Mula sa Token na pag-uumapaw patungo sa $1.3 trilyong AI server blue ocean: Matinding pagsabog ng AI inference computing power, Dell at iba pang nangunguna ay papasok sa "golden era ng presyo, dami, at bahagi"

Nalalaman ng APP ng Pinansyal na Balita ng matalinong intuwisyon na ayon sa pinakabagong ulat ng pananaliksik ng Goldman Sachs na "2Q26 Market Share at Growth Outlook ng Server," ang pandaigdigang mga nangungunang tagagawa ng AI server cluster tulad ng Dell ay kasalukuyang sabay-sabay na nakikinabang mula sa dalawang pangunahing benepisyo: "pinabilis na pagpapalaki ng laki ng merkado ng AI server" at "malaking pagtaas ng bahagi ng order mula sa mga pangunahing kliyente ng enterprise at bagong cloud AI computing," imbes na sumasabay lang sa pagtaas ng presyo ng hardware.

Batay sa 650 Group na panukat na ibinigay ng ulat ng pananaliksik ng Goldman Sachs, ang estadistikang datos ay nagpapakita na ang kita ng Dell AI server ay tumaas ng 146% year-on-year noong ikalawang quarter ng 2026, ang volume ng shipment ay tumaas ng 80%, ang Average Selling Price (ASP) ay lumago ng 37%, at ang rate ng paglago ng kita ay malinaw na mas mataas kaysa sa 94% ng industriya; Ang bahagi ng kita mula sa AI server ay tumaas mula 13% tungo 17%, habang ang bahagi ng tradisyonal na server ay tumaas mula 15% hanggang 29%.

Batay dito, pinanatili ng Goldman Sachs ang pinaka-optimistikong rating na "Buy" para sa Dell (DELL.US) at nagtakda ng target price sa $570 sa loob ng 12 buwan, gamit ang 18x forward earnings per share valuation; pinanatili rin ang "Buy" sa HPE.US na may target price na $75 gamit ang 14x forward earnings; samantalang para sa Super Micro Computer (SMCI.US), pinanatili ang "Sell" na may target price na $34 gamit ang 7.5x forward earnings, at walang pagbabago sa target prices ng tatlo sa ulat na ito.

Binibigyang-diin ng ulat ng pananaliksik ng Goldman Sachs na ang Dell ay isa sa pinaka-kapansin-pansin na mga tatak ng manufacturer sa kasalukuyang ekspansiyon ng server market share, ang HPE ay may mahalagang halaga sa configuration ng enterprise infrastructure platform, habang ang Super Micro Computer naman ay kailangang harapin ang hamon na ang paglago ng AI business nito ay mas mabagal kaysa sa mga kakumpitensya. Ayon sa pinakabagong forecast ng Goldman Sachs, tinatayang aabot sa halos $1.5 trilyon ang kabuuang laki ng server market pagsapit ng 2030, kung saan ang AI server market ay $1.3 trilyon at ang tradisyonal na server ay nasa humigit-kumulang $192 bilyon; kumpara nito, ang inaasahang figures para sa 2026 ay ibinigay na rin ng Goldman Sachs.

AI Server Investment Coordinate ng Goldman Sachs: Hindi mapipigilang sabay na paglago ng dami at presyo, at mas lumalakas ang puwersa ng mga nangungunang kumpanya

Ang aktwal na pananaliksik at pinakabagong modelo ng forecast ng Goldman Sachs ay nagpapakita na ang pangunahing pagbabago sa global server industry ay ang tuloy-tuloy na sabay na paglago ng volume at presyo ng AI servers; gayundin, ang tradisyonal na servers ay pumapasok din sa yugto ng kapansin-pansin na paglawak ng kita, kaya mas lalong tinataas ang market opportunity pagsapit ng 2030.

Ayon sa 650 Group na estimate ng ulat ng pananaliksik ng Goldman Sachs, noong ikalawang quarter, ang kita mula sa AI servers ay tumaas ng 94% year-on-year, na pinagsamang dala ng 20% na pagtaas sa shipment at 62% na pagtaas sa ASP; Ayon sa IDC accelerated server metrics, tumaas ng 43% ang kita, 10% ang shipment, at 30% ang ASP. Para sa tradisyonal na servers, ipinapakita ng 650 Group na ang kita ay tumaas ng 91%, malayo sa 24% ng nakaraang quarter, kahit na bumaba ng 9% ang shipment, ang ASP ay tumaas ng 111%; Sa datos ng IDC non-accelerated servers, ang kita ay tumaas ng 81%, shipment ng 17%, at ASP ng 56%. Ang parehong metrics ay nagpapakita ng matibay na expansion sa kita, ngunit magkaiba ang hatol pagdating sa shipment ng tradisyonal na servers, at ang ASP ay isang average selling price indicator na hindi nangangahulugan ng simpleng pagtaas ng presyo para sa parehong Nvidia Blackwell o Rubin server configuration.

Lalo pang mahalaga, itinaas ng 650 Group ng mga 7%, 4%, at 17% ang taunang forecast para sa kabuuan ng server, AI server, at tradisyonal na server na kita mula 2026 hanggang 2030, at inaasahang magiging halos $1.5 trilyon ang sukat ng merkado pagsapit ng 2030, kung saan $1.3 trilyon ay AI server at $192 bilyon ang tradisyonal; Mula 2025-2030, ang compound growth rate sa kita ay 39%, 46%, at 17% ayon sa pagkakasunod, at ang 46% na compound growth rate ng AI servers ay pinagsamang dulot ng humigit-kumulang 29% na compound growth sa shipment at 13% sa ASP.

Sa pananaw ng analyst team ng Goldman Sachs, napakalaki rin ng potensiyal na paglago ng AI server market kung saan naroroon ang Dell: Ang secondary cloud at computing power rental providers, kabilang ang mga bagong cloud forces gaya ng CoreWeave (NeoCloud), ay inaasahang papalawak ng AI server market mula $45.209 bilyon noong 2025 tungo $560.536 bilyon pagsapit ng 2030, na may compound growth na 65%; Ang AI server supply market para sa mga enterprise ay inaasahang lalago mula $14.43 bilyon tungo $91.472 bilyon, compound growth na 45%; Para sa mga hyperscale cloud computing providers, aabot sa $646.737 bilyon ang AI server market at may compound growth na 37%. Ang mga pinakabagong estadistikang ito at pagkalkula gamit ang modelo ay nagpapakita na ang paglago ng AI server ay lumalawak na mula sa mga ilang hyperscale cloud companies patungo sa mga mas mabilis lumaking bagong cloud platform at malawak na customer base ng mga enterprise, at nakapag-establish ng solidong bahagi ang Dell sa parehong segment ng customer.

Ang susi sa competitive landscape ay hindi lahat ng server manufacturers ay nakikinabang ng sabay, kundi ay kung sino ang makakakuha ng mas malaking bahagi mula sa pinakamalaking incremental client group. Tumaas ang kita ng Dell sa new cloud AI server market mula 47% tungo 51%, at sa enterprise AI server market mula 30% tungo 46%; Ang bahagi sa merkado ng Dell sa new cloud at enterprise ng tradisyonal server ay tumaas din mula 15% at 21% tungo 34% at 36%, kung saan tumalon ang kita mula sa mga kaukulang customer ng 502% at 219%, nagpapakita ng kakayahan sa cross-client at cross-product expansion. Sa estimate ng 650 Group, ang kita ng Dell sa tradisyonal na server sa natural year Q2 ay $11.3 bilyon, tumaas ng 278%; Ayon sa disclosure ng Dell hanggang July 31 fiscal quarter, ang kita mula sa tradisyonal server at network ay $10.5 bilyon, tumaas ng 122%; tandaan na may pagkakaiba sa period at classification ng business sa dalawang statistics na ito.

Sa kaso ng HPE, ipinalalabas ng 650 Group forecast na ang kita ng tradisyonal server ay tumaas ng 75%, market share mula 13% naging 12%, ngunit ang AI server na kita ay bumaba ng 10%, shipment bumaba ng 42%, ASP umakyat ng 54%, ang AI share mula 3% naging 1%; kaya ang "Buy" mula sa Goldman Sachs ay hindi nangangahulugang tumaas ang AI server share ngayong quarter. Kung isasama ang sariling operating disclosure ng company, mas nauunawaan ang bullish case ng Goldman para sa AI server leader na HPE: Ang network revenue nito sa third fiscal quarter ng 2026 ay tumaas ng 74.9%, kabilang ang 112.2% na pagtaas ng data center network revenue; itinaas din ng kompanya ang 2027 revenue growth forecast tungo 13%-17% at adjusted EPS growth hanggang 16%-20%, nagpapakita na bukod sa server, ang network at enterprise infrastructure business ay nagbibigay din ng kontribusyon sa paglago.

Para sa Super Micro Computer, kapansin-pansin ang disparity: lumago ng 356% ang kita ng tradisyonal server at tumaas ang market share mula 4% tungo 10%; bagamat lumago ng 66% ang AI server na kita at 59% ang shipment, ito ay mas mababa kaysa inasahang industry growth ng 650 Group; ang share ng AI server ay mula 9% bumaba sa 8%, at ang share ng new cloud AI ay mula 29% naging 25%, nagbibigay ng basehan sa mapanuring posisyon ng Goldman sa kompetisyon.

Mula Token boom hanggang kompletong delivery ng system: Gintong panahon ng paglago ng server sa inference era

Pati ang kakayahan ng AI large models na umabot sa AGI era, pinalaking scale ng financing ng mga AI application leaders tulad ng Anthropic at OpenAI, at tuloy-tuloy na lakas ng kita mula sa pagbili ng computing power at AI chips ay bumubuo ng chain ng pagpapalawak na siyang pinatutunayan ng external demand para sa modelo ng paglago ng server ng Goldman Sachs.

Ang Astra, na nagbukas ng diskusyon sa AGI, ay pormal na nagpalakas ng abilidad sa programming, browsing, computer operation, at kumplikadong pagsasagawa ng gawain, pinalawak ang saklaw ng trabahong kayang gawin ng AI; Kinumpirma rin ng OpenAI na simula Setyembre 10, pansamantalang ititigil ang pagpaparehistro at pag-upgrade ng $200 buwanang Pro 20X package, hindi apektado ang mga umiiral na subscription. Sa larangan ng kapital, iniisip ng OpenAI ang bagong round ng financing na may mahigit $1.2 trilyon na valuation; ayon sa balita, naghahanap naman ang Anthropic ng posibilidad ng IPO na may valuation na humigit-kumulang $2 trilyon at target na fundraising ng hanggang $100 bilyon, bagama't dapat lahat ay ituring na paunang plano pa lang.

Higit pa kaysa sa valuation figures, mas direkta ang pangangailangan para sa AI hardware chain na kaugnay ng AI servers, tulad ng inilahad na kapasidad arrangement ng Anthropic: kasunduan sa Amazon na hanggang 5GW, kasunduan sa Google at Broadcom na 5GW magsisimula 2027, dagdag pang $30B Azure computing power, $50B US AI infrastructure investment ng Fluidstack, at higit $300MW karagdagang kapasidad mula sa SpaceX Colossus 1.

Ang pinakapuno’t dulo sa upstream ng AI industry chain — ang AI chips — at ang pandaigdigang demand boom sa storage chips na inudyok ng AI infrastructure ay nagpapakita rin ng matitibay na business growth figures: Umabot sa $89 bilyon ang Nvidia data center revenue sa Q2 FY2027, tumaas ng 117% taon-taon, at ang guidance para sa susunod na quarter revenue ay $108 bilyon; Sa Korea, tumaas ng 68.7% ang export value noong Agosto sa $98.26 bilyon, kung saan ang semiconductor exports ay umabot ng $46.65 bilyon, higit triple ng nakaraang taon; mula Setyembre 1-10, tumaas pa ang export value ng 82.6% sa humigit-kumulang $34.97 bilyon. Lahat ng sabayang indicators na ito ay nagpapakita na: Ang AI expansion ay nagpapakita hindi lang ng pagpapalakas ng application capabilities, kundi ng pangmatagalang kapasidad procurement at hardware revenue realization. Hindi lang pagbuo ng mga training cluster ang kinakaharap ng mga AI server manufacturers, kundi lumalawak na pangangailangan mula sa iba't ibang industriya para sa malakihang AI inference services.

Ang sabayang flameout ng Token demand mula sa B/C clients at storage chip capacity sa level ng enterprise ay nagpapalawak ng kasalukuyang server growth mula kasang one-time equipment purchase tungo sa taunan at multi-year na pag-upgrade ng imprastraktura. Ipinapakita ng pinakahuling report mula sa isa pang Wall Street financial giant, Citibank, na ang buwanang compound growth rate ng Token usage tracking data ay umaabot sa 31%, at sumirit ng 2434% noong August 2026 year-on-year; dagdag pa rito, tinataya ng Citibank na lalago ng 62% ang HBM demand sa 2027, humigit-kumulang 51% ang server DRAM, at 52.9% ang enterprise SSD demand; at inaasahang magpapatuloy ang imbalance ng supply at demand ng storage sa 2031 sa ilalim ng permanent learning, personal AI, at physical AI scenarios.

Idinagdag pa ng pamunuan ng Dell sa earnings call na tinatayang dodoble ng halos 87x ang inference Token demand pagsapit ng 2030, tataas sa 3.6×10¹⁸ Token, at tinatayang ang enterprise agent ay magiging single largest workload noong 2028; Ang industry model ay nagpapahiwatig ng papalawak na merkado, pinapataas ng customer order ang revenue visibility, at nakikinabang na ang operational income at profit proof na may kaugnayan sa AI, na nagpapabilis sa pagsulong, pinapatibay na papasok na ang Dell sa panibagong cycle ng matagalang mabilis na paglago.

Mula sa underlying engineering logic, ang benepisyo para sa mga complete system providers gaya ng Dell sa inference era ay dahil bawat AI application na operational ay nangangailangan ng collaborative expansion para sa computation, memory, storage, network, at operational management resources. Kapag may task na ginagawa ang agent, madalas na paulit-ulit itong nagsasagawa ng planning, retrieval, tool invocation, code execution, at result verification, lahat ng demand ay sabay na pinapalaki ng bilang ng aktibong user, frequency ng task, rounds ng model invocation, at paghabang ng context length. Sa pagproseso ng input ng modelo, nangangailangan ng mataas na parallel computation ang prefill stage; habang sa decoding stage ng output generation, kalimitang memory bandwidth ang bottleneck, at tumataas din ang kapasidad ng key-value cache (KV Cache) kasabay ng concurrent request at context length.

Dahil dito, para mapalaki ang inference throughput, kailangan hindi lang ng acceleration computing power kundi pati ng sapat na high-bandwidth memory (HBM), tamang cache management, at efficient na interconnectivity. Kung kukuhaan pa ng mas malawak na pananaw sa buong system: ginagampanan ng CPU ang agent orchestration, tool execution, at data processing, naglalaan ng server DRAM at enterprise SSD para sa knowledge base, data access at layered caching, at ang network ay nag-uugnay sa computing at storage resources; Kailangan din ng enterprise na i-deploy lahat ng components na ito sa isang production environment na tuluy-tuloy na magba-balik ng serbisyo. Pinagdiinan din ng Dell management ang kanilang unique advantage sa engineering design, global deployment, patuloy na suporta, at kakayahang mag-finance mula order placement hanggang sa aktwal na operasyon, na nakatutulong sa customers na mas mabilis makapagsimula gumawa ng usable Token.

Ito ang nagpapaliwanag kung bakit sabay na naitataguyod ng AI inference expansion ang paglago ng AI server at tradisyonal na CPU server: una ay ginagamit sa model computation, ang huli ay sumusuporta sa application at data tasks na nakapaligid sa model operation. Ang naitalang pagtaas ng Dell sa enterprise at new cloud market share ng Goldman Sachs ay nagpapakita rin ng business landing ng ganitong full delivery capacity. Ang oportunidad ng server giants ngayon ay hindi lang pagbebenta ng mas maraming acceleration chassis kundi ay ang pagkakaloob ng mas malalaking AI computing infrastructure clusters na tuloy-tuloy na nakakagawa ng Token, na pinapabilis ng market expansion, pagtaas ng system unit value, paglawak ng market share at integrated services.