Ang CoreWeave na problema ng Nvidia: Pinilit na mag-rescue o pabayaan na lang?
Bilang shareholder at nag-iisang supplier ng GPU ng CoreWeave, nahaharap ang Nvidia sa isang mahirap na sitwasyon dahil sa pagbagsak ng presyo ng CoreWeave. Kung tutulungan nila, bawat interbensyon ay nagpapalakas ng "expectation ng pag-rescue," nagtataas ng susunod na threshold para sa tulong, at mahirap nang makaalis sa high-leverage na laro na ito; kung hindi naman, ang krisis sa liquidity ng CoreWeave ay direktang magpuputol sa demand para sa GPU procurement, sabay bababa ang halaga ng equity investment ng Nvidia, at masisira din ang kredibilidad nila sa merkado.
Ang alitan sa pananalapi sa pagitan ng Nvidia at CoreWeave ay nagiging isang komplikadong laro ng teorya ng laro.
Ayon sa Sulyap ng Wall Street, nitong Miyerkules, sa gitna ng hindi inaasahang pag-init ng datos ng implasyon at pagtaas ng yield ng US Treasury, bumagsak ng mahigit 15% ang presyo ng stock ng data center operator na CoreWeave—ang ikatlong pinakamalaking pagbaba sa isang araw sa kasaysayan nito—at halos bumagsak sa pinakamababang presyo nito.
Sa analisis ng kilalang tagapagsuri ng pananalapi na si Quoth the Raven (QTR) sa kolum ng ZeroHedge, habang patuloy na naapektuhan ang presyo ng stock ng CoreWeave at humihigpit ang mga paraan ng pagpopondo, nahaharap ang Nvidia sa isang mahirap na desisyon: Muling iligtas ba ang kumpanya, o mapanood lamang na ang cloud computing client na labis na umaasa sa kanilang chips ay humarap sa krisis sa likwididad?
Maaring hindi pa man makaranas ng aktwal na default sa utang, lumalabas na ang mga problema ng CoreWeave. Ang patuloy na pagbagsak ng presyo ng stock ay posibleng magdulot ng masamang siklo—ang pagbagsak ng stock ay magkakaroon ng epekto sa kumpiyansa ng merkado, na maaaring magputol sa mga panlabas na pagpipilian sa pagpopondo at mabilis na magdulot ng krisis sa likwididad.
Para sa mga kumpanyang tulad ng CoreWeave na lubos na umaasa sa panlabas na kapital para patakbuhin ang operasyon, sapat na ang matinding pagyanig sa merkado ng stocks para itulak sila sa bingit ng pagkabangkarote at hindi na umabot sa aktuwal na default sa utang.
Ang potensyal na epekto ng sitwasyong ito sa Nvidia ay lampas pa sa simpleng pagkawala ng halaga ng isang investment. Nauna nang lumahok ang Nvidia sa pagliligtas ng CoreWeave sa pamamagitan ng $250 milyon na purchase order para sa huminang IPO nito, at sumunod pa ang karagdagang bilyon-bilyong dolyar upang lalo pang itali ang sarili sa kapalaran ng kumpanya.
Dalawahang papel na nagpapalagay sa Nvidia sa alanganin
Ibinanggit sa artikulo na ang relasyon ng Nvidia at CoreWeave ay higit na mas kumplikado kaysa sa karaniwang investor at tinustusan na kumpanya.
Hindi lamang mas malawak na stakeholder ang Nvidia sa CoreWeave, kundi ito rin ang nag-iisang supplier ng hardware para sa pangunahing negosyo ng CoreWeave—ang bilyon-bilyong dolyar na inutang ng CoreWeave ay pangunahing ginamit upang bumili ng Nvidia chips. Itong malalim na pagkaka-ugnay ng vendor at stakeholder ay nagbubunga ng masinsing pagyapos ng kanilang interes sa pananalapi.
Kung sakaling malagay sa alanganin ang CoreWeave, tiyak na bubulusok din ang pangangailangan nito sa GPU hardware, at tuwirang maaapektuhan nito ang kita ng Nvidia. Kasabay nito, ang malaking equity investment ng Nvidia sa CoreWeave ay mahaharap din sa posibilidad na mawalan ng halaga.
Ang ganitong dobleng pagkakalantad ang naghain ng klasikong problema sa teorya ng laro: Magastos ang pagliligtas, ngunit maaaring hindi rin kayanin ng Nvidia ang hindi pagliligtas.
Ang "walang pagpipilian kundi iligtas" na lohikal na bitag
Ang tunay na ikinababahala ng merkado ay hindi kung gustong muling iligtas ng Nvidia ang kumpanya, kundi baka wala na itong iba pang opsyon.
May nauna nang halimbawa ng ganitong lohika. Noong nangailangan ng tulong ang IPO ng CoreWeave, naglagay ng $250 milyon ang Nvidia bilang purchase order, na malawakang tiningnan bilang isang pagpapalakas ng kredibilidad.
Napaginhawa ng investment na ito ang damdamin ng merkado noong panahong iyon, ngunit nagtakda rin ito ng implicit expectation—kapag nalagay muli sa krisis ang CoreWeave, inaasahang muli ng merkado ang pagkilos ng Nvidia.
Ang problema, bawat rescue ay nagpapataas ng threshold para sa susunod na rescue. Kung patuloy pang bumaba ang presyo ng stock ng CoreWeave at magdulot ng krisis sa likwididad, hindi lamang pananalaping desisyon ang haharapin ng Nvidia kundi pati paghamon sa reputasyon nito sa merkado.
Mas Malaking Pangamba sa Merkado
Ang babala mula sa kaso ng CoreWeave ay maaaring higit pa kaysa sa aktuwal na laki nito.
Ang business model ng kumpanyang ito—malakihang pangungutang para bumili ng GPUs, at pagkakakitaan ito sa pamamagitan ng pagrenta ng computing power—ay nagsisilbing representasyon ng tipikal na high-leverage na ruta sa kasalukuyang AI infrastructure investment wave.
Kung masubok ang modelong ito sa ilalim ng panghihigpit ng merkado ng kapital at pagbagal ng demand, ang epekto nito ay mapapasa sa buong supply chain: mga inaasahang demand sa GPUs, cloud computing power pricing, at risk appetite ng mga investors para sa AI infrastructure sector ay malaki ang posibilidad na maapektuhan.
Para sa Nvidia, ang tunay na pangmatagalang epekto ng krisis ng CoreWeave ay ito: mapipilitang muling suriin ng merkado ang risk transmission mechanism sa pagitan ng chip giant at mataas na leverage na downstream clients—isang mekanismo na halos hindi binigyang pansin o napresyuhan sa panahon ng hype sa AI bubble.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Maganda ngunit hindi sapat ang resulta ng Anthropic: Sa ilalim ng ‘naka-adjust na kita’, biglang bumagal ang paglago ng kita!
Ang kita ng Anthropic sa ikatlong quarter ay $16.8 bilyon, tumaas ng halos 50% kumpara sa nakaraang quarter, at nakamit ang "adjusted profit"—ngunit hindi kumbinsido ang merkado. Ang pangunahing alalahanin ay: ang buwanang pagtaas ay bumaba mula 33% papuntang single digit, may kakulangan ng mahigit $10 bilyon para sa target na $100 bilyon sa katapusan ng taon, bumagsak ang presyo ng token sa pinakamababang antas sa kasaysayan, at lalong naging malinaw ang divergence sa volume at presyo. Ang resultang "maganda ngunit hindi sapat", sapat kaya para suportahan ang $2 trilyong IPO valuation?
CoreWeave bumagsak ng 15%, negosyong AI na may kakayahan sa computing humaharap sa pagsubok sa pagpopondo
CoreWeave bonds ay bumagsak sa ilalim ng face value na 80%, at ang yield ay lumampas sa 15%, na may posibilidad na higit sa 50% ng default sa loob ng limang taon. Sinubukang pakalmahin ng CEO ng kumpanya ang merkado sa pamamagitan ng pagsasabing may backlog ng mga order na sobra sa isang trilyong dolyar, ngunit itinuro ng mga analyst na ang order ay hindi nangangahulugang cash. "Kung ang halaga ng inutang ay 9% at ang kita mula sa proyekto ay 5% lang, mas malaki ang saklaw, mas malaki ang halaga ng pagkasira." Ang mga stock na nauugnay sa AI infrastructure tulad ng Oracle ay sabay-sabay na bumagsak, at ang pag-aalala sa merkado ay kumalat sa buong high-yield bond market. Napabulalas si Musk: Ay naku!
Nagdagdag ng $330 milyon na investment ang Berkshire, tumalon ng higit 40% ang presyo ng stock ng “Pabrika ng Pagre-repab ng APP” sa loob ng isang araw
Nag-invest ang Berkshire Hathaway ng karagdagang $330 milyong pondo sa Bending Spoons, kaya tumaas ang kanilang pagmamay-ari sa 4%. Dahil dito, sumipa ng mahigit 41% ang presyo ng stock ng Bending Spoons sa loob lamang ng isang araw. Ang transaksyong ito ay itinuturing na pinakabagong malaking hakbang sa pamumuhunan sa pamumuno ng bagong CEO na si Greg Abel. Ang Bending Spoons ay kilala sa pagbili ng mga “laos na APP” at gamit ang AI, binabago nila ang estraktura ng gastos at business model upang palakihin ang daloy ng pera.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
