Optimistiko ang strategist ng Bank of America sa kalakal at ginto: Pinapababa ng polisiya ang ani ng mga bono

Balita mula sa HuiTong 7 Setyembre—— Patuloy na positibo si Michael Hartnett, strategist ng Bank of America, sa mga pangunahing kalakal at ginto. Ayon sa kanya, ang iba’t ibang mga polisiyang hakbang na naglalayong pigilan ang pagtaas ng yield ng bond ay may konkretong epekto na sa direksyon ng merkadong pinansyal.

Patuloy na positibo si Michael Hartnett, strategist ng Bank of America, sa mga pangunahing kalakal at ginto. Ayon sa kanya, ang iba’t ibang mga polisiyang hakbang na naglalayong pigilan ang pagtaas ng yield ng bond ay may konkretong epekto na sa direksyon ng merkadong pinansyal.

Isinulat nina Hartnett at ng kanyang koponan sa kanilang ulat sa pananaliksik: “Ang agarang interbensyon ng mga polisiya ay epektibo.”



Sa talakayan hinggil sa mga galaw na naglalayong panatilihin ang mahahalagang antas sa pamilihan (halimbawa: pagpapanatili ng gasolina sa $4/gallon, pagpigil sa dollar-yen exchange rate sa 160, pagpigil sa US bond yield na lampasan ang 5%), napansin ng koponan na nagsimula nang lumakas ang yen.

Binanggit ni Hartnett na nagiging mas malamang na ipagpatuloy ng mga sentral na bangko ang pagtataas ng interes. Layunin ng mga policymakers na mapanatili ang kanilang kredibilidad upang maibsan ang presyon sa pagtaas ng bond yield. Mula sa pananaw ng mga mamumuhunan, inirerekomenda niyang magpatuloy sa paghawak ng mga kalakal, pati na rin ang mga asset na nagsisilbing proteksyon laban sa pagkalugi ng currency, kung saan kabilang ang ginto.

Binalikan din niya ang pangmatagalang rolling returns ng iba’t ibang pangunahing asset: US stocks 10-taong rolling return ay tinatayang 15%, commodities ay 11%; samantalang ang US bond ay may 10-taong rolling return na -2%.

Ipinahayag ni Hartnett na ang bonds ay may pinakamahina nitong 10-taong performance sa nakalipas na isang siglo. Inihalintulad niya ang kasalukuyang long-term return environment sa mga makasaysayang panahon: stocks noong 1939, 1974, 2009; commodities noong 1933, 2018.

Ipinahayag ni Hartnett na sa pangkalahatan, hindi gaanong nababahala ang mga mamumuhunan sa banta ng paparating na US midterm election, at kasalukuyan nilang tinataya ang ilang posibleng resulta nito.

Batay sa kompetisyon para sa mga upuan sa Senado, tinatayang mababa ang posibilidad na makuha ng Democratic Party nang lubos ang parehong mga kapulungan; napansin din niya na mas umaasa na ngayon ang kasalukuyang administrasyon sa executive orders kaysa lehislatibong proseso.

Samantala, nakasaad sa ulat na bumaba ang approval rating ni Trump sa 35%-40% na hanay. Ayon sa kasaysayan, dalawang buwan bago ang midterm election, ang average approval rating ng dating presidente ay 53%. Ayon sa prediction market, ang posibilidad ng “landslide” win ng Democratic Party sa parehong kapulungan ay 50%.

Paliwanag ni Hartnett: kung tunay na magwagi ng malaki ang Democratic Party, malamang na pumasok ang merkado sa risk-off mode—posibleng mahulog ang stock market ng higit sa 10%, humina ang dolyar, at bumaba ang bond yields. Sa kabilang banda, kung magwagi ang Republican Party sa parehong kapulungan, mas lalo pang tataas ang risk appetite sa merkado.

Samantala, kung makuha ng Republican Party ang Senado at Democratic Party ang House, magiging bahagyang positibo ito para sa risk assets, o ang tinatawag na “Goldilocks effect” (hindi malamig, hindi mainit, sakto lang).



Hanggang Setyembre 2, sa loob ng isang linggo, narito ang daloy ng pondo sa iba’t ibang uri ng pondo:

Cash funds: $30 bilyon ang net inflow, ang pinakamalaki sa lahat ng nabanggit na asset;

Bond funds sumunod: $18.3 bilyon ang net inflow;

Ginto: $3.2 bilyon ang net inflow;

Stocks: $2.8 bilyon lang ang net inflow, pinakamababa sa loob ng 9 na linggo.

Detalyadong uri ng bonds:

Investment grade bonds: $9.2 bilyon ang inflow, 22 sunod-sunod na linggong inflow;

USTreausury funds: $6.2 bilyon ang inflow, 10 sunod-sunod na linggo ng positibong inflow;

High-yield bonds: $1.5 bilyon ang inflow;

Bank loan funds: $0.6 bilyon ang outflow, unang linggong negative flow sa loob ng 13 linggo.

Pagkakahati ng equities ayon sa rehiyon:

Japanese stocks: $1.4 bilyon na inflow, ikalawang linggo ng net inflow;

European stocks: $0.8 bilyon na inflow;

US domestic stocks: $5.9 bilyon na outflow, ikalawang linggo ng capital flight;

Emerging market stocks: $5.4 bilyon na outflow;

Chinese stocks: $5.3 bilyon na outflow, ika-limang linggo ng sunod-sunod na capital outflow.

Sector/主题 funds:

Technology theme funds: $1.5 bilyon ang outflow, pinakamalaking lingguhang outflow mula Hunyo;

Financial theme funds: $0.9 bilyon ang outflow, ikalimang linggo na ng sunod-sunod na pag-atras ng pera.