Ang "tanging susi" sa AI compute arms race! Kaya bang buksan ng ASML (ASML.US) ang unang trilyong dolyar na market cap sa Europa?

Nalaman ng APP ng Pananalapi ng Matalinong Pananaliksik (Wise Financial App) na, sa tulong ng pandaigdigang alon ng Artificial Intelligence (AI), hindi lang napanatili ng Dutch na giant sa lithography machine na ASML (ASML.US) ang pwesto nito bilang pinakamalaking kompanya ayon sa market value sa Europa, kundi nagpasiklab pa ng isang walang-katulad at matapang na haka-haka sa merkado kamakailan: Maaari kayang maging ASML ang unang kompanya sa kasaysayan ng Europa na makakabuo ng market value na lampas 1 trilyong dolyar?

Noong Hunyo 3, 2026, tumaas ng higit sa 2% ang presyo ng stock ng ASML, itinaas ang market value nito hanggang humigit-kumulang 674 bilyong dolyar, ang pinakamataas na halaga sa kasaysayan ng Europa. Sa panahong iyon, umabot na sa 60% ang pagtaas ng ASML ngayong taon, hindi lang nanguna sa European Stoxx 50 Index, kundi lampas pa sa pinagsamang halaga ng dalawang European giants na HSBC Holdings (HSBC.US) at Roche Pharmaceuticals (RHHBY.US).

Kahit nakaranas ng malakas na paggalaw pataas at pababa ang presyo ng stock pagkatapos nito, nananatiling hindi matitinag ang posisyon ng ASML bilang ganap na hari ng kagamitan sa semiconductor lithography sa mundo, at ang mismong nagsindi ng kasalukuyang valuation frenzy ay ang walang katulad na kasiglahan ng pagtatayo ng AI data centers.

Mas Malaki sa Inaasahan ang Financial Report, Pinalawak nang Todo ang Produksyon

Pagsapit ng Hulyo, tinugon ng ASML ang napakataas na inaasahan ng merkado sa pamamagitan ng quarterly na performance report na binansagan ng mga analyst bilang "pinakamalakas nitong mga nakaraang taon." Sa ikalawang quarter ng taong ito, nagtala ang ASML ng netong kita na 9.33 bilyong euro, gross margin na 54%, at diluted earnings per share na 7.59 euro—lahat ng indikador ay mas mataas sa kanilang internal guidance. Kaakibat nito, malaki ring tinaas ng pamunuan ang forecast para sa kabuuang kita sa 2026, mula sa dating 36–40 bilyong euro paakyat sa 43–45 bilyong euro, at tinaasan ang layunin sa gross margin mula 51%-53% hanggang 54%-56%.

Ang kumpiyansang ito ay nakasalalay sa agresibong plano ng ASML para sa pagpapalawak ng produksyon. Batay sa pinakahuling plano, inaasahan ng kompanya na makakapagdeliber ng humigit-kumulang 65 na low numerical aperture extreme ultraviolet lithography machines (EUV) sa 2026, at aabot naman sa 85 ang bilang na ito sa 2027—malaking pagdagdag mula sa naunang forecast. Sa ngayon, pinag-aaralan din ng kompanya ang posibilidad na dagdagan pa ng 30% ang kapasidad pagsapit ng 2028. Samantala, ang kapasidad para sa deep ultraviolet immersion system (DUV) ay inaasahang aabot sa humigit-kumulang 130 units ngayong taon, at malamang na madaragdagan pa ng 30% pagsapit ng 2027.

Sa bagong henerasyon ng high numerical aperture EUV technology, ang Intel (INTC.US) ay nanguna na sa paglipat ng ilang mahahalagang hakbang ng 18A process node patungo sa High-NA EUV system ng ASML. Ito ay tanda na unang beses nang pumasok ang susunod na henerasyon ng lithography sa sertipikasyon para sa mass production ng logic chips.

Lakas ng Market Value na Papatungong Trilyon: Nag-iisang Susi ng Labanan sa Compute Power

Kung kaya't nangangahas ang merkado na mangarap na aabot sa 1 trilyong market value ang ASML, ito ay nagmumula sa matinding pangangailangan para sa compute power sa AI era. Sa GTC 2026 Conference noong Marso, ipinahayag ni Nvidia (NVDA.US) CEO Jensen Huang na sa 2027, aabot ng hindi bababa sa 1 trilyong dolyar ang AI chip orders. Nagbigay rin ng agresibong forecast si Broadcom (AVGO.US) CEO Hock Tan na aabot sa 100 bilyong dolyar ang AI chip revenue sa fiscal year 2027. Samantala, ang apat na cloud giants—Amazon (AMZN.US), Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US), at Meta (META.US)—ay inaasahang may combined capital expenditure na lalampas sa 700 bilyong dolyar sa 2026, at halos lahat ay itutok sa AI infrastructure.

Ang pintuan ng compute power arms race na ito ay mahigpit na hawak ng ASML. Halos imposibleng makapag-produce ng advanced AI chips nang hindi dumaan sa extreme ultraviolet lithography ng ASML, kung saan malapit na sa monopoly ang posisyon ng ASML. Habang patuloy na tumataas ang bahagi ng high-margin na EUV systems sa order book, dagdag pa ang recurring service income mula sa naibentang kagamitan (¼ ng kabuuang sales sa 2025), malinaw ang pangmatagalang track ng paglago ng ASML.

"Sa palagay ko, napakalaki ng tsansa ng ASML na maging unang European company sa 1 trilyong threshold," ayon kay Caroline Bell, Chief Fund Manager ng Global Best Ideas Portfolio ng Stonehage Fleming. Ibinulgar niyang halos 8% ng kanyang portfolio ay ASML.

"Ang tanong lang, kailan mangyayari ito, ay mahirap pa ring hulaan."

Palipat-lipat ang Suporta ng Wall Street Investment Banks

Dahil sa matatag na fundamentals, mabilis na kumilos ang mga investment banks pagkatapos lumabas ang financial report. Itinaas ng RBC ang target price ng ASML US stock mula $2000 paakyat ng $2100, na may rekomendasyong "outperform the market". Binanggit nila na mas mataas ang shipment forecast ng Low-NA EUV equipment kumpara sa dating guidance, at dahil maganda ang product mix, patuloy na lumalakas ang service income, at lumalagpas sa inaasahan ang demand para sa immersion DUV (ArFi), may mga catalyst para sa karagdagang pagtaas ng gross margin at inaasahan na aabot sa 2028 ang upward momentum ng kita at margin ng kompanya.

Malaki ring tinaas ng Deutsche Bank ang target price ng ASML sa European stock, mula 1800 euro naging 2150 euro, at inulit ang "buy" rating. Binibigyang-diin nila na aasahan ng ASML na mararating ang 56% na gross margin sa ikalawang bahagi ng 2026, mas mataas sa 52.6% na consensus ng merkado, na siyang susi ng kanilang upgrade sa valuation.

Inangat din ng Bernstein ang target price ng ASML, mula 2300 euro naging 2500 euro, habang pinanatili ang "outperform the market" rating. Tinukoy ng analyst na si David Dai ang tatlong pangunahing driving force ng pagtaas: Una, plano ng ASML na dagdagan ng 30% ang annual capacity ng Low-NA EUV at ArFi sa 2027 at 2028; Pangalawa, malaki ang potensyal ng price increase—inaasahang tataas ng 10% ang EUV average selling price sa 2027 at posibleng magpatuloy sa mataas na single-digit growth sa 2028; Pangatlo, malinaw ang outlook para sa margin improvement. Base rito, tinaasan ng Bernstein ang ASML revenue forecast para sa 2027 at 2028 sa 56 bilyon at 72 bilyong euro, habang ang EPS forecast ay lumundag din sa 53.6 at 75.3 euro.

Magandang Pangarap at mga Hadlang ng Realidad

Gayunman, sa kabila ng optimistikong larawan na ito, mababakas ang matindi at mahigpit na short-term obstacles sa galaw ng merkado; hindi magiging madali ang landas ng ASML papuntang 1 trilyong market value. Matapos ilabas ang napakalakas na quarterly report ng kompanya, sa Hulyo 17 ay hindi tumataas kundi bumaba pa ng 2.51% ang presyo ng stock sa 1528 euros, halos 3% ang lingguhang pagbaba.

Ang development na ito ay parehas ng bentahan sa kabuuang chip sector—bumababa na ang matinding sigla ng Wall Street para sa AI, at ang Philadelphia Semiconductor Index ay nagtala ng pinakamalaking weekly drop nito sa mahigit isang taon, mahigit 18% ang ibinagsak mula nitong Hulyo, mahigit 20% mula sa high noong Hunyo 22—kumpirmadong nasa technical bear market. Sinabi ng mga analyst na may ilang investors na nag-uumpisa nang maghanda para sa posibleng paghina ng halos 1 trilyong dolyar na AI spending boom dahilan para magbawas na ng exposure ang ilang active fund managers.

"Parang nagka-chip fatigue ang merkado," ayon kay Carson Group Chief Market Strategist Ryan Detrick, "Tatlong beses bumagsak ang chip stocks sa apat na linggo—pare-pareho lang ang dahilan, sobrang bilis at taas ng pag-angat noon, ngayon bumabalik na sa makatuwirang presyo."

Sa kabilang banda, mismo ang ASML ay nakakaharap din ng mahahalagang hadlang sa realidad.

Una ay ang tuloy-tuloy na banta ng geopolitika. Maaaring lalo pang higpitan ng US Congress ang pag-export ng deep ultraviolet lithography machines at kaugnay na serbisyo sa China sa pamamagitan ng ipinapanukalang “MATCH Act.” Lumalabas sa datos na ang bahagi ng benta sa China ay bumaba mula 19% noong unang quarter ng 2026 pa-down sa 14% sa ikalawang quarter. Kapag naipatupad ang bagong ban, diretso nitong maaapektuhan ang 20% na bahagi ng kita ng ASML mula sa China sa taong ito. Nagpahayag na ang gobyerno ng Netherlands ng diplomatic opposition sa isyung ito.

Pangalawa, may mga hamong dala ang strategic direction ng kanilang mga major clients. Hayagang sinabi ng pinakamalaking advanced chip foundry sa mundo na TSMC (TSM.US) na hindi gagamitin ang latest High-NA EUV ng ASML sa A14 node nito, na ayon sa mga analyst ay tatagal pa hanggang 2029 bago ito gumamit ng nasabing machine. Sa pagitan ng early adoption ng Intel at mass commercialization ng TSMC, may tanong pa kung kailan lubos na makakabawi ng puhunan ang malaking capital investment ng ASML.