インドネシア・ルピア：政策のシナジー重視がIDRを支援 - DBS

DBS Group Researchのエコノミスト、ラディカ・ラオ氏は、インドネシア議会がBI（インドネシア中央銀行）総裁候補デストリ・ダマヤンティ氏の適格性審査を実施したことに言及し、同氏がこれまでの方針の継続、強力な政策ツール、財政当局との連携強化を示唆したと述べています。オンショア市場はより建設的な雰囲気に転じ、USDIDRは7月の高値から下落し、海外投資家のIDR債への回帰に伴い債券利回り曲線もスティープ化しています。

総裁候補が市場の信頼感を下支え

「インドネシア議会は、水曜日にBI総裁候補デストリ・ダマヤンティ氏の適格性審査を実施しました。審査会冒頭の発言で、同氏は中央銀行が金融政策、マクロプルーデンシャル政策および決済システムの幅広いツールを有していることを強調しました。政府や関連機関との政策シナジーや連携の重要性も強調されました。」

「今月、オンショア市場は政策不確実性に対する懸念の緩和、通貨の安定性、財政見通しへの肯定的な発言を背景に、より建設的な動きとなっています。成長見通しもサポートとなり、インフレの見通しも管理可能な範囲にあります。6月～7月にかけてBIが導入した政策パッケージによりヘッジ活動が強化され、スワップインセンティブの提供や現地通貨取引に関連する対象の拡大が行われました。」

「これにより中央銀行の注力が純粋な利上げからルピアを支援する非金利措置へとシフトしたことが示唆されました。USD/IDRは7月の高値から下落し、17700～17900のレンジで推移（8月はIDRが+1.6%上昇）、さらにUSD全体の後退もサポートしています。債券利回り曲線はスティープ化バイアスを維持し、10年利回りは世界的な動向に沿って再び7%前後となっています。一方、短中期債はSRBIオークション頻度低下とさらなる金融引き締め期待が後退したことで引き続き恩恵を受けています。」

「海外投資家はIDR債に対してポジティブに転じ、8月には約10億ドルの資金流入がみられていますが、依然として発行総額の約13%の保有にとどまっています。加えて、リテールや国内機関投資家の旺盛な需要も見られます。当社は、新総裁のもとで為替またはインフレ圧力が再浮上しない限り、債券利回り曲線のスティープ化志向は持続すると予想しています。」