ニュージーランド準備銀行：2027年まで緩やかな利上げ路線を維持 – TD Securities

TD SecuritiesのPrashant Newnaha氏とHoward Du氏は、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が9月にオフィシャル・キャッシュ・レート（OCR）を25ベーシスポイント引き上げ、2.75％にすると予想しており、市場の見通しと一致しています。彼らは、OCRの軌道が5月から大きく変わらず、年末までに3％、そして最終的には約3.30％に達すると見ています。さらに、2026年12月と2027年2月にそれぞれ25ベーシスポイントの追加利上げが予定されています。

RBNZは利上げを実施するが段階的に推移

「TDは、6人の金融政策委員会（MPC）メンバーがコンセンサスでこの決定に至る中、RBNZが公式キャッシュレート（OCR）を25ベーシスポイント引き上げて2.75％にすることを予想しています。」

「9月のOCR会合は利上げが90％以上織り込まれており、データも利上げを支持しているため、理事会が一時停止の是非を議論する時間はほとんどないでしょう。利上げを見送れば、これまでの銀行のメッセージに混乱を招くことになります。」

「現時点でRBNZのOCR見通しが5月の金融政策声明の予測から大きく逸脱する理由はほとんどありません。想定では、年内にOCRが3％、最終的には約3.30％に到達すると考えられます。」

「今後、RBNZがインフレ予測を上方修正し、終端金利である3.30％への到達時期を早めたり、引き上げたりするリスクがあると見ていますが、それは今回の会合ではないでしょう。来週の利上げ後、2026年12月および2027年2月の会合で追加の25ベーシスポイント引き締めが行われ、OCRが3.25％に達すると予想しています。」

「経済成長の見通しが銀行の5月予測と一致しているため、生産ギャップの見通しも5月時点から変更されている可能性は低いです。ネガティブな生産ギャップの道筋に大きな変化が想定されていないことから、現状の3.30％というOCR予測を大幅に上回る根拠はありません。」