Bumagsak nang sabay ang presyo ng ginto at pilak sa loob ng araw patungo sa dalawang linggong pinakamababang antas, habang ang pagtaas ng mga yield ng bonds sa iba't ibang lugar ang naging pinakamalaking presyon

Sa sesyon ng Europa nitong Martes, ipinagpatuloy ng mga mahalagang metal ang pagbaba mula noong nakaraang linggo. Ang mga pamilihan ng bono sa Estados Unidos, Europa, at Japan ay sabay-sabay na nakaranas ng pagbebenta, dahilan upang mabilis tumaas ang mga pangmatagalang interest rate. Kasabay nito, muling tumindi ang tensyon sa pagitan ng US at Iran, nagtutulak sa pagtaas ng presyo ng enerhiya at inaasahang pagtaas ng implasyon, kaya't lalo pang tumaya ang merkado na ang mga pangunahing sentral na bangko ay mananatili o magpapatuloy pa ng paghihigpit ng patakaran, o magtataas pa ng interest rates.

Dahil pansamantalang napapawi ng mataas na interest rate ang pangangailangan sa safe haven, tuloy ang panghihina ng ginto sa ikatlong sunod na araw. Sa oras ng paglabas ng balitang ito, spot gold bumaba ng halos 1.8% ngayong Martes, hanggang sa humigit-kumulang 4370 US dollars bawat onsa, na siyang pinakamababang antas mula noong Agosto 19. Sa nakalipas na dalawang araw ng kalakalan, umabot na sa mahigit 3.5% ang kabuuang pagbaba ng presyo ng ginto.Spot silver ay bumagsak ng halos 3% hanggang 64.5 US dollars bawat onsa.

Kasalukuyang hinaharap ng ginto ang isang serye ng magkasalungat na lohika sa merkado. Matapos ang isang buwang pahinga, muling nagkaroon ng direktang tensyon sa pagitan ng US at Iran, na karaniwang magpapalakas sa safe haven buying, ngunit nagtaas din ng gastos sa enerhiya at pressure sa pandaigdigang implasyon. Kapag muling sumiklab ang implasyon, tumataas din ang posibilidad ng paghigpit ng patakaran ng mga pangunahing sentral na bangko tulad ng US Fed, at ang mas mataas na interest rate at bond yield ay direktang nagpapababa sa ginto na hindi kumikita ng interes.

Sabay-sabay na Tumataas ang Pangmatagalang Yield sa US, Europa, at Japan, Tumagos sa 3% ang 10-Year Yield ng Japan

Ang pressure na ito ay una munang nakita sa bond market, kung saan muling bumalot ng malawakang pagbebenta ang Europa at Amerika. Nitong Martes, ang 10-year US Treasury yield ay lumampas ng 4.75%, pinakamataas mula Enero 2025. Ang 10-year yield ng German bund, na benchmark sa Eurozone, ay tumaas sa 3.34%, pinakamataas sa loob ng 15 taon; ang 30-year yield ay pumalo sa 3.83%, pinakamataas mula 2011.

Mas kapansin-pansin ang volatility sa bond market ng Japan. Ang 30-year Japanese government bond yield ay lumampas ng 4.18%, pinakamataas sa kasaysayan; ang 10-year yield ay pansamantalang lumampas ng 3% intraday, na siyang unang beses mula 1996 na tumagos dito. Isang taon ang nakalipas, halos kalahati lang ng kasalukuyang antas ang 10-year Japanese government bond yield.

Para sa Japan, na malapit sa zero ang pangmatagalang gastos sa financing, ang pagtaas ng 10-year yield sa 3% ay may malinaw na simbolikong kahulugan, kaya nagsimula na ang market na muling suriin ang kakayahan ng gobyerno ng Japan na humawak ng utang, ang puwang ng rate hike mula sa Bank of Japan, at ang epekto ng re-allocation ng Japanese capital sa mga dayuhang bond market.

Ang sabayang pagtaas ng global yield ay hindi lang dahil sa implasyon. Ang mga higanteng tech companies ay nanghihiram ng malalaki para sa artificial intelligence infrastructure, kalaban ng government bonds sa pagkuha ng pandaigdigang kapital; kasabay nito, nananatiling mataas ang fiscal deficit at government debt ng mga pangunahing ekonomiya, at lumalaki rin ang scale ng bond issuance, na nagpapabigat pa sa supply pressure.

Para sa ginto, lalo pang hindi kapaki-pakinabang ang ganitong situwasyon. Ang ginto ay hindi kumikita ng interes; kapag ang government bond ay kayang magbigay ng mas mataas na risk-free return, tumataas ang opportunity cost ng paghawak ng ginto.

Ipinahayag ng Head of Commodity Strategy ng Saxo Bank na si Ole Hansen na matapos ang hawkish na talumpati ni US Fed Chair Walsh noong Biyernes, patuloy ang pagtaas ng global bond yield, at ito ay nagbibigay ng dagdag na downwards pressure sa presyo ng ginto.

Noong nakaraang linggo, umabot sa higit tatlong buwang high ang presyo ng ginto, ngunit matapos maglabas si Walsh ng mas malakas na anti-inflation signal sa taunang Jackson Hole global central bank meeting, bumagsak ang ginto ng higit 3% sa isang araw, pinakamalaking single-day drop sa loob ng labing-isang linggo. Sinabi ni Walsh na kung hindi makakatiyak ang mga policymakers na babalik sa 2% target ang implasyon, ang US Fed ay “marami pang kailangang gawin.”

Mabilis na nagbago ang rate hike outlook ng market kasunod nito. Ayon sa CME FedWatch, inaasahan na ng mga mangangalakal na may 66% na posibilidad na magtaas muli ng rates ang US Fed sa Setyembre; bago ang pahayag ni Walsh, nasa 36% lang ito, at higit 60% na pagkatapos magsalita.

US-Iran Tension, Tumutulak sa Oil Price, Pinapahina ng Worry sa Implasyon ang Safe-Haven Demand

Isa pang salik na nagtutulak sa merkado na taasan ang taya sa rate hike ay mismong nanggagaling mula sa geopolitical risk na karaniwang nakabubuti para sa ginto. Nitong mga araw, nagkaroon ng unang direktang atake sa loob ng isang buwan ang US at Iran. Nilusob ng puwersang militar ng US ang isang isla malapit sa Strait of Hormuz, at matapos ito, ni-raid ng Iran ang UAE at Jordan. Noong Agosto 31, nagbanta pa si US President Trump ng karagdagang militar na aksyon kontra Iran.

Itinulak pa ng bagong bugso ng labanan paitaas ang presyong pandaigdig ng langis. Para sa ginto, mas kumplikado tuloy ang transmission channel nito. Pinatataas ng tensyon sa Gitnang Silangan ang presyo ng langis, dahilan upang tumaas ang gastos sa enerhiya at pressure sa implasyon. Mas mataas na implasyon ang nagtutulak sa mga sentral na bangko na panatilihing mataas ang interest rate, o magpatuloy pa ng rate hike.

Dahil dito, bagamat tumataas ang safe-haven demand dulot ng geopolitical risk, sabay nitong itinataas ang bond yield at rate hike expectation, nagpapababa ng value ng ginto. Sa ngayon, klarong mas nakatuon ang merkado sa epekto ng mga huli.

Bago itong correction, nakaranas ang ginto ng malakas na Agosto kung saan halos 10% ang itinaas, pinakamataas na buwanang pag-angat simula Enero. Napabilis ang pagbulusok ng presyo ng ginto matapos biglang taasan ng US Treasury ang bond buyback plan noong kalagitnaan ng Agosto, na muling nagpasigla ng tinatawag na "currency depreciation trade", ibig sabihin, pangamba ng investors sa lawak ng sovereign debt expansion, fiscal sustainability, at ang pangmatagalang pagbagsak ng value ng fiat currency.

Gayunpaman, pansamantalang nagbago ang trading direction matapos ang hawkish na pahayag ni Walsh, kaya't bumagsak muli ang presyo ng ginto sa 200-day moving average. Ayon kay Bart Melek ng TD Securities at iba pang analyst, maaaring magpatuloy ang katamtamang pagbaba ng ginto ngunit hindi malamang bumagsak muli malapit sa 4000 US dollars bawat onsa, dahil patuloy ang suporta mula sa currency depreciation logic.

Sunod, ang takbo ng ginto ay pangunahing nakasalalay kung makakabago ang US employment data sa kasalukuyang mabilis na rate hike expectation. Nakatuon na rin ang mga investors sa ADP employment report ng Setyembre 2 at US non-farm payroll nitong Setyembre 4.

Kung mananatiling malakas ang employment, malamang na lalo pang tataas ang expectation sa mas mahigpit na Fed policy; kung hihina ang employment, maaaring mapigil muli ang mabilis na pagtaas ng US bond yield at rate hike bet.