Apple (AAPL.US) wkrótce zmienia prezesa, Cook przekazuje "zadziwiające" wyniki: kapitalizacja rynkowa rośnie o 32 miliony dolarów na godzinę, skup akcji własnych na poziomie 877 miliardów dolarów – rekord na świecie

Aplikacja informacyjna Strefa Finansowa uzyskała informację, że Apple (AAPL.US) już 1 września będzie miało zmianę lidera — starszy wiceprezes ds. inżynierii sprzętu John Ternus zastąpi Tima Cooka. Po niemal 15 latach kierowania Apple, Cook zbliża się do odejścia, a rynek zaczyna podsumowywać bogate dziedzictwo tego „mistrza operacji”. Pewne dane są szczególnie imponujące: za kadencji Cooka wartość rynkowa Apple wzrosła z około 350 miliardów dolarów do 4,5 biliona dolarów, co odpowiada przyrostowi średnio 32 milionów dolarów na godzinę; jednocześnie Apple skumulowało odkup akcji za 877 miliardów dolarów, stając się największą pod względem skali skupu własnych akcji firmą na świecie.

Zgodnie z analizą Yahoo Finance AlphaSpace, gdy Cook przejmował stery, kapitalizacja Apple wynosiła około 350 miliardów dolarów, podczas gdy obecnie przekroczyła 4,5 biliona dolarów. Analityk Bank of America, Wamsi Mohan, obliczył, że ten wzrost odpowiada nieprzerwanemu przyrostowi na poziomie około 32 milionów dolarów na godzinę przez ostatnie 15 lat.

„Cook przekształcił Apple z firmy polegającej na kilku kluczowych cyklach produktowych w przedsiębiorstwo mogące generować stały wzrost, przepływy pieniężne, lojalność klientów i innowacyjność na ogromną skalę oraz przy dużej złożoności SKU.” — komentuje Mohan.

Największa fala skupu własnych akcji w historii: Cook skupił akcje za 877 miliardów dolarów

Jedna z najważniejszych strategicznych zmian po objęciu przez Cooka stanowiska CEO w 2011 roku było zwrócenie kapitału akcjonariuszom. W 2012 roku przywrócił dywidendę, a co ważniejsze — uruchomił ogromny program skupu własnych akcji.

Badania The Motley Fool pokazują, że w ostatniej dekadzie Apple przeznaczyło na skup akcji więcej niż jakakolwiek inna firma. Za kadencji Cooka zarząd Apple wielokrotnie podnosił maksymalną kwotę skupu:

Rok fiskalny 2013: początkowo autoryzowano 10 miliardów dolarów, potem zwiększono do 60 miliardów dolarów — była to największa jednorazowa autoryzacja w historii;

2018 rok: autoryzacja skupu na poziomie 100 miliardów dolarów;

2024 rok: autoryzacja na 110 miliardów dolarów, największa pojedyncza autoryzacja do tej pory;

2025 i 2026 rok: odpowiednio autoryzacja na 100 miliardów dolarów.

Choć autoryzacja nie oznacza natychmiastowego wykonania, Apple zazwyczaj wykorzystuje większość limitu. Do dziś Apple pod rządami Cooka skupiło akcje o wartości aż 877 miliardów dolarów.

Co wielki skup akcji oznacza dla akcjonariuszy?

Po odkupie Apple natychmiast anuluje te akcje. Mniej akcji w obrocie oznacza wzrost proporcji własności dla obecnych akcjonariuszy. Przy obecnej kapitalizacji Apple, pojedyncza autoryzacja skupu na 100 miliardów dolarów odpowiada wykupowi około 2% udziałów firmy, co w jednym kwartale lub roku jest stosunkowo niewielką zmianą.

Jednak dla inwestorów długoterminowych efekt jest wyraźny. Gdy Cook przejmował stanowisko, liczba akcji po podzieleniu wynosiła około 26 miliardów, a do lipca 2026 roku spadnie do 14,6 miliarda — spadek o około 44%. Oznacza to, że każda akcja kupiona na początku kadencji Cooka reprezentuje dziś niemal o 80% większy udział w własności firmy niż wtedy.

Warto zauważyć, że od momentu rozpoczęcia programu skupu własnych akcji wycena Apple znacznie wzrosła. Przez większość dekady 2010 współczynnik wyceny spółki oscylował w granicach 12–18, obecna wycena przekracza już 36. Skup przy wyższych wycenach oznacza mniejszy przyrost wartości generowanej dla akcjonariuszy.

Wyzwanie Ternusa: utrzymać „maszynę zysków”, odnowić „techniczne zaskoczenia”

20 kwietnia Apple ogłosiło, że Cook zakończy prawie 15-letnią kadencję, przekazując stery 51-letniemu Ternusowi. Ternus obejmie stanowisko 1 września, tuż przed premierą kluczowych nowych produktów i sezonem zakupów świątecznych. Ostatnia zmiana CEO miała miejsce w sierpniu 2011 roku, kiedy współzałożyciel Steve Jobs przekazał firmę Cookowi.

The Motley Fool wskazuje, że obecna zmiana na szczycie może być zapowiedzią nowej strategii firmy. Skup akcji pozostanie ważnym elementem strategii Apple, jednak nowy zarząd może przekierować część kapitału na badania i rozwój lub przejęcia. Biorąc pod uwagę wysoką wycenę Apple, te dwie ścieżki mogą lepiej napędzać wzrost niż kontynuacja skupu.

Zadanie Ternusa jest bardzo trudne. Według Mohana z Bank of America: „Apple jest już tak ogromne, dochodowe i głęboko zintegrowane z życiem klientów, że samo doskonalenie może nie wystarczyć, by na nowo zdefiniować firmę. Wyzwanie Ternusa polega nie tylko na utrzymaniu maszyny zysków, którą stworzył Cook, ale także na odnowieniu silnych technicznych zaskoczeń.”

Cook sam ocenia Ternusa: „Posiada umysł inżyniera, duszę innowatora oraz serce lidera kierującego się uczciwością i honorem.” Te cechy będą kluczowe dla dalszego sukcesu Apple w erze sztucznej inteligencji.