Nagbabala ang Goldman Sachs: Ang pangangailangan sa enerhiya ng AI ay katumbas ng "pagsilang ng panibagong Japan," at ang mga turbine, transformer, at pampulitikang hadlang ang pinakamalaking mga sagabal
Ang demand sa kuryente ng mga data center na pinapagana ng AI ay lumalawak sa bilis na mas mataas kaysa inaasahan, at ang pangunahing problema sa bahagi ng supply ay nagbago mula sa “sapat ba ang kuryente” tungo sa “maaari bang maitayo ito sa oras”.
Ipinagbabala ng bagong pananaliksik ng Goldman Sachs na mula simula ng 2024 hanggang katapusan ng 2030, ang karagdagang konsumo ng kuryente ng AI ay katumbas ng buong laki ng konsumo ng kuryente ng Japan—ang ikalima sa pinakamalalaking konsyumer ng kuryente sa mundo. Sa kabilang banda, ang kakulangan sa mga turbina, transformer, linya ng transmisyon, at bihasang manggagawa, kasabay ng lokal na resistensiyang politikal, ay nagiging tunay na mga hadlang para matupad ang supply.
Itinaas ng Goldman Sachs ang kanilang inaasahang taunang compounded growth rate ng demand sa kuryente sa US mula 3.2% patungong 3.5%. Ang inaasahang demand ng mga data center sa US sa 2030 ay tumaas mula 83 gigawatt patungong 108 gigawatt, at ang pagtatantya ng global na demand sa kuryente ng mga data center kumpara sa 2025 ay tumaas mula 117% patungong 170%. Kasabay nito, tumaas din ang inaasahang kapital na gagastusin ng mga hyperscale cloud provider: mula $1.2 trilyon noong 2027 patungong $1.7 trilyon, at mula $1.5 trilyon noong 2029 patungong $2.1 trilyon.
Binigyang-diin ng Goldman Sachs na hindi nila inaasahan ang malawakan at pangmatagalang brownout sa buong America pero malalim na maaapektuhan ng regional na kakulangan ng kuryente, pagtaas ng presyo ng kuryente, at oposisyon ng publiko ang aktuwal na bilis ng pagtatayo. Kasalukuyang nasa kritikal na antas na ang PJM region, at inaasahan ng ERCOT na mapipilitan ito sa paligid ng 2028 habang patuloy na tumataas ang load. Ang pagsuporta ng publiko at mga pulitiko ang magiging mahalagang salik kung talagang maitatawid ang inaasahang kapasidad ng kuryente.
Tuloy-tuloy na Pagsasaayos ng Demand: Nababalewala ang Pagtaas ng Efficiency Dahil sa Mas Malawak na Aplikasyon
Tinukoy ni Brian Singer, analyst ng Goldman Sachs, na ang pag-improve ng efficiency ng mga chip at modelo ay totoo, pero hindi nito nabawasan ang kabuuang gastusin sa computing. Ang mas mababang halaga ng computational power ay nagbukas pa ng higit pang aplikasyong sumusulong, mas maraming token na kayang gawin, mas malawak na workload para sa mga agent, at tuloy-tuloy na pagtaas ng budget ng hyperscale cloud provider—lahat ng ito ay nagbibigay ng netong pagtaas ng demand na mas malaki pa sa natipid mula sa efficiency.
Ang vacancy rate sa mga pangunahing merkado ng data center sa US ay bumaba nang mabilis mula 2-7% patungong 1-2%; inaasahan ng Goldman Sachs na bahagyang tataas ito sa 3% pagdating ng 2030. Ang paghigpit ng balanse ng supply at demand na ito ay mas nagpalakas ng lohika ng pagtaas ng demand forecast.
Isinangguni pa ni Singer ang trend na ito gamit ang malinaw na halimbawa: “Kung bibilangin mula simula ng 2024, sa pitong taon hanggang katapusan ng dekadang ito, ang karagdagang kuryente ng AI ay katumbas ng konsumo ng buong Japan—ang ikalima sa pinakamalalaking konsyumer ng kuryente sa mundo. Napakahalaga ng sukat na ito.”
Path ng Supply: Natural Gas Muna, Susundan ng Renewable Energy, Nuclear Power ang Panghuli
Inilarawan ng Goldman Sachs ang yugto-yugtong landas ng supply ng kuryente ng data center: sa malapitang panahon, simple-cycle gas turbines at renewable energy na may storage ang pangunahing gagamitin; panggitnang panahon, lilipat sa combined-cycle gas turbines; pangmatagalan, aasahan ang nuclear power at muling pagpapagana ng ilang kasalukuyang nuclear plants bilang pansamantalang solusyon. Inaasahan na sa 2030, humigit-kumulang 60% ng konsumo ng kuryente ng data center ay mula sa natural gas, at mga 40% naman mula sa renewable energy (kasama ang storage).
Dahil ang pag-apruba sa grid integration ay umaabot ng 2 hanggang 7 taon, nagiging mahalagang “shortcut” ang behind-the-meter (BTM) na gas-fired power generation. Tinaas ng Goldman Sachs ang forecast ng BTM gas installed capacity patungong 30 gigawatt sa 2030 (aktwal na generation mahigit 20 gigawatt), o mga 20% ng kabuuang demand ng data center sa panahong iyon. Pero, itinuturing ng Goldman Sachs ang BTM bilang pansamantalang solusyon; sa katagalan, mas pipiliin pa rin ng malalaking customer ang grid connection para sa mas mababang gastos at mas maaasahang supply.
Sa distribusyon sa rehiyon, may estratehikong kabuluhan ang pag-angat ng MISO (Midcontinent Independent System Operator)—ang mga regulated utility companies ay kayang maghatid ng generation, transmission, distribution, at regulatory compliance na one-stop service, at ang presyo ng kuryente ay idinedetermina ng state regulators, hindi ng wholesale market, na nakatulong para matugunan ang sensibilidad ng publiko sa pagtaas ng presyo ng kuryente.
Apat na "T" at Pitong "P": Ang Bottleneck ay Mula Megawatts Papunta sa Supply Chain at Politika
Binuod ni Allison Nathan, analyst ng Goldman Sachs, ang kasalukuyang pangunahing problema bilang apat na “T”: turbines, transformers, transmission, at tradespeople. Isa sa mga pangunahing tagagawa ng turbina ay nagsabi nang inaasahan nilang maibebenta na ang kalahati ng kanilang plant capacity para sa hanggang 2031 bago matapos ang taon; malaki ang epekto ng tagal ng delivery cycle ng kagamitan sa pagpili ng source ng kuryente. Kasabay nito, matapos ang dekada ng stagnant load sa US, tumindi ang kakulangan sa electricians at high-voltage welders, isang estrukturang problema na matagal bago maresolba dahil mahaba ang training period.
Iminungkahi pa ni Singer ang framework ng pitong “P”, na sumasaklaw sa pervasiveness ng AI, productivity ng chip at model, presyo ng kuryente, policy, parts, people, at physical environment. Sa mga ito, lalong napapansin ang panganib mula sa physical environment: higit sa kalahati ng data center locations ay nasa mga lugar na mataas ang physical risk—tulad ng matinding init, halumigmig, at tagtuyot. Pinaka-kritikal ang water-power tradeoff ng cooling system sa West Texas—mas mahirap at mas mahal kumuha ng tubig kaysa dagdagan ang kuryente.
Puwedeng Politikang Balakid ang Maging Pangwakas na Constraint: Mahigit 300 Lokal na Ban ay Naitatag Na
Itinuring ni George Lee, analyst ng Goldman Sachs, na ang konektibidad ang “pinakaimportanteng iisang isyu” sa US utility sector ngayon, at binigyang-diin na mahigit 300 na ang lokal at regional moratorium, gayung kaunti pa lamang sa antas ng estado. Ipinunto niya na kung hindi magkakaroon ng maayos na komunikasyon sa publiko ang AI at sektor ng kuryente, ang political factors ang magiging matibay na balakid.
Ang pangunahing oposisyon ng mga komunidad ay nauukol sa limang bagay: panganib ng brownout, pagtaas ng halaga ng kuryente, konsumo ng tubig, ingay, at init na inilalabas ng system. Lumalabas sa analysis ng Goldman Sachs na lilipat ang mga proyekto sa mga lugar na mas bukas sa regulasyon, na maaaring magpalala pa ng geographic concentration. Sa kabilang banda, ang kompetisyon ng mga bayan para sa tax base, construction jobs, at investment sa infrastructure ay nagbibigay rin ng puwang para sa ilang proyekto.
Sa antas ng balanse ng public utility, ang inaasahang kapital na gagastusin ng mga regulated utility sa coverage ng Goldman Sachs ay lalago ng halos 60% sa susunod na limang taon kumpara sa nakaraang limang taon, at inaasahang 30-50% ng karagdagang financing ay magmumula sa equity, at may 100 basis points pang buffer ang leverage rate bago dumating sa downgrade threshold.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Mula sa Token na pag-uumapaw patungo sa $1.3 trilyong AI server blue ocean: Matinding pagsabog ng AI inference computing power, Dell at iba pang nangunguna ay papasok sa "golden era ng presyo, dami, at bahagi"
Ang mga nangungunang tagagawa ng AI server cluster sa buong mundo, tulad ng Dell, ay sabay-sabay na nakikinabang sa dalawang uri ng paglago: “ang mabilis na paglawak ng laki ng merkado ng AI server” at “ang malaking pagtaas ng bahagi ng order mula sa mga pangunahing kliyente ng AI cloud computing gaya ng malalaking kumpanya at bagong cloud providers,” at hindi lamang pasibong nakikinabang sa pagtaas ng presyo ng hardware.
Nagkaroon ng pagtaas sa presyo ng GPU cloud services: Muling nagtaas ng 20% ang Nebius, ang supply side ng computing power ay nagkaroon ng reversal ng bargaining power
Nebius ay magtataas ng presyo ng mga GPU cloud service ng humigit-kumulang 20% simula Oktubre 1, kung saan maraming chips tulad ng H100 hanggang B300 ay sabay-sabay na tumaas ang presyo. Ito na ang ikalawang sunod na pagtaas ng presyo sa loob ng ilang buwan, at umabot na sa 56% ang kabuuang taas ng presyo ng B300. Ang demand visibility ay lampas 24 na buwan, at ang mga kliyente ay nag-uunahan na bilhin ang Blackwell computing power, maging sa premium auction. Ang hindi balanse sa supply at demand ng AI computing power ay muling binabago ang dynamics ng negosasyon sa buong industriya, at ang bargaining power ay tahimik na lumilipat sa panig ng mga supplier.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
