Ang kita at tubo ng Adobe sa ikatlong quarter ay parehong lumagpas sa inaasahan; sa tulong ng AI, umabot sa higit 1 bilyon ang buwanang aktibong mga user; ang Q4 na gabay ay hindi masyadong “nakakagulat”｜Ulat sa Kita

Inanunsyo ng Adobe ang rekord na kita para sa ikatlong quarter ng fiscal year, kung saan parehong lumampas sa inaasahan ng Wall Street ang kita at tubo. Patuloy na tinutupad ang AI-first strategy, at sa unang pagkakataon ay lumagpas sa 1 bilyong buwanang aktibong user. Kasunod nito, tinaasan ng kumpanya ang buong taong guidance, ngunit ang revenue guidance para sa ika-apat na quarter ay bahagyang mababa kaysa inaasahan ng mga analyst, kaya bumagsak ang presyo ng stock ng 2% pagkatapos ng trading hours.

Noong Setyembre 10, pagkatapos ng trading hours ng US stock market, inilabas ng Adobe ang mga resulta para sa ikatlong quarter ng fiscal year 2026. Ang kita ay umabot sa $6.76 bilyon, tumaas ng 13% kumpara noong nakaraang taon, mas mataas sa inaasahan ng merkado na $6.7 bilyon at itinatag ang bagong rekord para sa ikatlong quarter ng kumpanya.

Mas maganda rin sa inaasahan ang tubo, kung saan ang hindi-GAAP diluted earnings per share ay $6.13, mas mataas sa inaasahan ng mga analyst na $6.08; ang GAAP diluted earnings per share ay $4.62.

Ang pangunahing punto ng financial report na ito ay nananatiling AI. Sinabi ng Adobe na ang “AI-first” annual recurring revenue (ARR) ay tumaas ng mahigit 150% taon-sa-taon, na nagpapakita na ang mga AI function gaya ng Firefly ay patuloy na ginagawang komersiyal sa mga tools para sa creativity, productivity, at enterprise client experience.

Kasabay nito, inanunsyo ng kumpanya na ang buwanang aktibong user para sa mga solusyon sa creativity at productivity ay lumampas sa 1 bilyon, isang mahalagang milestone sa pagpapalawak ng user base sa pamamagitan ng freemium model. Inangat din ng kumpanya ang buong taong performance target:

• Inaasahang buong taon ng fiscal year 2026 ang kita ay nasa $26.576 bilyon hanggang $26.626 bilyon, mas mataas kaysa naunang guidance na $26.5 bilyon hanggang $26.6 bilyon;

• Inaasahang buong taon na hindi-GAAP na EPS ay $24.45 hanggang $24.50, mula sa dating $24.35 hanggang $24.45.

Gayunpaman, hindi naging mainit ang reaksiyon ng merkado. Bumaba ang presyo ng Adobe stock ng mga 2% pagkatapos ng trading hours. Ang pangunahing pressure ay nagmula sa hindi “surpresadong” revenue guidance para sa ika-apat na quarter: inaasahang fourth quarter revenue ay $6.8 bilyon hanggang $6.85 bilyon, na ang upper limit ay katumbas lamang ng inaasahan ng mga analyst na $6.85 bilyon, at bahagyang mas mababa ang guidance midpoint kaysa market expectation.

Rekord na Kita, Patuloy na Pangunahing Pang-Engine ng Paglago ang Subscription Business

Para sa ikatlong quarter, ang kabuuang kita ng Adobe ay $6.76 bilyon, mula sa $5.988 bilyon noong nakaraang taon, pagtaas ng humigit-kumulang 13%. Kung babasehan ang fixed exchange rate, ang taunang paglago ng kita ay 12%.

Ayon sa istraktura ng kita, ang subscription business pa rin ang absolute core:

• Subscription income $6.582 bilyon, mula $5.791 bilyon noong nakaraang taon, tumaas ng humigit-kumulang 14%;

• Product income $67 milyon, halos hindi nagbago;

• Service at iba pang kita $111 milyon, bumaba kumpara sa $129 milyon noong nakaraang taon.

Mahigit 97% ng kabuuang kita ay galing sa subscription income, na nangangahulugang ang business model ng Adobe ay nananatiling highly dependent sa recurring income. Ibinunyag ng kumpanya na sa pagtatapos ng ikatlong quarter, ang total ARR ng Adobe ay umabot sa $27.5 bilyon, nagpapakita ng stability at predictability ng kanilang subscription business.

Tungkol sa halimbawa ng customer segment, balanse rin ang paglago:

• Business at personal user subscription income: $1.91 bilyon, tumaas ng 16% (15% ang growth ayon sa fixed exchange rates);

• Creative at marketing professional subscription income: $4.65 bilyon, tumaas ng 13% (12% ang growth ayon sa fixed exchange rates);

• Kabuuang customer segment subscription income: $6.56 bilyon, tumaas ng 14%.

Sa mga ito, mas mabilis ang paglago ng business para sa mga business professionals at consumer segment, ipinapakita na ang Acrobat, Express, at iba pang produktong nakatuon sa productivity at lightweight creative tools ay patuloy na lumalawak ang abot. Mas malaki ang laki ng tradisyonal na creative at marketing professional segment, at nananatiling pangunahing pinanggagalingan ng kita.

Pinabilis ang Pagpapatupad ng AI Strategy, Buwanang Aktibo na User Lumampas sa 1 Bilyong Milestone

Ibinunyag ng Adobe sa financial report na ang taunang recurring revenue (ARR) para sa mga AI-first na produkto ay lumago ng mahigit 150% taon-sa-taon, na naging isa sa mga pinakabinabantayang indikador ngayong quarter.

Kasabay nito, ang kabuuang buwanang aktibo na user para sa mga solusyon sa creativity at productivity ng kumpanya ay lumampas sa 1 bilyon, unang beses na narating ng Adobe ang ganitong sukat.

Bagaman hindi tinukoy ng Adobe ang eksaktong halaga ng AI-first ARR, ipinapakita ng bilis ng paglago na ito na ang AI function ay unti-unti nang nagiging commercial revenue mula sa product experience.

Nakatuon ang AI plan ng Adobe sa Firefly generative AI model, Creative Cloud, Document Cloud, at Experience Cloud, na may layuning pataasin ang user stickiness at conversion sa paid users sa image generation, video, document processing, marketing automation, at customer experience management.

Ayon kay CEO Shantanu Narayen, ang ikatlong quarter na resulta ay nagpapakita ng lakas ng Adobe sa AI innovation, pagpapalawak ng user coverage, at pamumuno sa creativity, productivity, at customer experience. Binanggit niyang espesyal ang milestone na lagpas sa 1 bilyong buwanang aktibo na user ng Adobe bilang napakahalagang yugto ng paglago ng kumpanya.

Ipinunto naman ng pansamantalang CFO na si Steve Day na pinalalawak ng kumpanya ang user base sa pamamagitan ng freemium strategy, kasabay ng pagpapalalim ng engagement sa pamamagitan ng “intelligent agent experiences”.

Mas Maganda ang Kita sa Inaasahan, Ngunit Pinalaki ng Gastos ang Presyon sa GAAP Margin

Sa kita, ang GAAP net income ng Adobe para sa ikatlong quarter ay $1.827 bilyon, tumaas mula $1.772 bilyon noong nakaraang taon, o mga 3% na pagtaas; ang hindi-GAAP net income ay $2.424 bilyon, tumaas mula $2.252 bilyon noong nakaraang taon, mga 8% na paglago.

Ang GAAP diluted EPS para sa ikatlong quarter ay $4.62, mula $4.18 noong nakaraang taon; ang hindi-GAAP diluted EPS ay $6.13, tumaas mula $5.31, halos 15% na pagtaas at mas mataas sa inaasahan ng merkado na $6.08.

Ngunit, sa margin, may presyon dulot ng mabilis na pagtaas ng gastos. Sa ikatlong quarter:

• GAAP operating income: $2.354 bilyon, mula $2.173 bilyon noong nakaraang taon;

• Hindi-GAAP operating income: $2.974 bilyon, mula $2.773 bilyon noong nakaraang taon;

• GAAP operating margin: mga 34.8%, mas mababa kaysa mga 36.3% noong nakaraang taon;

• Hindi-GAAP operating margin: mga 44.0%, mas mababa kaysa mga 46.3% noong nakaraang taon.

Mas mabilis ang pagtaas ng gastos. R&D expenses ay $1.288 bilyon, mula $1.088 bilyon noong nakaraang taon; sales and marketing expenses $1.827 bilyon, mula $1.639 bilyon noong nakaraang taon.

General and administrative expenses ay $488 milyon, mula $408 milyon noong nakaraang taon. Patuloy ang investment sa AI R&D, cloud infrastructure, marketing, at enterprise-level sales, na kumakain pa rin mula sa business leverage.

Cash Flow Nagtala ng Rekord para sa Ikatlong Quarter, Patuloy ang Buyback na Suporta sa EPS

Ang operating cash flow ng Adobe para sa ikatlong quarter ay $2.523 bilyon, record para sa third quarter, mula $2.198 bilyon noong nakaraang taon. Nanatiling mahalagang lakas ng business model ng Adobe ang malakas na cash flow.

Bumili rin ang kumpanya ng mga 9.5 milyong shares ng stock para sa ikatlong quarter. Ipinapakita sa cash flow statement na ginasta ng kumpanya ang $2.232 bilyon para sa buyback ng common stock ngayong quarter. Dahil tuloy-tuloy ang buyback, ang diluted share count ng Adobe ay bumaba mula 424 milyon noong nakaraang taon sa 395 milyon ngayong taon, nangibabaw ito sa pagtaas ng bawat-share earnings.

Hanggang katapusan ng ikatlong quarter, ang cash at cash equivalents ng kumpanya ay $4.359 bilyon, short-term investments ay $1.28 bilyon, kabuuang $5.639 bilyon. Sa aspeto ng utang, ang short-term debt ay $1.597 bilyon, long-term debt ay $4.766 bilyon, kabuuang $6.363 bilyon.

Tungkol naman sa deferred income, ang deferred income ay $7.204 bilyon, kung saan ang current deferred income ay $7.094 bilyon. Ang remaining performance obligation (RPO) ay $22.16 bilyon, 67% dito ay current remaining performance obligation (cRPO), na nagpapakita ng mataas pa ring visibility ng kita para sa susunod na 12 buwan.

Inangat ang Taunang Guidance, Ngunit Konserbatibo ang Pagtingin sa Kita para ika-apat na Quarter

Inangat ng Adobe ang full-year total revenue target sa $26.576 bilyon hanggang $26.626 bilyon, bahagyang mas mataas kaysa dating $26.5 bilyon hanggang $26.6 bilyon.

Ang buong taon na hindi-GAAP adjusted na EPS guidance ay kasabay na inangat sa $24.45 hanggang $24.50, mas mataas kaysa orihinal na $24.35 hanggang $24.45. Ang full-year total ARR growth target ay 10.2% taon-sa-taon.

Subalit, mas maingat ang pananaw ng kumpanya para sa ika-apat na quarter. Ang kita ay inaasahan nasa pagitan ng $6.8 bilyon hanggang $6.85 bilyon, at ang mid-point na $6.825 bilyon, bahagyang mas mababa sa inaasahan ng mga analyst na $6.85 bilyon.

Ang hindi-GAAP adjusted na EPS guidance para sa ika-apat na quarter ay $6.30 hanggang $6.35, halos tumutugma sa inaasahan ng analyst na $6.30. Ang ganitong guidance para sa ika-apat na quarter ay nakabatay sa hindi nagbabagong macroeconomic environment, at inaasahang hindi-GAAP operating margin ay mga 44%.

Ang pagbaba ng presyo ng Adobe pagkatapos ng trading ay mahigit 2%, pero hindi ito nangangahulugang mahina ang mismong financial report. Sa halip, maganda ang performance ng kita, EPS, cash flow, at AI-related indicators para sa ikatlong quarter, at tinaasan pa ng kumpanya ang buong taong target.

Ngunit ang isyu ay, ang atensyon ng merkado sa Adobe ay lumipat na mula sa “May AI ba?” papunta sa “Gaano kalaki ang dagdag na kita mula sa AI, at gaano kabilis itong magpapakita sa ARR at margin.” Inihayag ng Adobe na ang AI-first ARR ay tumaas ng mahigit 150%, ngunit hindi tinukoy ang eksaktong laki, kaya mahirap tukuyin ng mga investor ang totoong kontribusyon nito sa kabuuang $27.5 bilyong ARR.

Bukod pa rito, mas tumitindi ang kompetisyon sa AI. Napakalakas ng Adobe sa creative software ecology, ngunit nakakaharap din ito ng kumpetisyon mula sa generative AI native tools, design platforms, video generation platforms, at mga enterprise marketing automation vendors. Inaasahan ng merkado na habang pinapalawak ng Adobe ang AI user base, mapapanatili rin nito ang mataas na margin at mapapalago ang subscription ARPU.