Pagtaya sa "biglaang pagbagsak ng yield ng US Treasury", tumataas ang volume ng bullish options trading ng long-term US Treasury at Utilities US stock ETF

Malinaw ang sinasabi ng options market: may ilang mga investor na malakihang tumataya na babagsak nang malaki ang pangmatagalang interest rate ng Estados Unidos.

Ayon sa datos ng Dow Jones Market, kapansin-pansing tumaas kamakailan ang volume ng call options na naka-link sa mga popular na ETF tulad ng pangmatagalang US treasury bonds at utility stocks, kabilang dito ang iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) at Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU). Ipinapakita ng kilos na ito na sa kabila ng pag-akyat ng 10 at 30 taon na US Treasury yield sa pinakamataas na antas sa mga nakalipas na dekada, mayroon nang mga trader na nagsisimulang dumiskarte para sa posibleng pagbabago ng interest rate.

Ayon sa ulat ng MarketWatch noong Oktubre 7, sinabi ng punong strategist ng Interactive Brokers na si Steve Sosnick na ang pagtaas ng call option volume ay “karaniwang nangangahulugan ng bullish na pananaw ang merkado sa underliyng asset,” at ang pagtaas ng aktibidad sa TLT options ay “direktang repleksyon” ng pananaw ng mga trader na bababa ang pangmatagalang interest rate. Ang dalawang klase ng asset na ito—pangmatagalang bonds at rate-sensitive utilities stocks—ay kapwa nabibigatan kamakailan ng pagtaas ng yield, ngunit nasa kasaysayan na tuwing bumabagsak ang US Treasury yield, sila ang una at pinakamalakas na sumasalubong at bumabawi.

Mataas na Yield, Malapit 9% ang Kabuuang Pagbaba ng Long-term Treasury ETF ngayong Taon

Sa kasalukuyan, umabot na sa bihirang antas sa mga nakaraang dekada ang US treasury yield, na patuloy na pinapababa ang presyo ng pangmatagalang bonds. Ayon sa datos ng FactSet, ang 10-year US Treasury yield ay nagtapos noong Miyerkules sa 5.276%, habang ang 30-year ay nasa 5.660%, kapwa pinakamataas sa maraming dekada; ang 2-year US Treasury yield ay bahagyang bumaba sa 4.762%.

Ang patuloy na pag-akyat ng yield ang dahilan ng matinding pagbagsak ng TLT. Ayon sa FactSet, ang kabuuang return loss ng TLT mula simula ng taon ay halos 8.4%, at ang pagbaba ngayong Setyembre ay pinakamalalala simula Disyembre 2024, dahilan para lumaki ang kabuuang kawalan nito nitong ikatlong quarter sa halos 9%.

Double Logic sa Utilities Stocks: Rate-sensitive at Demand mula AI sa Kuryente

Mula noon, ang utilities sector ay itinuturing na tipikal na rate-sensitive asset. Binigyang-diin ni Sosnick na tradisyonal na hinahanap ang utilities stocks dahil sa kanilang matatag na dividend payout, ngunit kapag tumataas ang interest rates, mas naging kaakit-akit ang mga bonds, kaya bumabagsak ang kompetisyon ng dividend, at naapektuhan ang utilities stocks.

Ayon sa FactSet, ang XLU ay bumaba ng halos 10% sa nakaraang tatlong buwan, at mula Enero ay kabuuang lugi na ng 1.6%.

Gayunpaman, binanggit din ni Sosnick na binabago na ng AI wave ang tradisyunal na driving logic sa utilities sector. Ang malaking demand ng data center sa kuryente ay nagdikit sa maraming utility companies sa AI infrastructure buildout, “Napakaposible ang optimism ng mga tao sa kinabukasan ng utilities, na malaki ang kinalaman sa malawakang pagtatayo ng AI infrastructure.”

Partikular niyang binanggit ang Constellation Energy—ang kumpanya ay tumaas ang presyo ng stock nitó ngayong linggo matapos lumagda ng nuclear power supply agreement sa Alphabet, na parent ng Google; noong nakaraang Martes, umabot sa 7.6% ang weight ng Constellation Energy sa XLU, pangalawang pinakamalaking posisyon sa ETF.

Signal ng Options: Trader na Tumaya sa Rate Reversal

Ang call option ay nagbibigay ng karapatan ngunit hindi obligasyon na bilhin ang isang asset sa itinakdang presyo hanggang sa partikular na petsa. Kung malaki ang volume ng call options, karaniwan nitong ibig sabihin ay inaasahang tataas ang presyo ng underlying asset—sa kaso ng TLT, ibig sabihin, asahan ang pagbaba ng long-term interest rate at pag-akyat ng bond price.

Paliwanag ni Sosnick, ang pagtaas ng TLT call options activity ay simpleng “bullish bond traders ang pumapasok.” Sa mga nakalipas na taon, ilang beses nang nagdulot ang pansamantalang pagbaba ng US Treasury yield ng mabilis na rebound ng long-term bonds, utilities stocks, home builders, at small cap stocks—na maaaring ito ang core logic ng kasalukuyang pagpusta ng options traders.

Kapansin-pansin, kahit ilang ulit nang pinahirapan ng pagtaas ng US Treasury yield ang stock market, ang lakas ng interes sa tech stocks at AI theme ang nagtulak sa S&P 500 at Nasdaq Composite na mag-record ng all-time closing highs nitong Martes, at bahagyang bumaba pagdating ng Miyerkules.

Ang tensiyon sa pagitan ng galaw ng interest rate at AI narrative ang kasalukuyang pangunahing linya ng labanan sa merkado.