Ta zmiana oznacza, że po dziewięciu miesiącach nadwyżki podaży pracy zakończonych w marcu 2025 roku, cztery miesiące umiarkowanej poprawy zostały zasadniczo zniwelowane, a rynek pracy ponownie znajduje się na granicy równowagi między podażą a popytem.

Przedstawiciele Fedu od zawsze dokładnie śledzą ten wskaźnik jako proxy równowagi podaży i popytu na rynku pracy — w szczycie w 2022 roku jego wartość wynosiła aż 2:1.

Fed ogłosił w tym miesiącu pierwszą podwyżkę stóp procentowych od 2023 roku i podkreślił w oświadczeniu, że wzrost zatrudnienia jest zasadniczo zgodny ze wzrostem siły roboczej, a bezrobocie nie zmienia się znacząco, co daje podstawę do przesunięcia polityki w kierunku walki z inflacją.

Jednak ciągłe ochłodzenie ukazane w danych JOLTS może w pewnym stopniu wpłynąć na ocenę odporności rynku pracy przez decydentów politycznych.

Obecne dane JOLTS mają pewne znaczenie prognostyczne wobec raportu non-farm — różnica między liczbą osób zatrudnianych i odchodzących zazwyczaj silnie koreluje ze wzrostami zatrudnienia w payrollach.

Ukryta w sierpniowych danych JOLTS netto różnica w zatrudnianiu wyniosła 122 tys., podczas gdy raport non-farm za sierpień ostatecznie pokazał 162 tys. nowych miejsc pracy, co wskazuje na wyraźną rozbieżność.

Analitycy podkreślają, że biorąc pod uwagę tę rozbieżność utrzymującą się już trzeci miesiąc, piątkowy raport non-farm za wrzesień jest obarczony znaczącym ryzykiem spadku, a opublikowane dane mogą być wyraźnie poniżej sierpniowych 162 tys. Mediana poprzednich prognoz ekonomistów wynosiła około 90 tys.

Ogólnie rzecz biorąc, raport JOLTS kontynuuje trend ochłodzenia zapoczątkowany po silnych danych z początku 2026 roku, a jednoczesne osłabienie liczby wolnych miejsc i liczby rezygnacji powoduje, że wątpliwości co do możliwości utrzymania wcześniejszej odporności rynku pracy wciąż narastają.