連邦準備制度理事会（FRB）議長ケビン・ウォーシュのジャクソンホールでの講演は、9月の利上げ予想を迅速に変化させ、トレーダーたちはこれまで横ばい金利を前提としていたポジションから、利上げリスクの再評価を強いられました。金、銀、米国株式、暗号資産市場全体で約2兆3000億ドルが消失しました。
ウォーシュが発言する前は、9月の利上げ確率は約34%で、市場価格の約70%が金利据え置きを織り込んでいました。Bank of Americaの調査でも、ファンドマネージャーの69%がウォーシュが中立的なメッセージを発すると予想していました。しかし、その期待は彼の発言後に変化しました。
FRBが好む個人消費支出物価指数（PCE）で測定した年間インフレ率は、7月時点で3.7%でした。ウォーシュはまた、PCEバスケットの約半分の項目が年率3%を上回るペースで上昇していることを指摘しました。
彼は、基調インフレが適切なペースで2%に向かっていると十分に確信できる必要があると述べました。そうでない場合、FRBには「まだやるべきことがある」としています。金利市場はすばやく反応し、講演後の推計では9月の利上げ確率が約34～40%から55～61%に上昇しました。
ウォーシュは金融環境が引き締まっていないとも述べており、これも直ちに据え置きまたは緩和という市場の予想に挑戦する発言でした。企業投資が9%増加し、法人利益が20%以上増加、失業率も4.1%で推移していることを指摘しました。
これらの数字が、インフレが目標を上回り続ける中でも経済が依然として強さを示すという彼の評価の一部となりました。ウォーシュは9月の動きについて確約せず、「これは判断ではなく、規律である」と述べましたが、利上げの可能性を否定することもしませんでした。
調整は市場全体に急速に広がりました。金価格は3%以上下落し、銀も1オンス67ドル近くまで4%以上下落しました。米国株式も値を下げ、暗号資産市場も広範な売りに加わりました。
トレーダーにとって、次の試練はインフレ、雇用、金融状況の新たなデータ発表に移ります。これらの発表によって9月FOMCの利上げ期待が強く維持されるのか、据え置きに戻るのかが決まります。直近の取引におけるポイントはポジション構築です。
