韓国ウォン：韓国銀行の金融引き締めが米ドルに対してKRWを支える – Commerzbank
CommerzbankのCharlie Layは、韓国銀行（BoK）が2回連続で25bpの利上げを実施し、3.0%に引き上げた上で引き締め姿勢を維持したことにより、6月以降急激に上昇したKRWを支援していると報告しました。同行は、短期的には利上げの一時停止を予想していますが、成長と基調インフレが堅調に推移すれば、3.25%への追加利上げの可能性もあると見ており、USD/KRWは1,360〜1,400のレンジで推移する可能性が高いとしています。
ウォン高は上昇後に一服し、レンジ推移が見込まれる
「今後を見据え、BoKは引き締め姿勢を維持したものの、7月以降累計50bpの利上げを受けて、今後の利上げペースは緩やかになると見られます。」
「結果として、ドット21個のうち10個が3.25%、6個が3.50%、5個が3.00%となり、シン総裁は中央値が今後6ヵ月で25bpの追加利上げを示唆していると指摘しました。」
「したがって、我々はBoKが次回の会合で連続利上げの影響を見極めるため一時停止し、その後も成長と基調インフレが堅調に推移すれば、基準金利を3.25%に引き上げる余地を残すと予想します。」
「KRWにとっては、今回の決定と引き締め姿勢の継続が支援材料となりますが、通貨が最近急激に上昇した後は、金融政策が主なドライバーにはなりにくいでしょう。USD/KRWは決定後1,385から約1,378まで下落し、6月の1,560超と比較すると大幅な変動です。」
「大きな外部黒字、金融勘定からの資本流出の縮小、タカ派的なBoKはKRWにとってプラス要因です。しかし、6月末からKRWがUSDに対して12%上昇するなど最近の値動きの大きさを考慮すると、更なる上昇余地はあるものの、今後の上昇ペースは緩やかになると見込まれます。直近ではUSD/KRWが1,360〜1,400で推移するとみています。」
「シン総裁は、最近の上昇にもかかわらず、KRWは依然として歴史的水準と比較して弱く、更なる上昇余地があると指摘。予防的な金融引き締めが通貨安定を支えるとも述べています。BoKは、韓国の経常収支黒字が2026年に過去最高のUSD4500億に達すると予想しており、これは半導体輸出の著しい強さが主因です。」
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