欧州株式は2カ月ぶりの最大下落！原油価格が100ドル超えでインフレ警戒、欧州・英国中銀が4回利上げと市場は予想

ブレント原油は7月以来初めて1バレル100ドルを突破し、ヨーロッパ株式市場は大きく下落、インフレ期待が急激に高まり、トレーダーは欧州中央銀行とイングランド銀行による大幅な利上げに賭けを強化しました。

ストックスヨーロッパ600指数は水曜日に1.41%下落し、640.4ポイントで取引を終了、7月以来最大の1日下落幅となりました。 ユーロ圏のブルーチップ株式指数であるユーロ圏STOXX 50も同期で1.58%下落し、6311.56ポイントとなりました。

米国とイランの対立が再び激化し、原油価格が上昇、市場では持続的なインフレへの懸念が高まり、ヨーロッパ株式市場は8月に史上最高値を記録して以降の不安定な展開がさらに悪化しました。

金利市場の反応はさらに激しくなりました。スワップの価格付けによると、トレーダーは現在、欧州中央銀行とイングランド銀行が2027年末までに約90ベーシスポイントずつ利上げすると予想しており、これは両中銀ともに3回の25ベーシスポイント利上げを実施する必要があり、さらに4回目の利上げが行われる確率も約60%あることを示しています。

2年物ドイツ国債の利回り――金融政策期待に最も敏感な指標とされる――は水曜日、一時3.08%まで上昇し、2024年6月以来の高水準となりました。

米国とイランの対立が激化し、ブレント原油は7月以来初めて1バレル100ドルを突破、今回の市場の動揺の直接的な引き金となりました。

Natixis CIBのストラテジスト、Emilie Tetardは「1バレル100ドルが、市場のストーリーを転換させる重要な節目となったようです。」と述べています。

ヨーロッパおよびイギリスは輸入石油や天然ガスへの依存度が高いため、両地域経済はエネルギー価格の急騰に非常に敏感です。

Allspring Global Investmentsのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、Lauren van Biljonは「原油価格が再び100ドルを超え、イギリスとヨーロッパは依然としてエネルギー価格との関係が非常に強い」と指摘しています。さらに、エネルギー価格のインフレへの波及効果に、ユーロ圏経済の予想を上回る回復力が加わり、これらが市場における欧州中央銀行の“積極的な”利上げ予想を押し上げていると述べました。

欧州中央銀行は木曜日の会合で利上げを発表すると予想されており、同行理事会メンバーのJoachim Nagelは今回の利上げを明確に示唆しています。

今回の下落はヨーロッパ株式市場のほぼ全てのセクターに及び、建設・建材、小売などの景気循環型セクターの下げ幅が際立ちました。

STOXX 600の建設・建材指数は2.57%下落、小売指数は2.56%下落、パーソナル＆ホーム用品指数は2.39%ダウン、工業製品＆サービス指数は2.34%下落、食品＆飲料指数は2.12%下落しました。

小売セクターが下落した一因は個別銘柄の弱さ――ファストファッション大手Inditex SAは3.6%下落、同社の上半期業績がアナリスト予想を下回ったためです。

ブルーチップ銘柄では、フランスのサンゴバンが3.9%下落、Adyenは3.84%下落、ドイツのラインメタルは3.75%下落しました。STOXX 600で下落率が大きかった銘柄には、Auto1グループ（6.47%下落）、Rightmove（5.02%下落）、ケリンググループ（4.97%下落）などがありました。

一方で、石油・天然ガスセクターは逆行高し0.26%上昇、イタリアのENIは1.91%上昇、トタルエナジーは0.59%上昇し、数少ない上昇を記録したブルーチップとなりました。

市場で利上げ予想が急速に高まる中、一部のアナリストは、現状のスワップ価格が中銀の実際の政策意思を超えている可能性を警告しています。

イングランド銀行総裁のAndrew Baileyは最近、追加利上げの可能性をあえて弱める発言を行いました。CG Asset Managementのポートフォリオマネージャー、Emma Moriartyは、イギリス経済が弱いなか、インフレ抑制のために4回もの利上げが必要となるシナリオは「ほとんどあり得ない」と述べています。

van Biljonも、イングランド銀行の最新の利上げ織り込みは「合理的とは思えない」と同意しています。

マーケットストラテジストのEvelyne Gomez-Liechtiは、欧州中央銀行とイングランド銀行の利上げ期待には「過剰な織り込み傾向が見られる」と指摘しています。

バンク・オブ・アメリカのストラテジストも、顧客に対しユーロ圏の短期債を買い持ちするよう提案し、欧州中央銀行による利上げの織り込みは行き過ぎだと述べています。その理由として、今のところインフレ圧力が広域に拡大しているという有力な証拠がなく、またユーロ圏経済の下振れリスクが中銀の利上げ余地を制限するだろうとしています。