Rynek jeszcze nie zdaje sobie sprawy z zagrożenia? Instytucje ostrzegają: Rezerwa Federalna, gospodarka USA i giełda zaniżają wpływ wstrząsu z Iranu

Aurora Research uważa, że przynajmniej na tę chwilę gospodarka USA, amerykańska giełda oraz działania Fed wyglądają tak, jakby wojna z Iranem nie wywarła żadnego realnego wpływu.

Założyciel Aurora Macro Strategies, Dimitris Valatsas, stwierdził wprost: „Wciąż uważam, że Fed się myli i w tym roku będzie musiał podnieść stopy procentowe, choć obecnie sam jeszcze tego nie dostrzega.”

Zdaniem Valatsasa, w ciągu ostatnich pięciu lat Fed nie zdołał osiągnąć celu inflacyjnego na poziomie 2%, a obecny trend to „dalszy wzrost, coraz większe odejście od celu”. Przewiduje on, że publikowany w tym tygodniu w piątek indeks cen konsumenckich (CPI) pokaże, że inflacja szybko zbliża się do poziomu 3,5%.

Valatsas był szczególnie zaskoczony spokojnymi wypowiedziami przedstawicieli Fed. Zarówno przewodniczący Fed Jerome Powell, jak i szef Fed w Nowym Jorku Williams, w swoich ostatnich wystąpieniach wydawali się całkowicie nie zwracać uwagi na ryzyko rozszerzenia skutków wojny z Iranem. Valatsas zwraca uwagę, że średnia cena benzyny w całych Stanach Zjednoczonych wynosi już 4,10 USD za galon, co oznacza wzrost o jedną trzecią w ciągu ostatniego miesiąca, lecz nie wpłynęło to widocznie na ocenę sytuacji przez urzędników.

Szczególne znaczenie miała dla niego wypowiedź Williamsa, który stwierdził, że wzrost cen ropy wpłynie na inflację, „lecz spodziewane jest częściowe odwrócenie tego efektu jeszcze w tym roku”, o ile „po zakończeniu działań zbrojnych ceny ropy spadną”. Valatsas ironizuje w tej sprawie: „Nawet dla ekonomistów to seria dość śmiałych założeń.”

Jego zdaniem nie tylko Fed zaniża ocenę konsekwencji tego konfliktu, ale także gospodarka i rynki kapitałowe USA.

Valatsas zaznacza, że liczba nowych miejsc pracy w USA w marcu wzrosła o 178 tys., stopa bezrobocia spadła do 4,3%, a przeciętna płaca godzinowa wzrosła rok do roku o 3,5%. Dane te wskazują, że amerykański rynek pracy „niemal w ogóle nie odczuł turbulencji związanych z sytuacją na Bliskim Wschodzie”.

Jednocześnie najnowszy comiesięczny raport Institute for Supply Management (ISM) również pokazuje, że sektor produkcyjny wciąż pozostaje „zdrowy i nadal się rozwija”, a ogólna aktywność gospodarcza pozostaje solidna. Dlatego Valatsas uważa, że amerykańska gospodarka „niemal nie zauważa, że trwa obecnie kryzys naftowy”.

Co więcej, reakcja rynków finansowych także wydaje się zaskakująco spokojna.

W ubiegłym tygodniu, pomimo utrzymujących się napięć geopolitycznych, indeksy giełdowe w USA wzrosły o 1,6%, europejskie giełdy również odbiły w górę, a rentowność amerykańskich obligacji skarbowych obniżyła się. Valatsas podkreśla, że giełdy w Wielkiej Brytanii i Japonii w 2026 roku także kontynuują wzrosty, mimo że oba rynki są szczególnie podatne na wstrząsy gospodarcze wywołane wojną z Iranem z powodu kruchej sytuacji budżetowej i wysokiego uzależnienia od importu energii.

Według Aurora, obecny spokój i opanowanie na rynkach stoi wobec dwóch kluczowych zagrożeń: po pierwsze, ewentualnego rozszerzenia bombardowań, po drugie, ryzyka bezpośredniego zaangażowania sił lądowych. Każdy z tych czynników może gwałtownie zburzyć obecny spokój i samozadowolenie rynku.

Aurora przewiduje, że „czerwona linia” stawiana przez Iran będzie jeszcze bardziej zdecydowana; jednocześnie Trump będzie musiał do wyborów śródokresowych w listopadzie osiągnąć wynik pozwalający zachować twarz.

W związku z tym Aurora ostrzega, że wszystkie główne możliwe scenariusze rozwoju obecnej sytuacji „niosą ze sobą znaczące ryzyko spadków”.