ドイツ：成長回復は緩やかなまま – Commerzbank

CommerzbankのDr. Ralph Solveen氏および同僚は、ドイツのGDPが予想を上回り、過去3四半期で四半期ごとに約0.35%拡大したと述べています。これは主にEUパートナーへの輸出の増加によって支えられています。彼らのEarly Bird指標および改善したビジネスセンチメントは回復の継続を示唆していますが、民間投資の弱さや構造的課題により、ドイツの成長は引き続き緩やかに留まる見通しです。

輸出が支える一方、投資は停滞

「ドイツの景気循環は上昇に転じているようです。過去3四半期の比較的堅調な成長の主な要因は海外からの需要の強化であり、特別基金にもかかわらず政府投資はまだ持続的に増加していません。先行指標はこの回復が今後も続くことへの期待を示しています。」

「先週の火曜日に発表された最新のGDP統計によると、ドイツ経済は第2四半期にこれまでの推定よりもさらに力強く成長しました。この結果、経済活動は直近の3四半期で前期比平均0.35%の伸びとなっています。」

「年内後半から来年にかけて回復が続く可能性も高いです。これは一方で、企業の最近のやや前向きな期待に支えられています。加えて、弊社独自の先行指標Early Birdも、経済状況が平均を上回っていることを示しています。」

「第2四半期の数値が上方修正されたこと、および第3四半期もこれまで想定していたほど弱くならない見込みがあることから、今年の成長率1%という見通しには多少の上振れリスクがあります。ただし、中東での紛争やそれに伴うエネルギー価格の動向については依然として不確実性が残ります。」

「さらに、期待を上回る進展が最近見られているものの、自己持続的な回復の兆しはいまだ現れていません。そのためには民間投資の拡大が必要ですが、第2四半期には再び減少しました。」

「このため、今後数四半期でドイツ経済の成長が大きく加速することは考えにくく、今後も緩やかな成長が続く見通しです。」