Deutsche Bank optimistik sa year-end na kalakaran ng US stock market: inaasahan na mananatili ang Q3 earnings growth sa 34%, AI at cyclical growth ay nananatiling malakas

Nabatid mula sa aplikasi ng Zhihui Finance na naglabas ang Deutsche Bank ng ulat hinggil sa inaasahang kita ng US stocks para sa ikatlong quarter ng 2026 bago ang pagpapalabas ng financial report, na nagsasabing ang iba't ibang positibong salik na nagtulak sa growth rate ng kita ng S&P 500 sa record-high na 34% noong ikalawang quarter ay nananatiling malakas sa ikatlong quarter. Inaasahan ng bangko na ang growth rate ay mananatili sa antas na 34% at hindi magpapakita ng paghina sa paglago ng kita.

Sa kaibahan, inaasahan ng consensus ng merkado na 26.7% ang growth rate sa ikatlong quarter, na nagpapahiwatig ng paghina ng 7.5 percentage point kumpara sa ikalawang quarter. Ang prediksyon ng Deutsche Bank ay mas mataas ng mga 6 percentage point kaysa sa consensus, habang sa nakaraan, ang average beat rate tuwing earning season ay 3.3% lamang. Naniniwala ang bangko na sa quarter na ito ay makakakita muli ng performance na higit sa average expectation.

Tatlong Malalaking Positibong Salik na Sabay-sabay na Umaaksyon

Itinuro ng Deutsche Bank na ang kasaganaan sa kita ay nagmula sa tatlong pangunahing positibong salik: una, ang tumitinding demand para sa AI kung saan naabot ang year-on-year growth rate ng 54% at nakatulong ng 20 percentage points sa pangkalahatang paglago; pangalawa, pagbangon ng cyclical growth kung saan, kapag inalis ang technology, energy, at materials sectors, ay may 14% growth rate at nag-ambag ng 8 percentage points; at pangatlo, ang pagtaas ng presyo ng langis at iba pang commodities na nagtulak sa energy at materials sectors ng 108% na kita at nagbigay ng 7 percentage points na kontribusyon.

Kailangang ipaliwanag na ang 34% growth rate ay na-adjust na, inalis ang mga one-off na proyekto gaya ng kita mula sa pagbenta ng asset ng Alphabet at unrealized gains mula sa investment ng Amazon. Kung hindi inalis, aabot sana sa 53% ang growth rate.

Tatlong Malalaking Puntos ng Hindi Pagkakasundo sa Pagitan ng Deutsche Bank at ng Merkado

Walang Palatandaang Humihina ang Demand para sa AI

Para sa isyu tungkol sa patuloy na demand para sa AI, naniniwala ang Deutsche Bank na maraming indicators ang nagpapakitang nananatiling napakalakas ang growth ng AI demand sa ikatlong quarter. Halimbawa, binigyang-diin ng bangko na ang growth rate ng production at export ng semiconductors ng South Korea ay lalong bumilis mula sa ikalawang tungo sa ikatlong quarter, at ang patuloy na pagtaas ng presyo sa GPU rental ay nagpapahiwatig na napakahigpit pa rin ng supply at demand.

Tumaas ang Growth Rate ng Export ng Semiconductor ng South Korea

Inaasahan ng bangko na ang demand para sa AI ay magtutulak sa kita ng mga ultra-large cap growth stocks at tech sector sa 54% na mataas na antas sa ikatlong quarter, at dahil tumataas ang bahagi ng mga ito sa kabuuang kita ng S&P 500, ang kontribusyon nila sa total growth ay tataas mula 19.5 percentage points noong ikalawang quarter patungong 21 percentage points ngayon.

Patuloy na Bumibilis ang Cyclical Growth

Itinuro ng Deutsche Bank na maraming indicators ang nagpapakitang lalong lumalakas ang cyclical growth sa ikatlong quarter. Ang US ISM Manufacturing Index ay tumaas nang husto sa pinakataas na lebel sa loob ng apat at kalahating taon sa ikatlong quarter, kung saan historikal na ito ang pinakamahusay na leading indicator ng growth sa earnings ng S&P 500.

Tumaas ang US ISM Manufacturing Index

Ayon sa consensus macro forecast, ang GDP growth ng US ay tataas mula 2.2% noong ikalawang quarter patungong 2.8% sa ikatlong quarter (annualized quarter-on-quarter), habang ang tracking forecast ng Atlanta Fed ay umaabot pa sa 3.7%. Bukod pa rito, nananatiling matatag ang paglago sa retail sales, industrial production, at shipments ng capital goods, at ang cyclical employment ay tuloy-tuloy ring umaakyat mula nang maabot ang pinakamababa noong Pebrero.

Limitado ang Impact ng Mataas na Presyo ng Langis; Dagdag Pampalakas ang Refund sa Tariff

Para sa delayed negative impact ng mataas na presyo ng langis, naniniwala ang Deutsche Bank na nananatili itong malumanay at naka-focus lamang sa ilang sector. Ayon sa ulat, historikal na ang oil price shock ay nagkakaroon ng epekto sa ibang sectors ng S&P 500 earnings 2 hanggang 3 quarters ang pagitan, at kadalasan ay malumanay dahil ang karamihan sa kumpanya ay nilalampasan ito sa pamamagitan ng pagtatakda ng mas mataas na presyo at pagpapabuti ng productivity.

Mas mabilis at mas matindi ang epekto sa aviation, automotive, at ilang consumer sectors, ngunit malaki na ang naging adjustment sa earnings expectation ng mga sektor na ito mula noong sumiklab ang giyera sa Iran: ang aviation sector ay bumaba ng 17%, automotive at packaging ay tig-9%, at iba pang tourism sector na hindi aviation ay bumaba ng 6%. Bukod dito, matapos ideklarang walang bisa ng Supreme Court ang IEEPA tariffs, patuloy na nakakatanggap ng tariff refunds ang mga kumpanya, na inaasahang mag-aambag rin ng mga 2 percentage points sa overall earnings growth ng ikatlong quarter, tulad ng sa ikalawang quarter.

Earnings Season na Kasabay ng Midterm Elections, Pabor ang Risk-Reward ng Market Hanggang Dulo ng Taon

Binigyang-diin ng Deutsche Bank na tradisyonal na pabor sa stock market ang earnings season. Simula financial crisis, 75% ng mga earning seasons ay tumataas ang S&P 500, may average increase na 2%, at lalo pang namutawi ito sa nakaraang taon. Bagamat kasabay ng season na ito ang FOMC meeting sa huling bahagi ng Oktubre at US midterm elections sa unang bahagi ng Nobyembre, na maaaring magdala ng karagdagang volatility, ipinapakita ng kasaysayan na karaniwan ay sideways o mahina ang market bago maganap ang mga major risk events, ngunit nagre-rebound pagkatapos.

Ipinunto rin ng bangko na tradisyonal na napakapositibo ng risk-reward sa fourth quarter ng midterm election years; sa nakaraang 23 election years, 21 na beses tumaas ang S&P 500 sa ikaapat na quarter na may average increase na 7%. Sa pangkalahatan, naniniwala ang bangko na nananatiling pabor ang risk-reward ng US stocks sa kasalukuyan.