株式市場の繁栄が“リタイヤパーティー”を生み出している！55歳以上の労働者が急速に退場、AIブル市場が後押し

ジートン财经APPによると、株式市場の繁栄が退職ブームを後押ししているようだ。政府のデータによれば、55歳以上の労働者が急速に労働市場から退出しており、この傾向はAIブームによる株式資産の急増と同時に発生している。Bank of Americaの経済学者は先月のレポートで、この現象を「株式市場が推進する退職パーティー」と呼んでいる。

経済学者たちは、これらの労働者の退職増加は「ウェルス効果」が一因だと指摘する。つまり、伝統的な退職年齢に近い労働者が株式ポートフォリオの増加を目の当たりにし、自分は十分裕福だと感じ、ついに朝9時から夕方5時までの仕事から離れることができると感じているのだ。

「高齢労働者の労働参加率は崩壊している」と経済学者スティーブン・ジュノーとアディティア・バヴェは書いている。「私たちは、株式市場の強さがその一因だと考えています。」

経済学者らは、近年高齢労働者が労働力を去ることで、失業率が相対的に低い水準を維持できていると話す。こうした退出は求職者や労働市場に新たに参入した人たちにスペースを作り、元々硬直していた雇用市場では重要なファクターとなっているという。

一方で、経済学者たちは、もしAIブームの楽観的雰囲気が後退し、株式市場が悪化すれば、最近退職した人、アメリカの労働市場、経済全体にとって悪いニュースになる可能性があると指摘する。

「有利な」財務状況

労働力人口には仕事を持つ人と仕事を探している失業者が含まれる。労働参加率は、労働力人口が総人口に占める割合だ。55歳以上の労働者の参加率は、新型コロナウイルス感染拡大初期に大きく低下し、全労働者も同様だった。

しかし、Bank of Americaの経済学者は、パンデミック後も高齢労働者の労働参加率は「一度も回復していない」と書いている。2024年夏までは指標が「レンジ内で変動」したが、「それ以降は再び大幅に下落した」と記している。

米国労働統計局のデータによると、2024年8月以降、55歳以上の労働者の労働参加率は38.6%から37.2%に低下した。

一方、ニューヨーク大学金融学教授アスウォス・ダモダランがまとめたデータによれば、S&P500指数は最近、投資家に二桁のリターンを連発している。配当再投資を含め、2023年は26%、2024年は25%、2025年は18%上昇した。

月曜午前時点で、この指数は2026年以降約16%上昇している。

キャピタルエコノミクス北米担当エコノミストのトーマス・ライアンは、これにより急増した資産——401(k)などの退職口座も含め——が、多くの人にとって退職を決断しやすくしている可能性があると述べている。

FRB（米連邦準備制度理事会）が示したデータによれば、2026年第2四半期に家計と非営利団体の純資産は12.8兆ドル増加し、195.9兆ドルとなった。これは力強い株式市場のリターンによるものである。CNBCがFRBのデータを分析した結果、これは2000年にFRBがこの統計追跡を開始して以来、史上最大の四半期ごとの資産増加だった。

「これにより多くの人々が、財政的に有利な状態のため、早期退職ができる立場になっている」とライアンは語る。

もちろん、退職間近の人が全資産を株式に投入しているとは考えにくい。ファイナンシャルアドバイザーは通常、退職前後にはもっと保守的な資産配分に移行し、市場変動に対する年金資産全体のリスクを回避するよう助言している。

しかし、典型的な65歳の層でも、株式が比較的高い割合を占めている可能性がある。たとえば50％程度、残りを債券や現金などに配分している場合もある。株式は伝統的なポートフォリオの成長エンジンであり、数十年続く退職生活の中で生活費上昇のヘッジともなる。

「もし自分が退職できるほど余裕がないと自信が持てなければ、人は退職しない。その場合、データは全く違う結果を示すだろう。」と、カナダロイヤルバンク米国経済担当責任者マイケル・リードも語る。

ウェルス効果が人口動態の傾向を強化

だが、ウェルス効果は高齢労働者の労働参加率を引き下げる唯一の要因ではない。経済学者らは、ウェルス効果が広範な人口動態の傾向をさらに強めていると指摘する。伝統的な退職年齢に達する人数は過去最多となっている――2024年から2027年の間、毎年400万人超の若いベビーブーマーが65歳に達する見込みだ。

リードは、労働参加率のトレンドは、いわゆる政府効率部（DOGE）による連邦職員への早期退職プランやMicrosoftなど、今年初めて米国従業員向けにリタイアメントプログラムを導入した企業によるプログラムなどの影響も一部反映されている可能性があると話す。

もし株式市場が下落した場合はどうなるのだろうか？ 経済学者たちは、株式市場が崩れ始めれば、高齢労働者は労働市場を離れたがらず、場合によっては「職場復帰」を目指すかもしれないと述べている。

「もし長く待ち望まれていた株式市場の下落が起き、今がAIバブルでその熱気がどこかで反転した場合、どうなるか？」とライアンは語る。「56歳、57歳の時点で401(k)の状況が良かったと考えていた一部の人々が、ふたたび労働市場に戻ってくるかもしれない。」

もっとも、こうした結果が必ずしも起きるとは限らない。イラン戦争などの逆風を受けながらも、株式市場は重力を無視する状態が続いている。

Morgan Stanley Wealth ManagementのChief Investment Officerリサ・シャレットは水曜日のレポートで「AIは強力な推進力であり、企業が計算能力、データセンター、インフラストラクチャーへの投資を大幅に拡大したことで、テクノロジー、製造、エネルギー、工業分野が支えられている」と書いた。

シャレットは、株式市場にはまだ上昇の余地があるものの、2027年に向けて債券利回りの上昇、油価の高止まり、政策の不透明さ、そして低所得消費者の圧力などが課題になると指摘。「リスクはますます無視できなくなっている」と述べている。

株式市場の下落は、特に退職初期に株式ポートフォリオから生活費を引き出さなければならない退職者にとってリスクになりうる。この現象は「収益シークエンスリスク」と呼ばれ、投資を売却する際に収益や損失が現れる順番が非常に重要だ。

値下がりした株式から資金を引き出すと、市場が最終的に反発した際の成長余地が狭まるため、退職後の晩年に資金が枯渇するリスクが高まる。

ファイナンシャルアドバイザーは、退職者は通常、投資ポートフォリオの株式部分が急落した場合には、債券や現金などから必要な収入を引き出すことでこのリスクを回避できると指摘する。「もし計画や準備が十分であれば、あまり心配する必要はない」とリードはコメントしている。

しかし、経済学者は、繁栄による退職パーティーが終わった場合、労働市場や経済にはリスクをもたらす可能性があると指摘する。

経済学者たちは、高齢労働者が財産の目減り効果を受けて退職を先送りすれば、労働市場の流動性が低下し、失業者や他の求職者が新たな職を見つけるのが難しくなると述べている。

経済学者たちは、これは失業率に上昇圧力をもたらす可能性があると語る。現在の失業率は4.1%で、歴史的な観点から見ても依然として低い水準にある。