イーロン・マスクのツイートがタービンブレード大手を揺るがす！SpaceX(SPCX.US)が自社製のガスタービンブレードを発表、Howmet(HWM.US)が16ヶ月ぶりの最大下落

ジトンファイナンスAPPによると、航空宇宙用精密部品の巨頭Howmet Aerospace (HWM.US)は月曜日に終値で7.51%大幅下落し、取引中には一時9%急落、2か月ぶりの安値をつけ、2025年4月以来の最大の日次下げ幅を記録しました。売りのきっかけとなったのは、SpaceXが工業用ガスタービンのブレードとガイドベーンを自社で鋳造する意向を表明したマスク氏によるソーシャルプラットフォームXでの声明でした。これは現在ガスタービン生産能力を制約している根幹的なボトルネックを直接突いた発言です。

マスク氏は週末の投稿で、SpaceX (SPCX.US)およびTesla (TSLA.US)がそれぞれ年間100ギガワット規模の太陽光発電能力の構築に取り組んでいるものの、今後数年は天然ガス発電が依然として電力のギャップを埋める主要な支えになると指摘しました。彼は、タービンブレードとガイドベーンの鋳造が現在タービン増産の主な障害であるとし、SpaceXがこれらの部品を自社生産すれば、天然ガスタービンユニットの運用開始を最大18か月前倒しできる——これを「profound game-changer（深いゲームチェンジャー）」と表現しました。

これ以前にも、SpaceXがテキサス州バストロップでブレードとガイドベーンの鋳造工場を建設していると報じられていました。マスク氏の今回の表明は、この計画の戦略的意図を初めて公式に確認した形となります。この施設は計画中の20ギガワット規模の発電プロジェクトにサービスを提供するとされ、主にAI（人工知能）データセンター向け電力供給を目指し、2027年末までの完成を目標としています。

Howmetは、世界でも極めて数少ない工業用ガスタービン高温域部のブレードやガイドベーンを鋳造できる企業の一つで、Berkshire Hathaway (BRK.A.US)傘下のPrecision Castparts、Consolidated Precision Products、Doncastersと共同で、この高度に集中したサプライ体制を形成しています。このうちHowmetは唯一の上場企業であり、今回のニュースで投資家心理が最も直接的に反映される銘柄となりました。

ガスタービン事業はHowmetの成長が最も著しい分野の一つとなっており、同社の第一四半期ガスタービン収入は前年比39%増、2025年通年でも25%の増加となっています。AIデータセンターの迅速な電力供給需要の高まりによって、タービン部品の需給は逼迫し続け、Howmetの価格決定力と株価パフォーマンスを支える要因となっています。SpaceXの参入は理論上、将来のHowmetへの受注の流出や、供給不足による交渉力強化という現状を弱める可能性があります。

株価急落を受けて、ウォール街の主要投資銀行は全く異なる見解を示しました。

Bernsteinは明確に売りが過剰との見方を示しました。 アナリストのDouglas Harnedはレポートで「当社はSpaceXの発表がHowmetへ与えるリスクはほとんどなく、むしろポジティブなシグナルを放っていると考える」と記しています。その主な論拠は、SpaceXの動きがタービンブレード市場の供給の逼迫ぶりを逆に裏付けていることであり、Howmet製品の不満表明ではないということです。Bernsteinは、Howmetが主な工業用ガスタービンメーカーと長期供給契約を結んでおり、一部契約は2030年まで延長されていること、第二四半期から新規の生産能力が稼働し始めており、第四四半期までにさらに少なくとも6件の能力増強計画が実現予定で、2025年第一四半期比でブレード生産能力が最大38%増加すると説明しています。

Bernsteinはまた、SpaceXが18か月以内に規模ある量産を実現できるのかについても疑問を呈しています。「これら部品は極端な高温と応力条件下で動作する必要があり、技術的ハードルは極めて高く、迅速な量産は非常に困難です。」同社は、仮にSpaceXが工場建設に成功しても、その生産量は主に自家消費が中心となり、外部市場向けの鋳造部品サプライヤーに転身することはないだろうと予想しています。さらに、SpaceXが複雑なコーティングなど全行程技術に踏み込むことはまずないとも指摘。Bernsteinは「アウトパフォーム」格付けを維持し、目標株価を248ドルから328ドルへ大幅に引き上げました。

Jefferiesはより慎重なタイムフレームを提示しました。 アナリストのSheila Kahyaogluは、航空宇宙および工業用ガスタービンエンジン製品の2025年市場規模を約100億ドルと推定。チャンネル調査に基づき、SpaceXの自社生産製品が市場に出るには約4年を要すると見込んでいます。

ドイツ銀行は「市場の懸念は表面ほど恐るるものではない」と指摘。 同行は、理論的にはSpaceXがHowmetやPrecision Castpartsなど既存のブレードメーカーと提携する可能性も排除できず、完全な自社能力構築に固執しないシナリオもあると説明。仮に垂直統合が実現しても、その主要目的はあくまで自社電力需要への対応であり、業界向けの商業サプライヤー化を目指すものではないとみています。

現時点ではマスク氏の表明に肝心な詳細は含まれていません：SpaceXが現時点でHowmetの製品を直接調達しているか、どの程度の鋳造能力を導入する予定か、今後外部タービンメーカー向けに部品販売を行うか等は全て不明です。こうした変数が、今回の件がHowmetの実際の財務に与えるインパクトを左右します。

一方で、SpaceXが巨額投資で鋳造プロセスに参入する事実は、業界サプライ・ボトルネックの深刻さをさらに立証しています。仮にSpaceXの生産能力拡大が結果的に全体のタービン設置量増加を促進し、既存サプライヤーのシェア単なる置換にならなければ、Howmetへの長期影響は中立〜やや好材料になる可能性もあります——特にAI主導の電力需要が全予想を超えて増え続ける場合はなおさらです。

月曜日終値時点でHowmetの株価は約244.95ドルとなりました。