Akcje SK Hynix na rynku amerykańskim gwałtownie wzrosły do nowych maksymalnych wartości, cały sektor pamięci jest na fali wzrostowej! Goldman Sachs ogłasza: najgorsze dni już minęły

Goldman Sachs zmienił swoje nastawienie do segmentu pamięciowych chipów na pozytywne, co w środę wywołało ogólny wzrost akcji związanych z pamięcią, a notowania SK Hynix (na giełdzie amerykańskiej) przewodziły stawce, osiągając wyniki znacznie lepsze niż rynek.

SK Hynix w USA gwałtownie wzrosło o około 4% do 193,53 dolara w handlu na otwarciu, ustanowiło historyczny rekord w trakcie sesji, a na zamknięciu zanotowało wzrost o 7%, prowadząc cały segment pamięci. Micron Technology zakończył dzień wzrostem o około 2% do 1027,77 dolara, SanDisk wzrósł o około 1,51% do 1764,17 dolara, kontynuując silny trend z ostatniego miesiąca.

Jednocześnie Roundhill Memory ETF, który śledzi rynek pamięci, wzrósł o około 1% do 61,65 dolara, podczas gdy ETF S&P 500 spadł tego dnia o około 0,5% do 761,87 dolara, podkreślając wyraźną przewagę segmentu pamięci nad ogólnym rynkiem.

Obecna fala wzrostów została bezpośrednio wywołana przez najnowszy raport analityczny Goldman Sachs. Bank podkreślił, że Micron i SanDisk przełamały spadkowy trend, który dominował przez całe lato, a fundusze hedgingowe utrzymują nadal niskie zaangażowanie w tym segmencie, co daje przestrzeń na ponowne wejście kapitału. Jednak dyrektor generalny Kioxia, Hiroo Ota, tego samego dnia stwierdził, że ceny NAND już wzrosły wystarczająco i ostrzegł, że zbyt agresywne forsowanie podwyżek cen może zaszkodzić wzrostowi branży, wprowadzając pewną niepewność do tej fali wzrostu.

Zwrot Goldman Sachs: Przełamanie techniczne i niskie pozycje tworzą logiczne uzasadnienie wzrostów

Goldman Sachs określił ostatni wzrost akcji pamięciowych jako sygnał powrotu wczesnych inwestorów. Bank zauważył, że zmienność w segmencie półprzewodników osiągnęła szczyt w lipcu, po czym zaczęła się stabilizować; Micron i SanDisk przez cały sierpień pozostawały w fazie konsolidacji. Goldman Sachs interpretuje to jako wczesny etap akumulacji kapitału w sektorze przy niskich pozycjach.

Pod względem pozycji, fundusze hedgingowe w czasie letnich wyprzedaży znacznie ograniczyły ekspozycję na akcje pamięciowe, co oznacza, że gdy sytuacja techniczna się poprawi, istnieje dużo przestrzeni do ponownego budowania portfeli. Goldman Sachs uważa, że obecnie sentyment rynku wobec ryzyka cyklicznego półprzewodników jest nadal ostrożny, a dla funduszy niedoinwestowanych w ten segment kierunek "bolesnego" handlu zmienia się na wzrostowy.

Goldman Sachs jednocześnie ostrzega przed ryzykiem cyklicznym: ceny pamięci, ekspansja mocy produkcyjnych i wydatki konsumenckie mogą szybko się odwrócić, a techniczne przełamania muszą zostać potwierdzone przez wyniki fundamentalne. Micron ogłosi wyniki za IV kwartał finansowy 2026 po zamknięciu sesji 30 września — będzie to kluczowy moment weryfikujący wzrostowe założenia.

Dyrektor generalny Kioxia studzi nastroje: ceny NAND już wystarczająco wzrosły

W tym samym dniu, kiedy Goldman Sachs wysłał sygnał wzrostowy, dyrektor generalny Kioxia, Hiroo Ota, wyjaśnił, że polecił swojemu zespołowi sprzedażowemu, by nie forsował dalszych znaczących podwyżek cen dla klientów centrów danych, stwierdzając wprost: "ceny już wzrosły wystarczająco". Ostrzegł, że zbyt agresywne podwyżki mogą zaszkodzić wzrostowi całej branży.

Z danych Bloomberga wynika, że średnia cena NAND Kioxia wzrosła w kwartale kończącym się w czerwcu o 70% względem poprzedniego okresu. Wypowiedź Oty została zinterpretowana przez rynek jako działanie największego dostawcy NAND w celu ochrony popytu, co wiąże się bezpośrednio z logiką wyceny, stojącą za ostatnimi wzrostami akcji pamięciowych.

Ota wykluczył również możliwość połączenia produkcji z SK Hynix, uzasadniając to przeszkodami antymonopolowymi oraz wspólnymi zakładami produkcyjnymi Kioxia i SanDisk. Tym samym wyjaśnił układ konkurencyjny w branży pamięciowej.

Podstawa fundamentalna: rekordowe prognozy Micron i SanDisk

Pomimo obaw dotyczących wyceny, ostatnie prognozy wyników spółek nadal wspierają stronę wzrostową na poziomie fundamentalnym.

Micron w najnowszej prognozie wyznaczył średni przychód za IV kwartał finansowy 2026 na 50 miliardów dolarów — rekordowy poziom, szacując zysk na akcję według non-GAAP na 31 dolarów oraz marżę brutto na 86%. Zarząd przewiduje, że napięta sytuacja podażowo-popytowa dla DRAM i NAND może utrzymać się nawet po 2027 roku.

SanDisk podczas sierpniowej konferencji wynikowej przekazał podobne informacje, wyznaczając przedział przychodów za I kwartał finansowy 2027 na 10,3–10,8 miliarda dolarów oraz prognozując, że rynek NAND w roku kalendarzowym 2026 przekroczy 300 miliardów dolarów, co stanowi około trzykrotny wzrost rok do roku. Dyrektor generalny, David Goeckeler, podkreślił: "tempo wzrostu popytu klientów jest szybsze niż nasza podaż" i spodziewa się, że zamówienia pozostaną przydzielane także po 2027 roku.

SK Hynix: dominacja w HBM tworzy oddzielny katalizator wzrostów

Spośród trzech firm, SK Hynix posiada niezależny katalizator wzrostowy. Jako główny dostawca pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) dla akceleratorów AI, SK Hynix pod koniec sierpnia zorganizował ceremonię rozpoczęcia budowy fabryki HBM w stanie Indiana w USA, umacniając swoją pozycję na amerykańskim rynku produkcji.

Analitycy podkreślają, że każda przyszła wypowiedź dotycząca HBM w najbliższych tygodniach może bezpośrednio wzmocnić narrację Goldman Sachs dotyczącą segmentu.

Inwestorzy powinni zwrócić uwagę na aktualizację wyników Micron zaplanowaną na 30 września, aby potwierdzić czy wzrost mocy HBM i trwałość wycen odpowiadają założeniom z raportu Goldman Sachs. Jednocześnie, ze względu na cykliczny charakter rynku pamięci, inwestorzy powinni rozsądnie zarządzać pozycjami, zwłaszcza być czujni na silną zmienność przed i po publikacji wyników, przede wszystkim jeśli pojawią się zmiany w narracji dotyczącej wycen na rok 2027.