Cena spot złota odzyskała 4400 dolarów, dwa główne banki inwestycyjne wyznaczyły współrzędne „połowy hossy” dla złota

Portal Walutowy, 10 września—— Złoto w czwartek podczas sesji azjatyckiej odbiło się w górę, ale nadal napotykało opór przy 4450 dolarach; byki pozostają ostrożne przed publikacją danych o inflacji. Dolar jest pod presją ze względu na umocnienie jena, co zapewnia złotu wsparcie od dołu; jednak ceny ropy osiągają trzymiesięczne maksimum, eskalacja konfliktu między USA a Iranem zwiększa ryzyko inflacji, a Europejski Bank Centralny, Bank Japonii i Bank Rezerw Australii stoją przed presją podwyżek stóp, co ogranicza potencjał wzrostowy złota.

W czwartek (10 września) podczas sesji azjatyckiej, cena spot złota chwilowo spadła poniżej 4400 dolarów za uncję do okolic 4390 dolarów, po czym powróciła do wzrostów, oddalając się od tygodniowego minimum osiągniętego dzień wcześniej.

Jednak cena złota nadal nie zdołała pokonać kluczowego oporu na poziomie 4450 dolarów; byki wykazują ostrożność przed publikacją danych o inflacji z USA.

Kurs dolara zależy od CPI, decyzja Fed zbliża się

Znani stratedzy instytucjonalni podkreślają, że piątkowe dane o CPI z USA za sierpień są "głównym czynnikiem napędzającym rynek, decydującym o wrześniowej decyzji Fed dotyczącej stóp procentowych".

Według nich, "jeśli dane CPI okażą się silne, niemal na pewno zakotwiczą podwyżkę stóp we wrześniu i wesprą dolara; jeśli dane będą łagodne, wzmocni to argument za utrzymaniem stóp, a dolar stanie pod presją ponownej wyceny gołębiej polityki".

Obecnie rynek wycenia prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed podczas posiedzenia 15-16 września na około 60%. Ten zakład został wzmocniony przez piątkowy raport o zatrudnieniu, który przekroczył oczekiwania.

Dodatkowo, utrzymujące się wysokie ceny energii i związane z tym ryzyko inflacji umacniają oczekiwania na natychmiastowe zacieśnienie polityki przez Fed.

Ceny ropy i ryzyka geopolityczne wspierają tę logikę. Ceny ropy osiągnęły dziś trzymiesięczne maksimum, w związku z dalszą eskalacją napięć między USA a Iranem——Iran zaatakował 10 statków w pobliżu cieśniny Ormuz, wcześniej USA ogłosiły zatopienie 5 irańskich tankowców na Morzu Omańskim oraz w pobliżu wyspy Khark.

To spotęgowało obawy rynku o długotrwałe zakłócenia w dostawach ropy z Bliskiego Wschodu i wsparło ceny ropy, wzmacniając równocześnie argumentację dla bardziej jastrzębiej postawy głównych banków centralnych.

W rzeczywistości, rynek już w pełni wycenia podwyżkę stóp przez Europejski Bank Centralny o 25 pb podczas dzisiejszej sesji, a także podwyżkę stóp przez Bank Japonii podczas posiedzenia 17-18 września. Dodatkowo, Bank Rezerw Australii rozważa potencjalną podwyżkę stóp jeszcze w tym miesiącu.

Wysokie rentowności obligacji USA i silny jen mieszają się, dolar pod presją

Rentowności amerykańskich obligacji utrzymują się na wysokim poziomie po rozczarowaniu związanym z ogłoszeniem skupu przez Departament Skarbu.

Departament Skarbu ogłosił zwiększenie programu skupu obligacji o terminie 10-20 lat z wcześniejszych 2 miliardów dolarów do 6 miliardów dolarów, podczas gdy media donosiły, że rynek liczył na minimum 10 miliardów.

Jednak jastrzębie oczekiwania wobec Banku Japonii sprawiły, że jen się umocnił, a to wymusiło defensywę byków na dolarze i stało się kluczowym czynnikiem podtrzymującym ceny złota.

Ogólna słabość dolara zapewnia złotu wsparcie od dołu, jednak globalne oczekiwania jastrzębie wobec polityki banków centralnych podsycane przez ryzyko inflacji ograniczają przestrzeń wzrostową dla złota.

Opinie instytucji

Zespół analityczny Goldman Sachs w ostatnim raporcie podtrzymał celową cenę spot złota na koniec 2026 roku na poziomie 4900 dolarów za uncję.

Analitycy Lina Thomas i Daan Struyven wskazują, że mimo fazowych korekt, cena złota w drugiej połowie roku ma szansę kontynuować wzrosty. Kluczowe wsparcie to ciągły zakup złota przez banki centralne w celu dywersyfikacji rezerw walutowych; szacuje się, że w 2026 roku banki centralne będą średnio kupować około 50 ton złota miesięcznie, co znacznie przewyższa poziomy sprzed 2022 roku. Oczekiwania dotyczące mniejszej ilości podwyżek stóp przez Fed zmniejszają przeciwny wiatr dla złota. Jednocześnie zachowania inwestorów związane z zabezpieczaniem się poprzez instrumenty pochodne mogą zwiększyć krótkoterminową zmienność, wprowadzają ryzyka dwukierunkowe, ale też poszerzają przestrzeń wzrostową.

Goldman Sachs uważa, że obecna korekta jest jedynie przystankiem w trakcie hossy, a nie jej końcem; poziom około 4000 dolarów stanowi silne wsparcie, sugerują kupowanie podczas spadków.

Morgan Stanley dostosował swoją prognozę średniej ceny złota na III kwartał 2026 roku do około 4300 dolarów, a na IV kwartał do 4500 dolarów, z ryzykiem przeważającym po stronie spadkowej.

Bank podkreśla, że kluczowe obszary popytu (w tym niektóre zainteresowanie inwestorów) przejściowo osłabły, a wrażliwość cen złota na zmiany realnych stóp procentowych wzrosła, co może ograniczyć wzrosty w krótkim terminie. Gdyby Fed zdecydował się na wcześniejsze podwyżki stóp ze względu na gorące dane, przestrzeń do wzrostu byłaby jeszcze bardziej ograniczona. Jednak w średnim i długim terminie bank pozostaje konstruktywny, uznając obecne korekty za etapową przerwę w wieloletniej hossie; ciągły zakup złota przez banki centralne, wzrost popytu na fizyczne złoto oraz strukturalne potrzeby inwestycyjne będą w 2027 roku wspierać trend wzrostowy cen złota.

Morgan Stanley podkreśla, że kiedy makroekonomiczne niepewności się wyjaśnią, popyt może przyspieszyć na nowo; centrum cenowe złota ma potencjał wzrostowy.

Podsumowanie

Złoto spot aktualnie handluje powyżej 4400 dolarów, ale kluczowy opór na poziomie 4450 dolarów nie został jeszcze pokonany; byki pozostają ostrożne przed publikacją danych o inflacji.

Dolar jest pod presją ze względu na siłę jena, co daje złotu wsparcie od dołu; jednak globalne oczekiwania jastrzębie związane z ryzykiem inflacji——Europejski Bank Centralny, Bank Japonii, Bank Rezerw Australii stoją przed presją podwyżek stóp——ograniczają potencjał wzrostowy ceny złota.

Piątkowe dane o CPI z USA będą kluczowym czynnikiem decydującym o wrześniowej decyzji Fed w kwestii stóp procentowych; jeśli dane będą silne, wesprą dolara i ograniczą wzrost złota, jeśli będą łagodne, mogą popchnąć cenę złota powyżej 4450 dolarów.


(Wykres dzienny złota spot, źródło: Easy Walutowy)

Strefa czasowa UTC+8 14:56, cena spot złota: 4424.79 dolarów za uncję.