Ang kasiyahan ng IPO ng mga AI unicorn ay pansamantalang pinahinto! Ayon sa ulat, ipinagpaliban ng OpenAI ang paglista hanggang 2027, ang pagbagsak ng SpaceX ang naging pinakamatingkad na babala

Nabatid ng APP ng Pananalaping Matalino na ang kasiyahan mula sa “pinakamalaking IPO sa kasaysayan” ay tumagal lamang ng wala pang dalawang linggo. Ang SpaceX ay mula $225 na rurok bumagsak hanggang $108, na nagdudulot ng matinding alon ng kawalan ng kumpiyansa sa buong AI capital market. Ayon sa maraming insiders, ang ChatGPT developer na OpenAI ay napakalayo na sa una nilang plano na "posibleng mag-IPO na ngayong taglagas," at ngayon ay malinaw na mas pinipili nilang ilipat ang timetable ng IPO patungong 2027. Sa likod ng pagkaantala ay ang matinding banggaan sa pagitan ng CEO na si Sam Altman sa kanyang pagpupursige sa $1 trilyong benchmark sa valuation at sa masaklap na realidad ng merkado.

Babala mula sa SpaceX: $225 na kasiyahan at $108 na katotohanan

Noong Hunyo 12, nagtala ang SpaceX ng $135 na presyong handog sa Nasdaq, at agad na lumampas ang market cap nito sa $1.77 trilyon sa unang araw, na siyang pinakamalaki sa kasaysayan ng US IPOs. Ang mga retail investors ay nag-subscribe ng mahigit $100 bilyon, at itinuturing ng merkado na ito ang perpektong halimbawa ng pinagsamang kwento ng AI at space economy.

Subalit, ang kasiyahan ay tumagal lamang ng wala pang dalawang linggo. Noong Hunyo 23, bumagsak ang SpaceX ng humigit-kumulang 16% sa isang araw. Noong Hulyo 15, unang bumaba ang presyo ng stock sa ilalim ng $135 na offering price. Pagsapit ng pagsasara noong Hulyo 28, ang presyo ng SpaceX ay nasa $116.41, kabuuang pagbaba ng 48.4% mula sa all-time high na $225.64—malapit na sa “pagkahati”; at noong Hulyo 31 (Biyernes), lalo pang bumaba sa $108, nawalan ng higit $1.2 trilyon sa market cap mula sa pinakamataas na punto.

Ang pagbagsak na ito ay direktang nagbigay ng panlalamig sa plano ng IPO ng OpenAI. Malinaw na binalaan ng mga bankers na nagbibigay ng payo sa IPO ng OpenAI na ang matinding paggalaw ng mga stock ng tech kamakailan at ang malaking pagbagsak ng presyo ng SpaceX pagkatapos ng listahan ay maaaring magdulot ng malubhang pagbaba ng interes ng mga retail investor sa pagbili ng shares ng OpenAI. Isang insider ang nagsabi na, sa nakaraang linggo, tuwirang sinabi ng mga advisors ng OpenAI sa kumpanya na maaaring kulangin ang sigla ng mga retail investors para sa kanilang shares.

Isinulat ng Fidelity Securities sa isang kamakailang ulat na ang target valuation ng OpenAI ay “mas malapit sa $700 bilyon hanggang $800 bilyon, sa halip na $1 trilyon”.

Pagkapit sa isang trilyon: Ang “pulang linya” ni Altman at ang dilemma ng mga tagapayo

Ang dilemma sa valuation ng OpenAI ang pangunahing dahilan ng pagka-antala ng desisyon. Noong Marso 2026, nakatapos ang OpenAI ng $122 bilyon na financing, post-money valuation na $852 bilyon, pinaka-mataas na valuation na private tech company sa buong mundo. Gayunpaman, ang tagumpay na ito ay hindi sapat para sa inaasahan ni Altman. Ayon sa insider, patuloy na hinihikayat ni Altman ang kanyang team ng bankers at abugado na itulak ang kumpanya sa $1 trilyong IPO valuation.

Iminungkahi ng advisory team kay Altman ang dalawang opsyon: una ay ipagpaliban ang IPO sa 2027, hintaying gumanda ang market environment habang pinapabuti ang performance ng kumpanya upang maabot ang $1 trilyon na target; pangalawa ay mag-IPO bago matapos ang 2026 pero tanggapin ang mas mababang valuation. Sabi ng isang nakausap si Altman, tinanggihan niya ang anumang opsyon na bababa sa $1 trilyong valuation bilang “hindi tatanggapin”.

Kasabay nito, sinusubok din ng financial status ng OpenAI ang pasensya ng mga investor. Noong isang taon, ang net loss ng kumpanya ay umabot sa $38.5 bilyon, higit na sanhi ng build ng infrastructure, investment sa R&D, at restructuring. Sabi ng The Information, sa unang quarter ng 2026, “nasunog” ng OpenAI ang $3.7 bilyon, mahigit kalahati ng $5.7 bilyong revenue. Inaasahang gagastos ang kumpanya ng $60 bilyon sa computing at hardware hanggang 2030.

Mabilis na galaw ng Anthropic: Tahimik na hamon mula sa $965 bilyon na valuation

Habang nag-aalangan pa rin ang OpenAI, ang pinakamalaking karibal na Anthropic ay mabilis na kumikilos patungo sa public market. Noong huling bahagi ng Mayo, nakatapos ng $65 bilyon na H round financing ang Anthropic, at umabot sa $96.5 bilyong valuation, mas mataas kaysa $85.2 bilyong value ng OpenAI. Noong Hunyo 1, unang nagsumite ng confidential IPO filing sa SEC ang Anthropic. Noong Hulyo 15, napabalitang puspusan na nitong itinataguyod ang IPO, nagsimula nang mag-set ng management at potential investors’ meeting ang lead underwriters, at maaaring mag-IPO na sa Oktubre. Pinili na ng Anthropic ang Morgan Stanley, Goldman Sachs, at JPMorgan bilang lead underwriters.

Ayon sa insiders, sa nakaraang ilang buwan, ang ilang malalaking investors ng OpenAI ay pribadong nagpahayag ng pag-aalala sa mabilis na pag-burn ng cash ng kumpanya kumpara sa paglago nito, habang ang iba nama’y nag-diversify at nag-invest na rin sa Anthropic bilang panangga sa kanilang taya sa OpenAI. Pinapabilis ng Anthropic ang planong IPO ngayong taglagas at nagsimula na itong makipagkita sa potential investors, binibigyang diin ang kalamangan nito kontra sa ChatGPT developer. Ang OpenAI na dati’y nagnanais unahan ang Anthropic sa pag-lista, maaaring mapilitang maghintay hanggang susunod na taon.

Kasalukuyang kalagayan: Nagkakaroon ng paglamig sa sektor ng AI, lumiliit ang window para sa IPO

Hindi natatangi ang pagkaantala ng OpenAI. Ipinapakita ng pagsusuri na ang mga nakaplanong IPO ng malalaking AI model companies na nakatakda sana para sa ikalawang kalahati ng 2026 ay maaari pang maurong sa unang kalahati ng 2027 dahil sa pagbagsak ng market risk appetite at kawalang-katiyakan sa liquidity.Ang pagbabago ng IPO timeline ay nangangahulugan na ang malawak na inaasahang pag-lista ng kumpanya ay mas lumaon pa kumpara sa dating forecast ngayong taglagas.

Noong Hunyo 8, confidential na nagsumite ang OpenAI ng S-1 filing sa SEC. Sa kanilang opisyal na pahayag, sinabi nilang: “Wala pa kaming final na desisyon kung kailan mag-i-IPO, maaaring abutin pa ng ilang panahon, dahil may mga bagay na mas madaling maisakatuparan bilang isang pribadong kumpanya. Ang pagsumite ng IPO filing ay nagbibigay sa amin ng mas mabilis na opsyon na lumantad sa merkado kapag ito’y mas kapaki-pakinabang para sa kumpanya.”

Ang pinakatuwirang interpretasyon ng 2027 timetable: may kakayahan ang OpenAI na maghintay. Sa pamamagitan ng pagkaantala, maaari pang palawakin ng kumpanya ang adoption, ayusin ang pricing, at bago pa man sumailalim sa quarterly reporting ng public markets, humanap ng mas matatag na business mix sa pagitan ng consumer products, enterprise tools, at infrastructure partners. Ayon sa pinakahuling balita, lumagpas na ang annualized recurring revenue ng OpenAI ngayong Hulyo sa kabuuang revenue ng buong ikalawang quarter.