Kontrobersya sa Tokenized Stock: AMC at Robinhood Nagbanggaan Nang Hayagan, Nilantad ang Malabong Regulasyon

Ang alon ng tokenisadong mga stock ay nagdudulot ng lalong matinding mga kontrobersya sa pamamahala ng kumpanya.

Ang CEO ng AMC Entertainment Holdings na si Adam Aron at ang CEO ng Robinhood Markets na si Vlad Tenev ay nagpalitan ng matitinding salita ngayong linggo sa social media, na nakatuon sa isyu ng Robinhood na naglista ng tokenized AMC stock sa blockchain platform nito—nang walang kamalayan o pahintulot mula sa AMC.

Sa isang post sa X noong Huwebes ng gabi, tinawag ni Adam Aron ang produkto ng Robinhood na “kasuklam-suklam” at “nakakagalit,” at nanawagan ng agarang pagtanggal ng nasabing token. Binalaan niya na ang ganitong uri ng “quasi-fake market” ay maaaring magdulot ng kalituhan sa mga mamumuhunan sa uri ng asset na kanilang hawak, tanggalan sila ng karapatan sa pagboto, at pahinain ang kakayahan ng kumpanya sa pagpopondo.

Magaan namang tumugon si Vlad Tenev ng “May problema ba?” na lalo pang nagpapalala sa bangayan. Umaabot sa mahigit 10% ang pagtaas ng presyo ng AMC sa kalakalan nitong Biyernes, habang ang Robinhood ay pansamantalang bumaba ng halos 4%.

Ipinapakita ng kontrobersiyang ito ang pundamental na tensyon sa kasalukuyang kasikatan ng tokenisadong securities: ang lumalaking hindi pagkakasundo ng tradisyonal na mga public company at fintech platform pagdating sa liquidity ng stock, karapatan ng shareholders, at mga regulasyon.

Kasabay nito, isinama na ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ang usapin ukol sa 24-oras na kalakalan ng US stocks sa roundtable meeting agenda nito sa Setyembre 17, na nangangahulugang ang regulatory framework ay nasa proseso pa rin ng pagbuo.

Karaniwan, ang tokenisadong stock ay mga imitasyon ng totoong stock na nagbibigay-daan sa mga speculator na tumaya sa galaw ng presyo kahit hindi sila nagmamay-ari ng underlying asset. Ibig sabihin, ang may-hawak ng token ay walang aktwal na share, gayundin ay wala silang karapatan sa pagboto o pamunuan ang kumpanya tulad ng tradisyunal na shareholders.

Sa kanyang mahabang post sa X, binanggit ni Adam Aron ang isang disclosure mula sa website ng Robinhood at iginiit:

“Ang quasi-fake market na nilikha ninyo sa Jersey ay nagpapalaganap ng kawalan ng tiwala ng publiko sa financial markets. Nasa krisis na ng tiwala ang mga institusyong financial, at maaaring lalo ninyong pinapalala ang sitwasyon.”

Sinabi niyang magre-report ang AMC hinggil dito sa SEC.

Ayon sa mga kritiko, ang synthetic stocks ay nagpaparami ng liquidity ng underlying asset at, sa ilang bahagi, ay nagpapahina sa kasalukuyang mga shareholder; ngunit para sa mga sumusuporta rito, ang tokenization ay paraan upang palawakin ang access ng investment at mapaikli ang settlement time. Ang hidwaan ng dalawang panig ay malinaw na tumampok sa publikong debate na ito.

Hindi ito ang unang beses na nagkagirian ang dalawang kumpanya. Noong Enero 2021, sa kasagsagan ng meme stock frenzy, pansamantalang hinigpitan ng Robinhood ang pagbili ng AMC at iba pang stocks dahil sa biglaang pagtaas ng margin requirements—na naging sanhi ng matinding backlash mula sa mga retail investor at naglagay sa Robinhood sa gitna ng kontrobersiya.

Pagkalipas ng limang taon, nagbanggaan muli ang magkabilang panig hinggil sa market access ng AMC stock, ngunit ngayon, nailipat ang labanan mula sa tradisyunal na brokerage platform patungo sa blockchain.

Para sa AMC, hindi na bago sa pamunuan ang paggamit ng social media para mobilisahin ang mga tagasuporta—noong kasagsagan ng pandemya, ginamit ni Adam Aron ang lakas ng mga online community upang itaas ang presyo ng stock at makalikom ng daan-daang milyong dolyar, na naging susi sa survival ng kumpanya.

Bagama’t punong-puno ng kontrobersiya, hindi bumabagal ang pag-usad ng tokenisadong mga security. Maliban sa digital asset platforms, naghahanda na rin ang Nasdaq at New York Stock Exchange ng kani-kanilang mga plano para sa tokenized stocks, at aktibo ring sumusunod ang mga broker at market infrastructure institutions.

Hindi ito ang unang beses na nagkaroon ng tensyon ang Robinhood at isang target company dahil sa tokenized products nito. Ayon sa ulat, ipinaabot ng OpenAI, ang developer ng ChatGPT, noong isang taon na hindi nito kinikilala ang token na inilabas ng Robinhood na konektado sa OpenAI at nagbabala sa mga investor na “mag-ingat” at nilinaw na ang naturang token ay hindi katumbas ng tunay na shareholding.

Sa ngayon, ang pangangailangan para sa 24/7 trading ay nagbibigay-daan sa paglaganap ng tokenized securities—dahil walang closing hours ang blockchain, perpekto ito para sa round-the-clock trading.

Ang roundtable meeting ng SEC na nakatakda sa Setyembre 17 ay maaaring magbigay-linaw sa direksyon ng regulasyon sa sektor na ito, at tutok na tutok dito ang mga kalahok sa merkado.