Inilantad na planong doblehin ng Japan ang gastusin sa depensa hanggang 3.5% ng GDP, itinanggi ng Ministrong Panlaban, ngunit nananatiling record high sa tatlumpung taon ang yield ng Japanese bonds.

Noong ika-25 ng lokal na oras, Martes, lumabas ang balita na isinasaalang-alang ng Japan ang malakihang pagtaas sa kanilang medium-term na target sa gastusin sa depensa, dahilan upang muling magkaroon ng matinding pag-uga sa pamilihan ng Japanese government bonds (JGBs) na dati nang nasa ilalim ng presyon. Biglang tumaas ang mga alalahanin ng merkado ukol sa kakayahang mapanatili ng Japan ang kanilang pananalapi, na nagdulot ng panibagong tatlumpung-taong pinakamataas na marka sa benchmark yield ng JGBs, bilang indikasyon ng pangmatagalang interest rates. Sa gitna ng sabayang pagpapatupad ng Prime Minister Sanae Takaichi ng mga polisiya sa pagpapababa ng buwis at pagpapalakas ng militar, nahaharap ngayon ang Japan sa matinding hamon sa pamamahala ng kanilang utang, na siyang nagdudulot ng mataas na pagbabantay mula sa mga mamumuhunan.

Ayon sa ulat ng Bloomberg, sinabi ng mga source na ang mga Japanese defense official ay nagpakita na ng kagustuhan na lubusang itaas ang gastusin sa depensa sa mga negosasyon sa Estados Unidos. Isa sa mga plano ay gayahin ang pangako ng South Korea na itaas ang defense spending sa 3.5% ng GDP sa loob ng sampung taon; ang isa pang mas mababang target ay 3%.

Matapos lumabas ang balita, agad na itinanggi ng tagapagsalita ng Ministry of Defense Kimihito Aguin sa isang press conference, na sinabing hindi ipinahayag ng Japan sa Amerika na itataas nila ang gastusin hanggang 3.5%, at iginiit na ang pagbuo ng depensa ay "nakabatay sa sariling independiyenteng paghuhusga ng Japan" at "hindi dapat magsimula sa itinalagang halaga ng gastusin."

Bagaman itinanggi ng mga opisyal ng Japan, naging mabilis at matindi pa rin ang reaksyon ng merkado sa nasabing balita. Naabot ng benchmark 10-year JGB yield ng Japan noong Martes ang pinakamataas mula noong 1996 at nagsara sa 3.04%, doble mula noong isang taon; bumagsak ang yen laban sa dolyar hanggang 155.24, pinakamababang antas sa loob ng higit isang linggo. Samantala, nanatiling matatag ang sektor ng depensa, kung saan ang IHI Corp at Kawasaki Heavy Industries ay nagtala ng pagtaas na 1.8% at 0.9% ayon sa pagkakasunod, matapos na parehong bumagsak ng mahigit 2% kanina.

Karagdagang Presyon sa Paglalabas ng Bonds: Maaaring Dumoble ang Gastusing Militar

Kapag naisakatuparan ang target na 3.5% ng GDP para sa gastusing militar, sasailalim sa kasaysayang pagsubok ang suplay ng Japanese government bonds.

Ayon sa ulat, sinabi ni Defense Minister Shinjiro Koizumi nitong Abril na ang defense at kaugnay na gastusin ngayong fiscal year ay nasa 10.6 trilyong yen (humigit-kumulang $68.8 bilyon), katumbas ng 1.9% ng nominal GDP noong 2022; kung ibabatay sa forecast ng Cabinet Office para ngayong fiscal year, nasa 1.5% lamang ang aktwal na bahagi. Sa parehong batayan ng pagkukuwenta, ang target na 3.5% ay nangangahulugan ng budget na nasa 24 trilyong yen, mahigit doble ng kasalukuyang antas.

Inihain na ng Ministry of Defense ang isang record-breaking na 8.9 trilyong yen na budget request para sa susunod na fiscal year, tumaas ng 0.9% mula sa kasalukuyang taon. Gayunman, maraming item sa budget request ang wala pang tiyak na halaga, nangangahulugang ang aktwal na laki ng budget ay posibleng mas mataas pa. Bukod pa rito, tuloy-tuloy na humihina ang yen, na nagpapababa sa aktwal na pagbili ng Japan ng mga imported na armas, kaya't lalo pang tumataas ang potensyal na pangangailangan sa paggasta.

Alitan sa Pananalapi: Magkasabay na Pagpapababa ng Buwis at Pagpapalakas ng Militar, Hindi Tiyak ang Pinagmumulan ng Pondo

Hinaharap ng gobyerno ni Sanae Takaichi ang problema sa pananalapi, bunsod ng magkasabay na pagpapatupad ng plano sa pagpapalakas ng militar at pangakong pagpapababa ng buwis, parehong mangangailangan ng malaking pondo.

Inaprubahan ng gabinete ni Takaichi ngayong linggo ang pansamantalang pagpapababa ng buwis sa pagkain, kung saan ibababa ang consumption tax sa pagkain at inumin mula 8% pababa sa 1% sa loob ng dalawang taon simula Abril ng susunod na taon, na kinasasangkutan ng 5 trilyong yen (tinatayang $32.3 bilyon). Ipinahayag ng gobyerno na hindi sila maglalabas ng bagong utang para dito, subalit ipinagpaliban ang tiyak na plano sa pagpopondo hanggang sa katapusan ng taon.

Sinabi ni Finance Minister Satsuki Katayama noong Martes na "lubos naming rerepasuhin ang kita at gastos," at hahayaang "ang antas ng gastusing pampubliko ay makahanay sa unti-unting pagbaba ng utang bilang bahagi ng GDP," habang mabusising minomonitor ang kita mula sa buwis. Binanggit din niya ang paggaya sa hakbang ng US Government Efficiency Office (DOGE) sa pagpigil ng labis na subsidiya at paggasta. Gayunpaman, kung tatlo lamang ang natukoy na posibleng bawasan na proyekto sa mga boluntaryong pagrepaso sa bawat departamento, hindi sapat ang mga nasabing pahayag upang mawala ang pangamba ng merkado.

Kasabay nito, inanunsyo ni Sanae Takaichi ang isang joint investment growth plan para sa pampubliko at pribadong sektor na may halagang higit 370 trilyon yen hanggang 2040, dahilan para mas lalong mag-alala ang merkado tungkol sa puwang ng pampinansiyal ng Japan.

Loohika ng Bond Market Pricing: Pagsasabay ng Normalisasyon ng Bank of Japan at Pampinansiyal na Panganib

Ang patuloy na pagtaas ng yield ng Japanese government bonds ay nagpapakita ng pagsasanib ng maraming panganib sa ginawang presyo ng merkado. Ang 10-year yield noong unang bahagi ng buwang ito ay lumampas na sa 3% sa kauna-unahang pagkakataon mula noong 1996; mga salik dito ang pressure mula sa inflation, inaasahang paglobo ng pampublikong gastusin, at pangamba ng merkado na baka magmadali ang Bank of Japan sa pagtataas ng interest rates.

Ayon sa analyst ng Iwai Cosmo Securities na si Daisuke Aiba: "Ang reaksiyon ng bond market ay nagpapakita na totoo ang mga pangamba tungkol sa pananalapi ng bansa, at nahihirapan ang mga mamumuhunan na tanggapin ang ganitong klase ng balita sa positibong paraan. Bukod dito, hindi rin tiyak kung kakayanin nga ba ng Japan na magpalawak ng kapasidad sa depensa lampas sa kasalukuyan."

Samantala, ayon kay Robert Ward, Chairman ng Japan studies ng International Institute for Strategic Studies, nalatag na ng mga policy maker at bureaucrats ng Japan ang pundasyon para sa malakihang dagdag sa defense spending; oras na lamang ang hinihintay. Sinabi niya: "Limang taon man o sampu, kung isasaalang-alang ang kahalagahan ng Japan-US alliance, wala na akong nakikitang ibang pagpipilian."

Opisyal na Pagsisinungaling: Mahirap na Balanseng Signal sa Polisiya at Komunikasyon sa Merkado

Malaki ang diferensiya sa pagitan ng denial statement ng Ministry of Defense at ng mga isiniwalat ng mga source.

Ayon sa Bloomberg at kanilang mga source, ilan sa mga Japanese official ay nagsabing hindi pa sila handang magbigay ng pormal na pangako, at kung malalantad ang target ay agad nila itong itatanggi. Paulit-ulit ding iginiit ni Defense Minister Shinjiro Koizumi sa pampublikong talumpati na dapat ay ang pangangailangang militar, at hindi mga target na halaga, ang batayan ng budget.

Ang estratehiyang ito ay nagpapakita ng mahirap na posisyon ng pamahalaan ng Japan sa pagitan ng pressure mula sa bond market at ng mga inaasahan ng mga kaalyado. Noong nakaraang buwan, sinabi ni US Deputy Secretary of Defense for Policy Elbridge Colby na "matindi naming inaasahan na palakihin ng Japan ang kontribusyon," ngunit pinipiling iwasan ng Amerika ang lantaran at direktang paggiit.

Kapansin-pansin, noong Hunyo ng taong ito, tinukoy na ng nagpapatakbong partido na Liberal Democratic Party sa kanilang internal documents na ang 3.5% ay isa nang global na pamantayan sa gastusing militar, ngunit walang kongkretong mungkahi kung paano tutustusan ang target. Inaasahang malalathala ang bagong five-year defense plan ng Japan bago matapos ang taon, na magbibigay ng malinaw na signal ng polisiya sa merkado.