Ang repurchase ng US Treasury bonds ay muling nagpasiklab ng "pagsusugal sa pagbaba ng halaga ng dolyar", tinutumbok ng ginto ang $4700 na tumama sa bagong tatlong buwang taas
Tinutimbang ng mga mangangalakal ang galaw ng US Treasury habang nananatili ang presyo ng ginto malapit sa pinakamataas na antas sa halos tatlong buwan.
Nalalaman ng APP ng Pananalapi ng Tsintong na ang ginto ay kasalukuyang dumaranas ng matinding pag-akyat na sinimulan mismo ng Washington. Sa maagang bahagi ng kalakalan sa Asya nitong Martes, ang spot gold ay nakikipagkalakalan sa paligid ng $4675 bawat onsa, ipinagpapatuloy ang pagtaas nito. Noong Lunes, ang presyo ng ginto ay minsang umabot sa $4680.70, na siyang pinakamataas sa mahigit tatlong buwan mula Mayo 14. Mula nang ipahayag ng U.S. Treasury noong Agosto 19 ang pagpapalawak ng scale ng long-term Treasury bond buyback, tumataas ang ginto sa apat na sunod-sunod na araw ng kalakalan, na may kabuuang pagtaas na mahigit 7%. Sa likod ng pag-akyat na ito ay ang “rocket launcher-style” na interbensyon ng Kalihim ng Pananalapi na si Scott Besant sa merkado ng utang—pati na rin ang malalim na pangamba ng merkado na unti-unting naapektuhan ang kredibilidad ng dolyar ng Amerika.

“Rocket launcher” sa Treasury buyback: Mula $2 bilyon hanggang $4 bilyon, ngayon ay trilyonang antas ng inaasahan
Noong Agosto 19, inanunsyo ng U.S. Treasury na dadagdagan ang liquidity support buyback operations ng 10- hanggang 30-taong mahahabang Treasury bonds mula $2 bilyon hanggang hindi bababa sa $4 bilyon bawat operasyon. Makalipas lamang ang ilang araw, sumunod na bumuhos ang mas mabigat na balita—ayon sa ulat ng CNBC, isinasaalang-alang ng Treasury ang paggamit ng halos $1 trilyong halaga ng Treasury General Account (TGA) upang pondohan ang buyback plan.
Ang sunud-sunod na mga hakbang na ito ay binibigyang-kahulugan ng merkado bilang “artipisyal” na pagsubok ng pamahalaan ng Estados Unidos na pigilan ang long-end yields at suportahan ang malalaking utang. Binanggit ni Simon White, isang macro strategist ng Bloomberg, na kung gagamitin ang TGA upang pondohan ang buyback, hindi na ito striktong tinatawag na “operation twist,” kundi mas malapit na ito sa net liquidity injection. Dahil dito, ang ginto ay nagiging mas direkta kaysa sa U.S. Treasuries bilang object ng “quasi-QE trades.”
Gayunpaman, tumagal lamang ng isang araw ang epekto ng buyback; mabilis ding bumalik ang yields ng long-term bonds. Ang 30-year U.S. Treasury yield, bagaman panandaliang bumaba, ay nananatili sa itaas ng 5%. Ang pag-aalala ng merkado tungkol sa pangmatagalang fiscal prospects ng Amerika ay hindi nawala—sa background ng mataas na inflation at patuloy na lumalaking fiscal deficit, unti-unting muling tumitindi ang atensyon ng mga trader sa sustainability ng U.S. fiscal policy.
Ang dolyar bilang “alay”: Mulîng lumalakas ang trade sa devaluation
Ang halaga ng pag-intervene ni Besant sa bond market ay ngayon ay binabayaran ng dolyar. Ang dollar index ay minsang bumaba sa tatlong buwang pinakamababa, at kahit bahagyang umangat sa 98.99 nitong Lunes, nananatili pa rin itong mahina. Diretsong sinabi ng punong foreign exchange strategist ng Scotiabank na si Shaun Osborne: “Palaging may kailangang bayaran—alinman sa pagtaas ng U.S. yields, o magkakaroon talaga ng paghina ang dolyar.”
Ang pagsisikap na pababain ang U.S. Treasury yields ay mulîng nagsindi ng tema ng “currency devaluation”—isang tema na nagtulak ng 65% pag-akyat ng ginto noong 2025. Ayon kay Justin Lin, analyst ng Global X ETFs: “Nakikita ko na may malaking espasyo para sa mga macro funds na lumipat nang malaki sa precious metals batay sa devaluation narrative.”
Para sa ginto, ang paghina ng dolyar ay nangangahulugan na ang dollar-priced gold ay mas mura para sa mga non-dollar investors, na direktang nagpapababa ng gastos sa pagbili at tumutulak sa demand. Mas mahalaga pa, ang alinlangan sa fiscal sustainability ng Amerika ay unti-unting nanginginil sa pundasyon ng kredibilidad ng dolyar.
Iran sanctions “nagbuhos pa ng langis sa apoy”: Demand para sa precious metals bilang safe haven ay lumalakas
Bukod sa fiscal intervention, ang geopolitical risks ay nagbibigay ng dagdag na lakas sa ginto. Inanunsyo ni Secretary Besant ang “walang kaparis” na economic sanctions laban sa Iran, na tumatarget sa halos 60 entity na may kaugnayan sa Iran, kabilang ang digital assets, teknolohiya, ginto, aviation, at shipping sectors.
Ang tinatawag na “Outcast” economic action ay layong putulin ang bawat posibleng mapagkitaan ng Iranian Revolutionary Guard. Ang pinakabagong pag-unlad sa Gitnang Silangan ay kapansin-pansing nagpapataas sa atraksyon ng ginto bilang safe haven asset.
Hanggang sa oras ng pag-uulat, tumaas ang presyo ng ginto ng 0.5%. Ang presyo ng pilak ay tumaas ng 0.9%, hanggang $69.53 bawat onsa. Tumaas din ang platinum at palladium prices. Bahagyang bumaba ang Bloomberg Dollar Spot Index na sumusukat sa US dollar exchange rate.
Lahat ng teknikal na aspeto ay bullish: Breakout sa 200-day moving average at ETF inflow surge
Lubos nang bullish ang teknikal na itsura ng ginto. Noong nakaraang linggo, malakas na na-break ng ginto ang 200-day moving average (mga $4510-$4520) na pangunahing resistance. Ipinunto ng Societe Generale na ang susunod na resistance ay nasa $4730, $4770, at April high na $4890.
Mabagsik din ang signal mula sa inflow ng kapital. Ang Bloomberg-tracked gold ETFs ay lumago ng mahigit 28 tons noong nakaraang linggo, pinakamalaking one-week increase mula Enero. Ang mga global gold ETF ay nagtala ng pinakamalaking one-week inflow sa loob ng 10 buwan (46.7 tons, katumbas ng $6.4 bilyon), na pinangungunahan ng North America at European funds.
Higit pang dapat pagtuunan ng pansin, ang tagapagtatag ng Bridgewater Fund na si Ray Dalio ay nagpost sa LinkedIn noong nakaraang linggo na dapat bawasan ng mga investor ang exposure sa bonds at mag-allocate ng hanggang 15% ng pondo sa ginto bilang hedge sa US debt crisis.
Hamon sa unahan: Jackson Hole debut ni Walsh ang magtatakda ng direksyon
Hindi madali ang magiging pag-akyat ng ginto. Magbibigay si Federal Reserve Chairman Kevin Walsh ng kaniyang kauna-unahang keynote speech mula nang maupo, sa Jackson Hole Global Central Bank Annual Meeting ngayong Agosto 28. Mabuti ang pagbabantay ng merkado kung paano niya ipapaliwanag ang inflasyon, employment, rate path, at policy response mechanism.
Kung maglalabas si Walsh ng dovish na signal at bumaba ang rate hike expectations, maaaring makakita ng bagong drivers ang precious metals; subalit kung paigtingin niya ang babala sa inflation risk at magpahiwatig ng hawkish stance, posibleng lumakas ang dolyar at US treasury yields, kaya mamadaliang mapipilitan ang precious metals.
Bago ito mangyari, ang PCE price index na ilalabas ngayong Miyerkules ay magbibigay ng kritikal na short-term guidance sa merkado. Paalala ni ING commodities strategist Ewa Manthey, matigas pa rin ang inflation at maaaring may karagdagang rate hike ang Fed, kaya hindi tiyak na diretso pataas ang daan ng ginto.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin

Sundan ang Samsung, lahat ng proseso ng TSMC, magtataas ng presyo ng 10~15%?
Ang biglang pagtaas ng demand sa AI ay nagdulot ng matinding kakulangan sa advanced production capacity ng TSMC, kung saan halos nakuha na ng Apple at Nvidia ang N2/N3 capacities. Matapos unang magtaas ng presyo ang Samsung ng 10~15% para sa 4/5 nanometer process noong Hulyo, plano ring sundan ito ng TSMC, na inuna na ang pagtaas ng 15% sa N3. Ang N2 at N5 ay itataas uli ng 5~10% pinakamaaga sa simula ng 2027, habang ang mga mature nodes tulad ng N12/N16/N28 ay magdadagdag din ng hanggang 10%. Ang matibay na kakayahan sa pagpepresyo ay nagtulak sa Wall Street na malaki ang itinaas ng kanilang inaasahang kita at target price para sa kumpanya.
May bitak na sa Jackson Hole: Nagbenta ang Amerika ng euro at bumili ng yen nang walang paalam, nag-aalala ang European Central Bank na baka biglang mawala ang dollar swap quota.
Ang insidenteng ito ay nagpapakita na ang mga pamantayan para sa transatlantikong kooperasyon sa pananalapi ay malapit nang magkalamat. Ang hindi karaniwang unilateral na operasyon sa pananalapi ng Estados Unidos ay nagdulot ng malalim na pangamba sa Europa: Ang pagbabago ng patakaran ng administrasyon ni Trump ay nagwawalang-bahala sa mga interes ng mga kaalyado, at maaari pang gawing "sandata" ang pundasyon ng pandaigdigang katatagan sa pananalapi. Bagaman sinusubukan ng Federal Reserve na magpakalma, hindi na nito mapanagot ang hindi mahulaan ng pamahalaang Amerikano, at napinsala nang husto ang tiwala sa pagitan ng Amerika at Europa.
