カナダドル：貿易摩擦とカナダ銀行の長期据え置き―TD Securities
TD Securitiesは、米国とカナダの貿易摩擦が激化する中、USD/CADにおける非対称的な上昇リスクを強調しています。Section 338関税により、2027年までにカナダの国内総生産（GDP）が約0.3パーセントポイント押し下げられる見込みですが、インフレへの影響は限定的であり、カナダ銀行（BoC）の利上げ据え置きがより長期化する可能性を後押ししています。同社のモデルでは、CADはファンディング通貨とされており、年末のUSD/CAD予想は1.39で、CADに対して弱気の見方を維持しています。
関税、キャリー取引、CADファンディング
「米国とカナダの貿易摩擦の増加は、CADのキャリー・ファンディング通貨としての役割を強化します。貿易協定の進展が停滞していることにより、カナダ銀行の政策金利据え置きはさらに延長される可能性があり、またUSD/CADがその200日SMA（1.3840）を下回るような短期的材料はほとんど見当たりません。」
「米国とカナダの間の貿易摩擦の激化はUSD/CADにおける非対称的な上昇リスクをもたらすと同時に、外国為替市場においてCADのキャリー・ファンディング通貨としての役割をさらに強化します。」
「キャリー・ボラティリティの観点からすると、CADは現在、世界的なファンディング通貨としてJPYと肩を並べています。USD/CADのスポット価格は過去1週間で上昇していますが、その動きの規模は当社が予想する短期フェアバリューを依然として下回っています。」
「MRSIモデルは引き続き世界通貨に対するCADの弱気バイアスを示しており、システマティック要因もモメンタムと長期フェアバリューを除き、幅広くCADに対して弱気です。短期的なCADに対して弱気な見方を維持し、年末のUSD/CAD予想を1.39としています。」
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