Ang mga kalakal ay “hindi pa kailanman naging ganito kamura” kumpara sa US! Nagkakaroon ng “konsensus” sa Wall Street: Nagkakaroon ng “siksikan” sa mga hard asset

Ang halaga ng mga kalakal kumpara sa stock market ng Estados Unidos ay bumaba na sa pinakamababang antas sa mahigit limampung taon, at ang mga pangunahing institusyon sa Wall Street ay mabilis na nabubuo ng pagkakaisa sa isang hatol: ang kakulangan ng mga pisikal na yaman ay sabay-sabay na lumalabas sa maraming klase ng kalakal, at ang isang sistemikong "pagpipiga" sa hard assets ay maaaring tahimik nang nagsimula.

Mula sa Barclays, UBS, HSBC, hanggang JPMorgan at Goldman Sachs, sunud-sunod na nagbigay ng babala ang mga nangungunang institusyon na ang pisikal na kakulangan ng mga paninda ay nagtutulak ng mabilis na pagtaas ng presyo. Noong nakaraang linggo, nagbigay ng malinaw na payo si Sagar Khandelwal, isang strategist ng UBS, sa mga kliyente na "maghanda para sa pataas na siklo ng mga kalakal." Noong Sabado, lalo pang binigyang-diin ni Christopher LaFemina, pinuno ng Global Metals and Mining Research ng Jefferies at beteranong commodity expert sa Wall Street, na ang mga kalakal kumpara sa US stock market ay nananatili pa rin sa sukdulan na undervalue sa makasaysayang antas.

Kasabay nito, ang presyo ng ilang pangunahing kalakal ay makabuluhang tumaas: ang presyo ng tanso sa merkado ng London ay lumampas ng $14,000 bawat tonelada, ang presyo ng tungsten ay higit $3,000 bawat tonelada, bumalik ang presyo ng uranium sa itaas ng $90 bawat libra, at patuloy ding tumataas ang presyo ng mga produktong agrikultural. Nagbabala si Jeff Currie, beteranong commodity strategist, na ang "kakulangan sa pisikal na mundo" ay ang pinakamahalagang tema ngayon - "tila nalinlang na lamang tayo ng kasaganaan noon."

Paghahambing ng Halaga: Limampung Taon na Pinakamababa, Palatandaan ng Historikal na Pagbaligtad

Sa ulat sa kliyente, inihambing ni LaFemina ang S&P GSCI (S&P Goldman Sachs Commodity Index) sa S&P 500, na nagpapakitang ang proporsyon ng dalawa ay nasa pinakamababang saklaw sa mahigit limampung taon.

Hindi ito unang beses na nakita ang ganitong sukdulan ng kababaan. Sa kasaysayan, ang mga kaparehong mga lambak ng halaga ay naganap noong panahon ng "Nifty Fifty" bubble at internet bubble, at pagkatapos ay malaki ang iniangat ng mga kalakal kumpara sa stock market. Ang kasunod na mga pataas na siklo ay nagtugma sa 1970s oil embargo at inflation shock, Gulf War, at pagsirit ng presyo ng langis noong 2008.

Ang kasalukuyang lambak na ito ay nabuo sa likod ng mataas na konsentrasyon ng mga retail at institusyonal na mamumuhunan sa malalaking hyperscaler na kumpanyang cloud computing at mga stock ng memory chips, at matinding paghanga sa kakaunting AI concept stocks. Malinaw ang ipinahihiwatig ni LaFemina: oras na lumamig ang AI hype, ang mga pondong muling ire-reallocate ay maaaring mapunta na sa matagal nang napabayaan na mga pisikal na asset.

Saklaw ng Supply: Maramihang Puwersang Nagsusumabay, Piligro ng "Perpektong Bagyo" na Nabubuo

Hindi iisang sanhi lamang ang nagtutulak sa pataas na presyo ng mga kalakal, kundi maramihang pugso ng istruktural na puwersa na nagsasabay-sabay.

Ang pabilis na proseso ng elektripikasyon, pagtaas ng demand dulot ng AI infrastructure building, tuloy-tuloy na pagtaas ng global power consumption, pagkapira-piraso ng geopolitical situation—lalo na ang kontrol sa export ng mga critical minerals gaya ng tungsten at germanium—at ang matagal ng kakulangan sa capital investment, ay sama-samang nagtutulak ng “perpektong bagyo” ng mga constraint sa supply sa domains ng enerhiya, metal, at iba pang raw materials.

Isinulat ni Otavio Costa ng Azuria Capital sa social media: "Ang ten-year rolling change ng dolyar, ay isa pa ring pinakamahalagang macro development sa mundo ngayon." Ipinapahihiwatig nito na ang matagal na trend ng paghina ng dolyar ay lalo pang susuporta sa pagtaas ng presyo ng mga dollar-denominated commodities.

Institusyonal na Konsensus: Mula Sa Hiwa-hiwalay na Babala Patungo sa Sama-samang Panawagan

Mahalagang pansinin, na ang bullish na pananaw sa commodities na ito ay hindi na isolated judgement ng iilang institusyon, kundi nagiging mainstream narrative na ng Wall Street.

Ayon sa ulat, binalaan ng Barclays na "ang susunod na commodity shock ay nabubuo na"; nagbigay ng babala ang HSBC na "ang buffer stocks ay mabilis na nauubos" at tinukoy ang panganib ng isang global food shock; malinaw namang inirekomenda ng UBS sa mga kliyente nito na maghanda para sa commodity upcycle. Kasabay nito, ang global supply ng mga critical na raw material na ginagamit ng AI industrial chain—gaya ng tungsten—ay inilarawan bilang “halos maubos na.”

Gayunpaman, kahit na dumarami ang mga signal na ito, nananatiling nasa sidelines ang karamihan ng traders sa merkado ng commodities, at nakatuon pa rin ang atensyon sa technology stocks. Ang discrepancy na ito sa pananaw ay marahil ang binibigyang diin nila LaFemina bilang isang historikal na oportunidad—at dahilan kung bakit maaring maging masigla ang market reaction kapag tuluyang nailabas ang potensyal na panganib.