Prognoza wyników finansowych Circle (CRCL.US) za II kwartał: odporność rezerw stablecoinów i presja na wolumenie w obiegu USDC

1. Kluczowe punkty inwestycyjne

Circle (CRCL.US) opublikuje wyniki za II kwartał roku fiskalnego 2026 przed otwarciem amerykańskiej giełdy 5 sierpnia 2026 roku. Konsensus rynkowy zakłada przychody na poziomie 717 mln USD (wzrost kwartał do kwartału o ok. +3,3%) oraz zysk na akcję 0,164 USD (spadek kwartał do kwartału o ok. -21,9%). Przez ostatnie sześć miesięcy rynek kryptowalut pozostaje w stagnacji, bitcoin znacznie spadł z tegorocznych szczytów, co sprawiło, że prognozy dotyczące obiegu USDC są relatywnie konserwatywne. Kluczowym punktem nadchodzącego raportu będzie to, czy firma utrzyma odporność przychodów z odsetek rezerwowych pod presją zewnętrzną oraz czy wskaźnik RLDC pozostanie na poziomie wskazanym w prognozie.

2. Trzy główne obszary zainteresowania

Obszar 1: Czy średni dzienny obieg USDC w kwartale utrzyma się?

Przychody z odsetek rezerwowych stanowią około 94% przychodów firmy i są bezpośrednio zależne od skali obiegu stablecoinów. Średni dzienny obieg w I kwartale już obniżył się z 76,2 mld USD w IV kwartale 2025 do 75,2 mld USD. Wall Street i instytucje trzecie przewidują, że w II kwartale średni dzienny obieg będzie w zakresie 72,5-74,0 mld USD. W kontekście niskiej aktywności handlu kryptowalutami, dalszy spadek obiegu będzie bezpośrednio tłumić główne źródło przychodów. Rynek będzie szczególnie monitorować rozbieżność między rzeczywistymi średnimi dziennymi wartościami a saldem na koniec okresu oraz czy firma zdoła zredukować wpływ makroekonomiczny poprzez nowe zastosowania.

Obszar 2: Czy wskaźnik zatrzymania RLDC pozostanie na dolnej granicy 38%?

Zarząd wyznaczył roczną prognozę RLDC Margin (procent zatrzymanych przychodów z odsetek po odliczeniu udziału partnerów) na poziomie 38%-40%. Wskaźnik ten odzwierciedla efektywność podziału z Coinbase, giełdami, portfelami i innymi kanałami. Jeżeli w II kwartale RLDC będzie wyraźnie poniżej 38%, może to wywołać obawy o rentowność całoroczną. Jednocześnie rentowność obligacji amerykańskich pozostaje na relatywnie wysokim poziomie (dwuletnie ok. 4,242%), co wspiera odsetki z rezerw, lecz spadek obiegu i wzrost kosztów podziału częściowo niwelują ten efekt.

Obszar 3: Pozostałe przychody i rozwój podstawowej infrastruktury płatności B2B

Przychody z usług infrastrukturalnych wynoszą około 6% i pochodzą głównie z opłat za CCTP cross-chain, opłat sieciowych CPN dla firm prowadzących płatności transgraniczne oraz usług powierniczych (stanowią ponad 80% pozostałych przychodów), a także z handlu StableFX na blockchainie. Ten segment biznesowy trudno istotnie zwiększyć rentowność krótkoterminowo, ale jest postrzegany jako ważne uzupełnienie dla zmiennych przychodów z rezerw. Rynek bardziej zainteresowany jest, czy zarząd przedstawi bardziej ofensywne prognozy całoroczne oraz czy ekspansja B2B może przekształcić się w trwałe, wysokomarżowe przychody.

3. Ryzyko i okazje idą w parze

Czynniki wzrostowe:

• Średni dzienny obieg USDC przewyższy górną granicę prognoz, potwierdzając odporność mimo słabego rynku.
• RLDC Margin utrzymuje lub przekracza 38%, a pozostałe przychody poprawiają się kwartał do kwartału, wspierając wyniki.
• Zarząd prezentuje pozytywne perspektywy dla działalności platformy i zastosowań stablecoinów w drugiej połowie roku, niwelując obawy o wyczerpanie wzrostu.

Ryzyka spadkowe:

• Obieg spada poniżej dolnej granicy prognoz, rynek kryptowalut nadal słaby, co powoduje silny nacisk na przychody z rezerw.
• RLDC poniżej poziomu wskazanego w prognozie lub wzrost kosztów dystrybucji i handlu obniża ogólną rentowność.
• Ograniczony wkład innych segmentów, utrzymanie ostrożnej prognozy na cały rok, połączone z wysoką zmiennością rynku zachęca do realizacji zysków.

4. Zalecenia dotyczące strategii inwestycyjnej

Logiczna pozycja długoterminowa: Jeśli obieg USDC i całkowite przychody przewyższą oczekiwania, RLDC będzie stabilne, a zarząd przekaże pozytywne sygnały, może to wzmocnić długoterminową wycenę Circle jako lidera stablecoinów, wspierając korektę wyceny.

Ryzyko pozycji krótkiej: Jeśli kluczowe dane tylko spełnią lub będą poniżej prognoz, obieg będzie nadal spadać lub marża zostanie obciążona, w środowisku wysokiej zmienności akcji technologicznych i kryptowalutowych, może wystąpić krótkoterminowa korekta.

Kluczowe wskaźniki:

• Całkowite przychody oraz dynamika kwartał do kwartału / rok do roku
• Średni dzienny obieg USDC w kwartale i saldo na koniec okresu
• Faktyczny poziom RLDC Margin
• Dynamika pozostałych przychodów i opis całorocznej prognozy

Zalecenia dotyczące transakcji: W przypadku wyników przewyższających przewidywania i optymistycznej prognozy warto rozważyć zajmowanie pozycji po okresie zmienności; jeśli dane są przeciętne lub prognozy słabe, należy uważać na ryzyko krótkoterminowej zmienności i unikać kupowania na górce. Pozycje i poziomy stop-loss należy elastycznie dostosować do własnej tolerancji ryzyka.

Limitowane wydarzenie dotyczące akcji:8 miesięczne benefity dla nowych użytkowników: kupujesz akcje amerykańskie i otrzymujesz gratis akcje NVIDIA Teraz handel jest bardziej opłacalny!

Zastrzeżenie: Powyższe treści mają charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowią porady inwestycyjnej.