Zhongxin Securities: Malaki ang posibilidad na $4000 ay ang bottom nitong cycle, inaasahang babalik sa pataas na trend ang presyo ng ginto ngayong taon

Nalaman ng Zhihui Finance APP na naglabas ang CITIC Securities ng ulat ng pananaliksik na nagsasaad na nitong taon, mabilis bumagsak ang presyo ng ginto matapos ang pag-akyat, ngunit nananatiling nasa matinding bull market ang ginto. Ang mga dahilan ay ang mabilis na pagtaas ng fiscal deficit ng Estados Unidos, lumalalim na puwang ng heopolitika sa ilalim ng reverse globalization, at patuloy na pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko sa mundo. Kaya ang kasalukuyang pagbaba ng presyo ng ginto ay isang pansamantalang pagwawasto lamang sa loob ng bull market. Ang kasalukuyang pullback ay halos umabot na sa kasaysayang pinakamataas, at malamang na ang paligid ng $4000/ounce ay ang kasalukuyang bottom area. Tinitingnan ang hinaharap, inaasahang ang kalagayan ng Strait of Hormuz ay magbabago mula sa pumipigil tungo sa pagtutulak sa presyo ng ginto, maaaring mas optimistiko ang patakaran ng monetari ng Federal Reserve kaysa sa inaasahan ng merkado, at kasabay ng pagsipa ng gastos militar ng Estados Unidos na nagtutulak sa deficit, inaasahang babalik ang presyo ng ginto sa upward channel ngayong taon.

Ang pangunahing pananaw ng CITIC Securities ay ang mga sumusunod:

Nananatili ang ginto sa matinding bull market simula noong 2015, tatlong pangmatagalang dahilan ang hindi nagbago.

1. Inaasahang taon-taong tataas ang federal deficit ng Estados Unidos. Inaasahan na dahil sa patuloy na pagtaas ng military spending, interest payments at iba pang gastusin, halos hindi na mapigilan ang paglago ng gastusin at deficit ng pamahalaang pederal ng Estados Unidos. 2. Mahirap mawala ang mga heopolitikal na tunggalian. Ang reverse globalization at lumalalang heopolitikal na alitan ay nananatiling pundasyon ng pagpepresyo ng ginto. 3. Nangungunang pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko. Ayon sa datos ng World Gold Council, sa mga nakaraang taon ay tuloy-tuloy at malalaking volume ang pagbili ng mga sentral na bangko, at ang pagpapahalaga sa ginto ay tumataas taon-taon.

Kasalukuyang pullback ay malapit na sa pinakamataas sa kasaysayan, litaw ang bottom characteristic.

Nananatiling nasa ikatlong major bull market ng ginto simula 1968, at ang mga pinakamalaking pullback ng tatlong bull market ay paliit ng paliit, ang pagbaling ng mga global sentral na bangko bilang net buyers marahil ang pangunahing dahilan nito. Kung hindi isasama ang espesyal na pullback scenario ng unang yugto, parehong malapit sa -29% ang pinakamalaking pullback ng dalawang naunang bull market, at kung gagamitin ito sa kalkulasyon sa kasalukuyang yugto, ang international gold price bottom ay $3840/ounce, na halos tumatapat na sa kasalukuyang lowest price; bukod dito, ayon sa anim na factor na modelo ng gold price sa pessimistic assumption, tinatantiya na ang bottom sa $3970/ounce, at magkakatulad ang resulta ng dalawang pananaw: kasalukuyang ang presyo ng ginto ay halos umabot na sa bottom ng adjustment na ito.

Pagsusuri simula sa simula ng taon, may apat na yugto ang dinaanan ng presyo ng ginto, at ang core ay pag-exit ng speculative funds.

Unang yugto (Enero-Pebrero) - malaki ang itinaas ng presyo ng ginto dahil sa mga inaasahang geopolitical conflict; Ikalawang yugto (Marso-Abril) - ang paglala ng US-Iran-Israel conflict ay mistulang nagudyok ng panic exit ng speculative funds, nagpakita ang ginto bilang risk asset kaya't bumaba ang presyo; Ikatlong yugto (kalagitnaan ng Abril-Hunyo) - naging desensitized ang merkado sa geopolitics, muling nagtutok ang speculative funds sa AI sector, kaya't nagpatuloy ang pagbaba ng presyo ng ginto; Ikaapat na yugto (katapusan ng Hunyo hanggang Hulyo) - halos tuluyang nag-exit ang speculative funds, at nagsimulang mag-bottom ang presyo ng ginto.

Inaasahang magiging positibo na ang epekto ng US-Iran-Israel conflict sa ginto mula sa naging pananakot nito dati.

Mula Hulyo, unti-unting humiwalay ang negative correlation ng oil price at gold price, at nasasalamin sa pagbabago ng sitwasyon sa Strait of Hormuz ang kabaliktarang galaw ng presyo ng ginto. Nagbago ang asset style ng ginto mula risk asset patungo sa safe haven asset. Patuloy na iginigiit na mahirap maresolba agad ang US-Iran-Israel conflict, at inaasahang kapag tuluyang nakalabas ang speculative funds, ang negatibong damdamin ukol sa heopolitika ay muling magiging suporta sa presyo ng ginto.

Ngayong taon, mas pinabilis ng Estados Unidos ang paglawak ng fiscal deficit, magiging mas matatag ang suporta nito sa presyo ng ginto.

Ayon sa 2027 U.S. Presidential Fiscal Budget, posibleng mabilis na lumobo ang fiscal deficit ng Estados Unidos ngayong taon at sa susunod dahil sa mas malalaking paggasta para sa military. Tinatayang magdadala ito ng mas matibay na suporta sa presyo ng ginto.

Nahahati sa maraming tensyon si Waller, ngunit posibleng mas maluwag pa rin ang patakaran ng Federal Reserve kaysa inaasahan ng merkado.

Patuloy ang pananaw na sa kasaysayan ay pabago-bago ang pahayag ni Waller at ang kanyang relasyon sa network ni Trump ay senyales ng kanyang paghilig sa maluwag na monetary policy. Ngunit noong Hulyo FOMC, tatlong miyembro ng lupon ang bumoto laban sa pagtaas ng interest rate, na nagpapakita ng "internal na digmaan" at pagiging komplikado ng sitwasyon. Nais ni Waller na umiwas sa Federal Reserve establishment sa pamamagitan ng work groups, ngunit nangangahulugan ito ng mas kumplikadong proseso ng reporma. Sa gitna ng maraming tensyon, malamang na hindi gagalaw ang Federal Reserve bago ang U.S. midterm elections sa Nobyembre. Posibleng masyadong pesimistiko ang kasalukuyang inaasahan ng merkado sa posibilidad ng pagtaas ng interest rate.

Batay sa mga salik na nabanggit, nananatiling optimistiko ang pananaw sa gold market sa second half ng taon, at dapat pagtuunan ng pansin ang galaw ng Federal Reserve.

Kailangang bantayan ang Federal Reserve meeting at Jackson Hole annual meeting bago ang midterm elections sa Nobyembre, dahil posible itong magsilbing signal ng panibagong bull market ng ginto. Ipinapakita ng updated gold price six-factor model na sa neutral scenario, maaaring lampasan ng presyo ng ginto ang kasaysayang pinakamataas na antas sa simula ng susunod na taon.

Mga risk factors:

Monetary policy ng Federal Reserve na hindi tugma sa inaasahan, panganib ng paglala ng US-Iran-Israel war, iba pang geopolitical risks, US economic growth na lampas sa inaasahan, at malaking pabago-bagong risk sa buong financial market.