Ang mga hedge fund ay muling binuo ang mga long position sa teknolohiya, ngunit nagsisimula nang humina ang pangunahing suporta sa Nasdaq.

Ang Nasdaq 100 Index (NDX) ay papalapit na sa mababang hangganan ng matagal nang nagaganap na range ng paggalaw. Bagamat nanatiling nasa mataas na antas ang index kamakailan, mabilis na tumaas ang posisyon ng mga tech stocks at nagsimulang humina ang technical structure nito, kaya't tumaas nang kapansin-pansin ang sensitivity ng merkado sa posibilidad ng pababang breakout.

Nagpakita na ng karagdagang senyales ng paghina ang pre-market trading: Binasag ng NDX futures ang dating pataas na trendline, at bumagsak sa ilalim ng 100-day moving average. Kung magpapatuloy ang pagbaba, mas lalo pang lalala ang short-term technical pattern ng index, at malilipat ang pansin ng merkado sa mga support level sa ibaba.

Samantala, malinaw ang pagbabalik ng kapital kamakailan sa mga tech stocks. Ayon sa datos ng institutional brokerage ng Goldman Sachs, sa nakalipas na 11 trading days ay 10 araw na netong bumili ang mga hedge fund ng US Tech, Media, at Telecom (TMT) sector. Ibig sabihin, ang mga long position sa tech stocks ay kakabuo pa lamang bago pa nag-umpisang humina ang technical structure.

Dahil dito, mas tumaas ang sensitivity ng merkado sa mga biglaang negatibong balita. Sa kasalukuyan, ang kontrobersya ukol sa AI safety ang nagdadala ng bagong hamon sa valuation ng mga high-valued tech stocks, habang muli namang nabibigyan pansin ang presyo ng enerhiya at panganib ng inflation bunga ng patuloy na pagsasara ng Saudi oil pipeline. Magkaibang klase ang dalawang panganib, pero pareho silang maaaring maging katalista ng repricing sa tech stocks.

Teknikal na Breakdown: Pagkabigo sa Key Moving Average, Naging Pokus ang Support Levels sa Ibaba

Matagal na nasa wide consolidation ang NDX, at ang pagbasag ng trendline at 100-day moving average sa pre-market ay nagpapahiwatig na humihina na ang sumusuportang technical structure para sa short-term na pagtaas. Gayunman, hindi pa sapat ang pre-market moves para tuluyang kumpirmahin ang pagbabago ng medium-term trend; mahalagang obserbahan pa rin kung makakabawi pa ito sa mahahalagang moving average.

Kung lalo pang makumpirma ang breakdown ng index, ang 200-day moving average ang magiging mas mahalagang medium-term support, ibig sabihin, mayroon pang puwang para sa karagdagang adjustment mula sa kasalukuyang levels.

Mas mahina pa ang technical performance ng semiconductor sector. Ang semiconductor ETF (SMH) ay nagte-trade sa paligid ng $544 sa pre-market, nabasag na ang support range at mas mababa pa ito sa 100-day moving average, samantalang ang 200-day moving average ay mas mababa pa. Bilalng mahalagang bahagi ng kasalukuyang AI theme, ang pangunguna ng semiconductor sector sa paghina ay naglalagay ng mas matinding pressure sa kabuuang galaw ng tech stocks.

Panganib ng Posisyon: Kakatapos lang Mag-recover ng Long Position, Humihina na ang Tech Stocks

Mahalaga ang paghina ng technicals dahil nauna nang nag-reinvest ang kapital sa tech stocks. Ipinapakita ng datos ng institutional brokerage ng Goldman Sachs na sa nakalipas na 11 trading days, 10 araw na binili ng hedge funds ang US TMT stocks, na nakasentro sa semiconductor at semiconductor equipment, na umabot sa 97th percentile ng bilis ng pagbili sa nakaraang limang taon.

Hindi awtomatikong nangangahulugan ang konsentradong posisyon na tataas o bababa ang market, pero binabago nito ang paraan ng reaksyon ng market sa mga negatibong balita. Lalo na kung mas malaki na ang swings sa loob mismo ng tech sector, maaaring lumala pa ang volatility kapag nagsimulang magbawas ang investors ng ilan sa kanilang long positions.

Ayon sa datos ng Goldman Sachs, ang 200-day volatility sa pagitan ng mga TMT momentum winners at losers ay humigit-kumulang 76, kumpara sa 13 lamang sa S&P 500 Index, isang patunay ng mas mataas na disparity at volatility sa loob ng tech stocks kaysa sa buong market.

Ayon sa mga analyst, ang recent na paglakas ng volatility ay hindi naman abnormal; ang mas dapat bantayan ay kung may pagbabago sa AI core narrative. Samantala, bumaba ng 3 points ang Goldman Sachs Fear Index noong nakaraang Biyernes, ang isa sa pinakamalaking daily drop sa nakaraang tatlong taon — ibig sabihin, hindi pa mataas ang malawakang market panic. Sa madaling salita, nakasentro na ang posisyon sa tech long, ngunit wala pang kaukulang risk aversion sentiment sa kabuuang merkado.

Double Catalyst: Umainit na Debateng AI Safety at Panganib sa Supply ng Enerhiya

Sa ganitong merkado, ang AI safety controversy ang unang kailangang harapin ng tech stocks. Hinikayat ni Anthropic CEO Dario Amodei ang “pagbagal ng frontier development,” at nagkamit ng magkakaibang level ng suporta mula sa ilang tech leaders. Hindi ang agarang pagtigil ng AI development ang ikinababalisa ng merkado, kundi ang posibilidad na dala ng safety concern na maghigpit ang regulators, magpabagal sa innovation, at magdulot ng tanong sa malalaking AI capital spending.

Ayon kay Privorotsky, maaaring limitado lang ang aktwal na epekto nito sa capital spending. Wala namang malakas na dahilan para umatras ang mga giants tulad ng Microsoft at Meta sa AI competition; ang mas malamang daw ay mas higpit na safety screening at independent supervision, hindi total withdrawal mula sa AI investments. Samakatwid, mas malapit sa valuation at expectations risk ang AI safety controversy, hindi pa aktwal na panganib sa fundamentals.

Iba naman ang energy risk. Ang Saudi east-west oil pipeline ay dati ay nagdadala ng 4 hanggang 5 milyong bariles ng krudo kada araw na hindi dumaraan sa Hormuz Strait, pero kasalukuyang sarado pa, baka abutin ng ilang araw o linggo bago maayos. Ang imbentaryo sa Yanbu port ay maaaring tumagal ng 5–7 araw na export. Kung magpatuloy ang interuption at madamay pa ang Hormuz Strait, humigit-kumulang 4% ng global oil supply ang maaapektuhan.

Kasabay nito, umuusad ang Houthi forces patungo sa Bab-el-Mandeb Strait, kaya posible pang lumawak ang panganib sa energy supply mula sa isang ruta patungo sa dalawang mahahalagang sea lanes. Sa pananaw ni Privorotsky, ang AI risks ay hahantong sa paggalaw ng valuation expectations, ngunit energy supply risk ay mas mabilis na magreresulta sa taas ng oil prices, inflation, at monetary policy — at mas direkta ang epekto nito sa broad market.

Pagpepresyo ng Volatility: May Gap Pa sa Pagitan ng Technical Deterioration at Market Panic

Sabay-sabay na present ang technical, position, at external risk, pero hindi ibig sabihin nito'y tiyak na magkakaroon ng malaking adjustment sa merkado. Ngunit isang mahalagang tanong ay: Naipapakita na ba ng kasalukuyang volatility ang mga panganib na ito?

Ayon sa pagsusuri ni Garrett, kapag binasag ang CTA technical threshold, kadalasan ay tumataas ang VIX. Makikitang humihina na ang technical structure ng NDX at semiconductor sector, ngunit hindi napapanatili ng VIX ang pagtaas na kapantay nito — patunay ng limitadong pagpepresyo ng market sa posibleng volatility.

Hindi rin pabor ang seasonality. Ipinapakita ng kasaysayan ng VIX na ngayon ay nasa window kung kailan mas madalas tumaas ang volatility. Kapag tuluyang napatunayan ang pagbasag ng NDX sa key support, at patuloy pang lumaki ang mga isyu sa AI regulation o energy supply, maaaring maging channel pa ang long position sa tech para lumaki ang swings.

Kaya't ang tunay na dapat tutukan ng market ay hindi isang partikular na negatibong balita, kundi kung mapanatili ang technical levels, at kung sisimulan bang mag-feedback ang posisyon, mga katalista, at volatility. Kapag nabigo ang key support pero nananatiling mababa ang market panic, mas malaki ang magiging puwang ng further repricing ng volatility sa hinaharap.