トランプ氏が史上最大の石油取引を発表：なぜ価格が急騰したのか？

ドナルド・トランプ大統領は、米国がベネズエラの石油埋蔵量650億バレル超の過半数の支配権を確保したと述べました。彼は8月28日にこの取引を発表し、「史上最大の石油取引」と呼びました。しかし、このニュースにもかかわらずブレント原油は下落せず、基準価格は月曜日までに約88ドルから90.48ドルに上昇し、供給増加による下落予想を覆しました。

埋蔵量は供給ではない

この合意により、民間ベンチャー企業が17のベネズエラ油田に100年間のリース権を得ます。米国はそのベンチャーの55%の株式を保有していると、米政府関係者がNewsweekに語りました。暫定大統領デルシ・ロドリゲス氏は、これらの油田の確認された埋蔵可能性が650億バレルに及ぶと説明しました。同氏によれば、このベンチャーは1,000億ドル超の投資を呼び込む可能性もあると言います。トランプ氏はこの取引によりガソリン価格が下がると約束しました。

しかし、その石油はいまだ流通していません。ベネズエラは1990年代後半には1日あたり300万バレル以上を産出していましたが、OPECのデータによれば今や1日あたり約100万バレルに低下しています。Rystad Energyは、2028年までに生産量が最大でも17%増加する可能性があると予測しています。しかしこの成長には、老朽化したインフラへの莫大な投資が必要です。GasBuddyの石油分析部門責任者パトリック・デ・ハーン氏はNewsweekに対し、「ガソリン価格下落への希望は有望に聞こえるが、その石油を得るためには今後も数十億ドルの投資が必要」とコメントしました。

それでも価格が上昇した理由

ブレント原油は8月下旬に1バレル93ドル超から下落していました。この下落はホルムズ海峡周辺の懸念が和らいだ動きを反映していました。しかし、週末にイランと米国が攻撃を応酬したことで、一時的に緩和された中東リスクが再燃しました。イラン革命防衛隊は日曜日、米国によるララク島攻撃への報復としてヨルダンの米軍基地2箇所を攻撃しました。これによりブレント原油は再び90ドルを超えて上昇しました。

Goldman Sachsは、湾岸地域からの石油輸出量を1,500万〜1,600万バレル/日と推定しており、これは紛争前の約3分の2にあたります。イランとオマーンもこの水路での収益分配協定を結びましたが、テヘランは再開の保証はしていません。日曜日の反発はベネズエラとは関係なく中東リスクによるものだと言えるでしょう。ここ数か月原油価格を押し上げていたプレミアムは完全には解消されていません。市場関係者は、遠い存在のベネズエラ埋蔵量より、今ある供給リスクを重視しているようです。

今後のブレント原油相場の方向性を決める要素は2つあります。一つは中東リスク・プレミアムが今後も和らぐかどうか。もう一つはベネズエラの油田ベンチャーがロドリゲス氏が期待する投資を呼び込めるかどうかです。