Po zakupie na dołku Situational Awareness, flagowy fundusz Citadel wzrósł o 6% w ciągu miesiąca

Citadel Kena Griffina podczas kryzysu AI hedge fundu Situational Awareness precyzyjnie zareagował, zamieniając rynkowe zamieszanie w ponadprzeciętne zyski dla siebie.

Flagowy fundusz Citadel, Wellington, w lipcu wzrósł o 5,9%, głównie dzięki temu, że firma kupiła akcje publiczne Situational Awareness z około 10% rabatem w ekspresowej transakcji.

Według Bloomberga, powołując się na osoby zaznajomione z tematem, ta transakcja podniosła tegoroczny zysk Citadel do 12%. Warto podkreślić, że przed startem transakcji w ostatnim tygodniu lipca Wellington wzrósł w tym miesiącu tylko o około 0,45%, a zysk z rabatowej transakcji został zrealizowany niemal natychmiastowo.

Ten zakup miał również szerszy efekt rozlewający. Presja, która zmusiła fundusz Situational Awareness do wyprzedaży akcji AI, wcześniej wzmocniła spadki na rynku technologicznym, a interwencja Citadel pomogła ograniczyć dalsze zniżki. Kilka kluczowych akcji z portfela Situational Awareness odbiło następnego dnia po zakończeniu transakcji – od ubiegłej środy SanDisk odnotował łącznie prawie 30% wzrost.

Zakup z rabatem, transakcja jednej nocy

Citadel nawiązał kontakt z Situational Awareness w nocy 29 lipca, negocjował bez przerwy i podpisał umowę w mniej niż 24 godziny, kupując z około 10% rabatem względem cen rynkowych.

Podobno Citadel w tej licytacji pokonał Jane Street oraz Millennium Management – obie będące gigantami wielostrategicznymi wśród hedge fundów, zdobywając ostatecznie cały pakiet.

Wybór momentu zakupu miał kluczowe znaczenie. W tym czasie akcje technologiczne były pod presją korekty, a Nasdaq 100 – skoncentrowany na sektorze technologicznym – na chwilę wszedł w strefę korekty.

Fundusze Citadel także miały przeciętną dynamikę w pierwszych tygodniach lipca – do 24 lipca Wellington praktycznie nie zarobił w tym miesiącu, a na kolejnych trzech sesjach giełda dalej spadała, co zwiększyło przewagę kosztową zakupu z rabatem.

Situational Awareness: od 400% zysku do przymusowej wyprzedaży

Situational Awareness został założony przez byłego badacza OpenAI, Leopolda Aschenbrennera, koncentrując strategie na czołowych firmach AI. W 1. połowie roku dzięki wysokiej dźwigni portfela miał ponad 400% zwrotu, a w szczycie na początku lipca zarządzał aktywami o wartości 45 miliardów dolarów.

Jednak gwałtowne wycofanie się akcji związanych z AI szybko obnażyło ryzyko funduszu z wysoką dźwignią. Pożyczkodawcy coraz bardziej martwili się o rosnące straty, zmuszając Aschenbrennera do masowego zamykania pozycji, aby sprostać wymaganiom dotyczącym depozytu zabezpieczającego.

Przed sprzedażą do Citadel, fundusz kontaktował się także z Greenoaks i Sequoia Capital z Doliny Krzemowej pytając, czy są zainteresowani przejęciem części prywatnych inwestycji funduszu.

Z dokumentów regulacyjnych wynika, że głównymi brokerami funduszu są Goldman Sachs, JP Morgan oraz Bank of America.

Według informacji, inwestorzy Situational Awareness to m.in. założyciel D1 Capital Partners, Dan Sundheim; założyciel Greenoaks, Neil Mehta; fundacja założona przez Gaurava Kapadię z firmy XN; oraz były szef działu akcji publicznych Tiger Global Management, Feroz Dewan.

Wahania technologicznych akcji rujnują konkurencję

Problemy Situational Awareness odzwierciedlają ogólną presję, jaką cały sektor hedge fundów tematyki technologicznej odczuł w lipcu. Popularne akcje jak koreańskie SK Hynix zaliczyły od czerwcowego szczytu prawie 50% spadku, powodując duże straty wielu funduszom obstawiającym łańcuch AI.

Flagowy fundusz Whale Rock Capital Management zanotował w lipcu spadek o 21,7%; fundusz Turion Point72 Asset Management, skupiający się na hardware AI i strategii long-short na półprzewodnikach, spadł o 11,4%.

Dla porównania, Citadel też wcześniej nie był odporny – na początku roku napięcia na Bliskim Wschodzie uderzyły w kilka kluczowych strategii handlu, powodując stratę w funduszu. Tym razem udana transakcja pozwoliła Wellingtonowi odbić się w jednym miesiącu i skutecznie poprawić całoroczną wydajność.

"Klasyczny Ken": gen łowcy kryzysów w Citadel

Osoby znające historię Citadel nie są zaskoczone tym posunięciem.

W dniu ogłoszenia bankructwa Enron w 2001 roku Griffin natychmiast wysłał kilkunastu menedżerów prywatnym samolotem do Houston, aby zbadać przyczyny porażki i ostatecznie pozyskać kilku najlepszych analityków firmy.

W 2006 roku, gdy Amaranth Advisors stracił płynność przez nieudane zakłady na gaz, Citadel wraz z JP Morgan kupili całą księgę transakcji.

W 2007 roku, po upadku Sowood Capital Management, Citadel ponownie zainwestował, kupując portfolio kredytowe firmy.

"To właśnie klasyczny Ken," powiedział były pracownik blisko współpracujący z Griffinem, "Wiele razy zagrywał tą kartą... na świecie jest niewielu, którzy robią to co on."