ユーロ：ボラティリティの高いレンジ相場が予想される ― Rabobank

RabobankのシニアFXストラテジストであるJane Foleyは、アメリカとユーロ圏のインフレおよび政策見通しの違いに関するEUR/USDの動向について議論しています。彼女は、米国財務省の買い戻し計画、米ドル（USD）の価値低下に関する疑問、FRBの信頼性と欧州中央銀行（ECB）のインフレ対応における評判との比較を強調しています。レポートは、USD主導のボラティリティを予測しており、EUR/USDは今後数ヶ月間、レンジ幅内で穏やかな上昇バイアスが続くと見ています。

レンジ内での推移が見込まれる

「6月FOMC会合では、18人中9人が今年に少なくとも1回の利上げを予想しました（Chair Warshは参加せず）。7月のFed政策会合では、3人が即時利上げを正式に主張し、議事録によれば『多くの』メンバーがインフレが緩和しない場合はさらなる引き締めの可能性を検討していることが示されました。それにもかかわらず、Fedの7月会合後、市場はよりタカ派なサプライズがなかったことに失望し、USDは下落しました。」

「予想以上に強いユーロ圏第2四半期GDP成長率と、8月のPMI数値も堅調で、今年のエネルギー価格ショックにもかかわらず経済の耐久性が示されています。予想より良好な経済指標や短期金利上昇期待は通貨にとってポジティブ要因となります。しかし、USDの下落により7月末から8月中旬にかけてEUR/USDが上昇したものの、イラン戦争やユーロ圏のエネルギー輸入国としての立場、またこの立場が成長とインフレに与える逆風から、投資家はEURのロングポジション構築に慎重です。」

「これらは米国のインフレ見通しを複雑化させ、財務省とFRB間の摩擦の可能性を生み出し、明日ジャクソンホールで行われるFed Chair Warshのスピーチへの関心を高めています。」

「戦争が終結しない限り、EURの上昇余地は限定的なままであり、今後数ヶ月はEUR/USDが1.16〜1.17付近でレンジ相場となると予想します。」

「不確実性のバランスを考慮すると、今後数週間のEUR/USDの値動きは、ECBとFRBが9月に政策会合を予定しているにもかかわらず、EURよりもUSD関連ニュースにより支配されると見ています。今後数ヶ月もEUR/USDはレンジ相場が続き、上昇バイアスにより春にかけて1.18付近への上昇も想定されます。」