アービトラージ取引の清算リスクが高まる！円の上昇が加速：155を突破してストップロスが発動、次の目標は152区域へ

ジートンファイナンスAPPによると、円/ドル為替レートが155を突破したことでストップロス注文が発動され、今年の最高水準に迫っている。152のエリアがトレーダーたちの注目の焦点となっている。円は火曜日、一時0.4%上昇し153.80となり、前夜にはすでに1.2%上昇、今月で累計約4%の上昇と、G10通貨の中で最高のパフォーマンスを見せている。取引状況に詳しいが匿名を希望するあるトレーダーによれば、ドル/円が155を下回ったことで大量のストップロス注文が入れられ、オプションディーラーはドルを売らざるを得なくなったという。

今回の円の値動きは一つの要因によるものではない。米国の休日前後で市場流動性が不足していると指摘するトレーダーもいれば、円が155を突破したことで既に加速していた上昇トレンドがさらに強まったと見る向きもある。先週から日銀の利上げ期待が高まり、円高が進行、市場センチメントも急激に転換した。また、日本の公的年金運用基金の資産配分に変更があるとの観測も円高を支えている。

ナショナル・オーストラリア銀行のストラテジスト、ロドリゴ・カトリル氏は「一晩でサポートエリアを下回ったことで、さらなる下落への扉が明確に開かれた。ドル/円は以前の安値152.27と152.10付近の水準をテストする可能性が高い」と述べた。

152.10のエリアは、円/ドルの今年最も強い水準であり、上昇モメンタムが強まる中、その重要性が増している。テクニカル指標も155近辺のサポート割れの後、152が次のターゲットとなる可能性を示している。

アナリストによると、為替トレーダーはドル/円の次の節目に注意を向けており、下落圧力が高まる中、152のエリアが候補となる可能性がある。三菱UFJ信託銀行の為替取引部長、酒井基成氏は「円が154の安値を超えれば、次のターゲットは152円台になるだろう」と述べた。

円の値動きが徐々に改善し、オプション市場でもその傾向が裏付けられている。月曜日が米国の祝日であったにもかかわらず、世界のFX契約の取引量は依然として多く、特に円クロス取引が活発だった。1年物の円先渡しの急騰は、円ショートポジションの巻き戻し規模の大きさを示しており、これらのショートポジションは現在、ユーロ、ポンド、スイスフランに対して解消されている。これはさらにドル/円の下落圧力を強めることになる。

この値動きの速さから、円キャリートレードでより大きな巻き戻しが起こるのではないかという懸念も浮上している。この取引では、投資家は低コストで円を借り、他の高利回り資産に投資する。

SMBC日興証券のシニア金利・為替ストラテジスト、丸山倫人氏は「我々の基本的な見解では、円が154を下回ると、キャリートレードのさらなる解消とストップロス注文の増加が引き起こされ、円高余地が拡大するだろう」と語った。彼はまた、ポジションの減少は、投資家が円ショートポジションを再構築する機会でもあると付け加えた。

データによると、円はブラジルレアル、南アフリカランドといった高利回り通貨に対しても1％以上の下落となっている。野村証券のシニアFXオプショントレーダーは「簡単なキャリートレードの時代は終わり、日本から米国へのクロスボーダー資金フローは実質的な変化が起きている可能性がある」と指摘した。

現在、市場の関心は金曜日に発表される米国CPIに向けられており、そこからFRBの今後の政策の手がかりを探ろうとしている。一方、日本では投資家が日本銀行理事・高田創氏の発言に注目し、今後の利上げペースの判断材料とするだろう。高田氏は、今後の利上げ幅は25ベーシスポイントに機械的に限定しないと明言しており、通常であれば連続利上げもあり得ると述べている。これは6月の利上げからわずか3か月で、9月18日に再び利上げとなれば、植田和男総裁下で最も速い引き締めペースとなる。

より大きな試練は、来週開催される日本銀行の政策決定会合である。オーバーナイト・インデックス・スワップ市場では25ベーシスポイント利上げの確率が97%に上り、日銀が円高維持のために十分なタカ派シグナルを発信できるかが試されている。

カトリル氏は「円は岐路にある。来週の利上げは必要条件だが、最近の円高トレンドを維持するには、日銀がタカ派姿勢を示し、市場の期待—年末までにさらに利上げの可能性が据え置きよりも高い—を繰り返す必要がある」と語った。