Ang Mundo ng FOMC: 12 Miyembro ng Bumoboto, 3 Faksiyon

Alam natin na, sa Federal Reserve, ang mga kasapi ng Board of Governors ng Federal Reserve na hinirang ng Pangulo at kinumpirma ng Senado ay may kabuuang 7 gobernador. Sila rin ang mga permanenteng voting member ng Federal Open Market Committee (FOMC), na lahat ay may karapatang bumoto. Hanggang Mayo 2026, ang 7 gobernador ay:

Jerome H. Powell: kasalukuyang Chairman

Michael S. Barr

Michelle W. Bowman: Vice Chairman ng Pangangasiwa

Lisa D. Cook

Philip N. Jefferson: Vice Chairman ng Federal Reserve

Stephen I. Miran

Christopher J. Waller

Ang termino ng mga 7 gobernador na ito ay tumatagal ng 14 na taon, at magkaiba ang kanilang mga simula at pagtatapos ng termino, bawat dalawang taon ay may natatapos. Pinipili mula sa kanila ang Chairman at Vice Chairman. Si Stephen I. Miran ang humalili sa gobernador na nagbitiw noong Agosto 2025 na si Adriana Kugler (nagsimula noong Setyembre 13, 2023, nagbitiw noong Agosto 8, 2025), at magtatapos ang termino hanggang Enero 31, 2026. Ngunit dahil hindi pa nakaupo si Kevin Warsh, pansamantalang nananatiling "tagapangalaga" si Miran.

Bukod diyan, ang Presidente ng New York Federal Reserve ay may malaking tungkulin sa pagpapatupad ng desisyon ng FOMC at implementasyon ng patakaran ng Federal Reserve, kaya’t tinatawag na “ikatlong mataas” ng Federal Reserve at permanenteng voting member ng FOMC. Ang kasalukuyang Presidente ng New York Fed ay si John C. Williams.

Ang natitirang 11 pang rehiyonal na Presidente ng Fed ay salit-salit na nagiging voting member ng FOMC, bawat taon ay 4 ang naaatasan, at bawat isa’y may isang taong termino. Para sa 2026, ang mga bagong FOMC voting member ay:

Beth M. Hammack: Presidente ng Cleveland Federal Reserve

Neel Kashkari: Presidente ng Minneapolis Federal Reserve

Lorie K. Logan: Presidente ng Dallas Federal Reserve

Anna Paulson: Presidente ng Philadelphia Federal Reserve

Dahil dito, may kabuuang 12 voting members ang FOMC. Ang natitirang 7 Presidente ng Rehiyonal Fed na hindi kasalukuyang bumoboto ay maaaring dumalo at magbigay ng komento sa FOMC meetings ngunit wala silang karapatang bumoto.

Dapat ipaliwanag na ang mga Presidente ng Regional Fed ay itinatalaga ng mga local board ng Fed at aprubado ng Board of Governors, hindi tuwirang itinalaga ng Pangulo. Limas taon ang bawat termino.

II. Pinagmulan ng 7 Gobernador ng Federal Reserve

Kung gayon, ang kasalukuyang 7 gobernador ng Federal Reserve, ano ang kanilang mga pinagmulan? Ipinapakita ng Table 1 ang kanilang tagapag-nomina at termino:

Ibig sabihin, sa 7 gobernador na ito:

[1] Sina Bowman, Waller, at Miran ay pawang hinirang ni Trump. Itala muna natin ito.

[2] Noong Agosto 2025, nagtangkang alisin ni Trump si Cook, ngunit tumutol si Cook at may kasalukuyang kasong legal tungkol dito.

III. Tatlong Paksyon ng Voting Members ng FOMC

Ilista natin ang kasalukuyang 12 FOMC voting members sa Table 2. Sa pangkalahatan ito ay kayang mahati sa tatlong paksyon:

Biden faction: Powell, Barr, Cook, Jefferson; silang lahat ay hinirang ni Biden, at palaging magkakadaupang-palad ang kanilang mga pananaw. Si Williams ay karaniwang malapit rin sa kanilang pananaw.

Rotating faction: Ang apat na Presidente na Beth M. Hammack, Lorie Logan, Neel Kashkari, at Anna Paulson na may isang taong termino lamang, kaya mas malaya silang magpahayag ng sariling pananaw. Noong FOMC meeting ng Abril 29, 2026, tumutol sina Hammack, Logan, at Kashkari na idagdag sa “statement” ang kabuuang tendensiyang pagpapaluwag (easing bias).

Trump faction: Bowman, Waller, at Miran; silang tatlo ay itinalaga ni Trump at malapit ang pananaw sa isa’t isa. Sa partikular:

Miran: Mula nang maging gobernador noong Setyembre 2025, patuloy na isinusulong ang malaking pagbaba ng interest rates; noong Disyembre 2025 na pulong ay iminungkahi ang 150bp na pagputol ng rate sa 2026. Sa mga pulong ng Enero, Marso, at Abril 2026, isinusulong niya ang 25bp na pagputol, tingnan sa huling hanay ng Table 2.

Bowman: Noong pebrero 28, 2026 na pulong ng FOMC, bumoto siyang huwag munang magbaba ng interest rate. Sa kanyang talumpati noong Enero 30, 2026, sinabi niyang: [1] Pagkatapos ng 75bp na pagputol ng rate noong 2025, nananatiling restrictive (mahigpit) ang policy rate; [2] Una niyang naiisip na suportahan ang pagbaba ng interest rate noong Enero 28, ngunit kinailangang magmasid pa sa inflation at labor market; [3] Inaasahan niyang tatlong beses bababa ang rate ngayong 2026 (75bp); [4] Pag tinanggal ang epekto ng taripa, mas malapit sa 2% ang underlying na trajectory ng core PCE, hindi 2.5%, kaya’t nararapat na magbaba ng rate ng tatlong beses; [5] Binibigyang halaga ang Dallas Fed trimmed mean PCE at Cleveland Fed trimmed mean CPI.

Waller: Sa FOMC meeting noong Enero 28, 2026, isinulong niya ang 25bp na pagbaba ng interest rate at noong Enero 30, 2026 naglabas ng opisyal na “Statement” sa website ng Federal Reserve, nilinaw ang kanyang mga dahilan. Kasama rito: [1] Ang tatlong beses na pagbaba ng interest rate noong 2025 ay mas naglapit sa policy rate sa neutral na antas, ngunit nananatiling restrictive ang monetary policy; [2] Nabahala sa patuloy na paghina ng labor market; [3] Dapat “tingnan lampas sa taripa” (look through), at pag tinanggal ang epekto ng taripa, malapit sa 2% ang inflation rate, habang ang median projection ng nominal neutral rate ng FOMC participants ay nasa 3%, pero ang target na federal funds rate ay 3.5-3.75%, kaya nararapat nang magbaba ng interest rate.

Madaling makita na halos magkapareho ang pananaw ni Waller at Bowman.

Mula sa Table 2, makikita na simula pa noong Enero, sina Miran, Waller, at Bowman ay sumusuporta ng malaking pagbaba ng interest rate. Dahil sa pagtaas ng presyo ng langis mula Marso, kaya sina Waller at Bowman ay bumoto na ‘di muna magbaba ng rate noong pulong ng Abril 28, ngunit ibig sabihin lang, kapag hindi na tumataas ang presyo ng langis, malamang bumalik sila sa posisyon na bumaba ng rate. Lalo na, binigyang halaga ni Bowman noong Enero 30 ang trimmed mean PCE at trimmed mean CPI, at binanggit din ni Warsh (Kevin Warsh), bagong Chairman ng Fed noong April 21 Senate hearing, na mas gusto niya ang trimmed mean PCE—isang simpleng pagkakataon lang ba ito? Sinabi ko noon, kung gagamitin ang trimmed mean PCE kapalit ng kasalukuyang core PCE (tanggal ang enerhiya at pagkain), puwede nang tatlong beses magbaba ng rate (75bp) ang Federal Reserve.

Kapag umalis na si Miran at naupo si Warsh sa Mayo, siguradong makakampi ni Waller at Bowman si Warsh. Dahil bagong Chairman si Warsh, lalakas ang paksyon nila, at posibleng makuha rin ang ilang miyembro ng Biden faction at rotating faction. Lalo na ang mga rotating (regional Fed President), kung magnanais silang umangat sa karera, hindi malayong lilipat sila sa panig ng Trump faction.

Kaya kung walang pagbabago, sa mga susunod na taon, magaganap ang isang “palasyo drama” sa loob ng FOMC. Ihanda na ang popcorn at upuan, at pumwesto para panoorin ang palabas.