Fed pozostawia decyzję w sprawie stóp procentowych w zawieszeniu, cena złota szeroko się waha, w trakcie sesji znów przebija poziom 4400 dolarów

　　

　　Polityka stóp procentowych Fed na wrzesień pozostaje niejasna, a cena złota „skacze w górę i w dół”, wykazując wyjątkowo niestabilną naturę.

　　Według danych autorstwa Tonghuashun, od początku sierpnia międzynarodowa cena złota (przykład: spot gold w Londynie) najpierw szybko wzrosła – od 3 sierpnia do 25 sierpnia cena złota wzrosła o 15,24%, z poziomu 4000 dolarów za uncję do prawie 4700 dolarów za uncję.

　　Jednak w kolejnych pięciu dniach handlowych po wzroście, międzynarodowa cena złota zanotowała ciągłe spadki; od 26 sierpnia do 1 września sumaryczny spadek wyniósł 7,08%, z czego 28 sierpnia i 1 września dzienne spadki zbliżyły się do 3%. Cena złota spadła również poniżej progu 4400 dolarów za uncję i 1 września zamknęła się na poziomie 4327,28 dolarów za uncję.

　　Od 2 września do 4 września cena złota odbiła i znów przekroczyła poziom 4400 dolarów za uncję – 4 września zamknięcie wyniosło 4430,52 dolarów za uncję.

　　7 września cena złota ponownie przebiła poziom 4400 dolarów za uncję w trakcie dnia, osiągając minimum 4384,5 dolarów za uncję (do godz. 16:15 czasu GMT+8). W porównaniu do sierpniowego szczytu cena 1 uncji spadła o około 300 dolarów.

　　

　　Większość opinii rynkowych interpretuje ostatnie szerokie wahania ceny złota jako zależne głównie od oczekiwań dotyczących możliwej podwyżki stóp przez Fed we wrześniu.

　　Według finansowego serwisu telewizyjnego CCTV, wieczorem 28 sierpnia (GMT+8), przewodniczący Fed Kevin Walsh wygłosił przemówienie na corocznym światowym spotkaniu banków centralnych w Jackson Hole, ponownie podkreślając „zdecydowane, niezmienne” dążenie Fed do celu inflacyjnego na poziomie 2% i stwierdzając, że jeśli inflacja bazowa nie spadnie wyraźnie i wystarczająco szybko, „Fed będzie musiał jeszcze wykonać pewną pracę.”

　　Środowisko interpretuje tę wypowiedź Walsha jako najbliższą potwierdzeniu, że podwyżka stóp może być potrzebna. Pod wpływem wzrostu oczekiwań dotyczących podwyżki, tego dnia cena złota zanotowała największy ostatnio spadek.

　　Jednak 3 września członek zarządu Fed Christopher Waller wyraził „gołębie” stanowisko, co osłabiło oczekiwania rynkowe dotyczące podwyżki stóp. Tego dnia indeks dolara spadł o 0,56%, a cena złota wzrosła o 2,09%.

　　4 września ukazał się amerykański raport o zatrudnieniu poza rolnictwem za sierpień, którego wyniki były zdecydowanie lepsze niż oczekiwania rynku, co ponownie podsyciło spekulacje o podwyżce stóp – tego dnia złoto spadło o 1,08%.

　　Co ciekawe, cena złota szybko znalazła wsparcie w okolicach 4365 dolarów za uncję i odbiła się w kształcie „V”, odzyskując znaczną część strat.

　　Wpływ danych o zatrudnieniu został „zredukowany”, gdyż rynek uważa, iż to publikowane pod koniec tygodnia dane inflacyjne mogą zadecydować o podwyżce stóp. W czwartek (10 września) Bureau of Labor Statistics ogłosi sierpniowy Producers Price Index (PPI), a w piątek (11 września) Consumers Price Index (CPI).

　　Obecnie, na Wall Street istnieją rozbieżności odnośnie wrześniowej podwyżki: Bank of America Securities prognozuje wystarczająco silne dane popierające podwyżkę, Citigroup spodziewa się dalszego schłodzenia inflacji bazowej i raczej braku zmian stóp przez Fed.

　　Sierpniowe dane CPI będą „kluczową walką” o wrześniowe podwyżki. Bank of America Securities podkreśla: nawet jeśli struktura danych inflacyjnych nie wzbudzi większych alarmów, raczej nie da to Federal Open Market Committee wystarczających podstaw do opóźnienia podwyżki. Publikacja danych 11 września będzie kluczowym testem dla kierunku polityki Fed w najbliższym czasie.

　　Tymczasem Citigroup przewiduje, że sierpniowy bazowy CPI wzrośnie tylko o 0,184% miesiąc do miesiąca, a roczny wskaźnik spadnie do 2,3% — jeśli ta prognoza się sprawdzi, będzie to najniższy odczyt od kwietnia 2021, gdy bazowy CPI przekroczył 2%. To może skłonić większość członków Fed do utrzymania stóp bez zmian.

　　Według najnowszych danych CME „Fed Watch”, prawdopodobieństwo utrzymania stóp bez zmian przez Fed we wrześniu wynosi 42%, a podwyżki o 25 punktów bazowych – 58%.

　　Nieprzewidywalność danych powoduje, że inwestorzy stają się ostrożni. Największy światowy ETF złota, SPDR, notuje stan 1052,06 ton – już drugi dzień z rzędu obniżał pozycję, choć w dniach 1 i 2 września zwiększył ją o ponad 14 ton.

　　

　　Jednocześnie w tym roku na rynku złota pojawiło się osobliwe zjawisko: światowe banki centralne „przenoszą” swoje rezerwy złota.

　　Centralny Bank Niderlandów ogłosił 2 września, że między marcem a sierpniem przeniósł około 86 ton rezerw złota z Nowego Jorku i Ottawy do Londynu, aby zdywersyfikować ryzyko i lepiej przygotować się na kryzysy.

　　Komunikat prasowy Banku Holandii podaje, że około 59 ton złota przeniesiono sprzedażą na rynku nowojorskim i zakupem na rynku londyńskim, a ponad 27 ton złota przetransportowano fizycznie z USA i Kanady do Zeist w Holandii. Odpowiednia ilość, spełniająca międzynarodowe standardy, została również przeniesiona z Zeist do Londynu.

　　Według danych Banku Holandii, do końca 2025 roku Holandia będzie posiadała 612,4 ton złota, głównie w Zeist, Londynie, Nowym Jorku i Ottawie.

　　Po tej zmianie proporcja rezerw złota przechowywanych w Zeist pozostaje bez zmian i wynosi 30,8%, natomiast udział Nowego Jorku spada z 31,3% do 18,5%, udział Ottawy z 19,7% do 18,5%, a udział Londynu wzrasta z 18,1% do 32,1%.

　　Francja poszła jeszcze dalej. Od lipca 2025 do stycznia 2026 Banque de France przeniosła w 26 partiach 129 ton złota, zdeponowanego od końca lat 20. XX wieku w Federal Reserve Bank w Nowym Jorku – stanowi to 5% jej rezerw sztabek. Technikę zastosowano identyczną: sprzedaż w Nowym Jorku, zakup w Europie, a nowe sztabki pozostają wyłącznie w Paryżu. W okresie transakcji cena złota wzrosła, co dało ok. 12,8 mld euro zysku kapitałowego, z czego 11 mld zaliczono do roku fiskalnego 2025.

　　Całe 2437 ton rezerw złota Francji powróciło do kraju, saldo depozytów w Nowym Jorku wynosi zero. Dyrektor Banque de France, De Guyau, wyjaśnił, że stare sztabki były niestandardowe, nie spełniały wymogów czystości 99,99% London Bullion Market Association – wymagałoby przetopu, zakup nowych był bardziej opłacalny. Nie miało to motywacji politycznej.

　　Niemcy zaczęli najwcześniej: ogłosili plan w 2013, mieli go zakończyć w 2020, lecz już w sierpniu 2017 zakończyli go trzy lata przed czasem, sprowadzając z Nowego Jorku i Paryża 674 tony, 53 780 sztabek złota. Po dostarczeniu do Frankfurtu każdą sprawdzono co do autentyczności, czystości i wagi – nie wykryto problemów. Mimo to Niemcy nadal mają ok. 1236 ton złota w Federal Reserve Bank w Nowym Jorku, co stanowi ok. 37% ich rezerw.

　　Serbia w lipcu 2025 ogłosiła transport całości swoich rezerw złota do kraju – ok. 50,5 ton.

　　Indie w ostatnich latach również sprowadzały złoto do kraju, zmniejszając udział zagranicznych przechowywań z 55% do 22%.

　　Według badania World Gold Council dotyczącego rezerw banków centralnych na 2026 rok, w ostatnich 12 miesiącach 19% banków centralnych zwiększyło udział krajowych rezerw złota lub zdywersyfikowało lokalizacje, rok wcześniej było to tylko 7%. Liczba banków centralnych przechowujących złoto w Nowym Jorku i Londynie systematycznie maleje.

　　Qiu Rui, starszy zastępca dyrektora działu badań i rozwoju Oriental Gold Integrity, powiedział w wywiadzie, że w krótkim okresie cena złota prawdopodobnie będzie się wahała szeroko w zakresie 4300-4600 dolarów za uncję, a kierunek zależy od sierpniowych danych inflacyjnych w USA i wrześniowego posiedzenia FOMC. W średnim terminie przewiduje „wolne przesuwanie się środka, szerokie wahania”, główny zakres 4200-4700 dolarów za uncję. Na przyszłość, skłonność banków centralnych do dywersyfikacji przechowywania złota za granicą, zwłaszcza w USA, staje się zauważalnym trendem.

Redaktor odpowiedzialny: Zhu Henan