原油：ホルムズ海峡の交通および政策リスク – MUFG

MUFGのDerek Halpennyは、ホルムズ海峡を通る原油輸送の不確実性や米国の燃料在庫の逼迫が原油価格にどのような影響を与えているかを分析しています。相反する船舶輸送の推定値、変化する外交的シグナル、留出油やガソリン在庫の大幅な減少が、供給見通しの変化に対してエネルギー市場を非常に敏感にしています。

ホルムズ海峡の輸送量と在庫に注目

「原油価格も下落していますが、Trump大統領はホルムズ海峡の機雷除去が完了したと述べています。ただし、その真偽については懐疑的な見方があります。」

「では、これはエネルギー価格の再上昇の始まりとなるのでしょうか？その答えは、現在ホルムズ海峡を通過している輸送量の多寡に大きく依存するでしょう。確実には分かりませんが、現在の原油価格水準は以前よりも輸送量が多いことを示唆しています。」

「USエネルギー長官Chris Wrightは、US軍が先週1日で1,500万バレル以上をホルムズ海峡経由で輸送したと主張し、1週間平均でも日量800万バレル超であったと述べています。追跡データでは日量200万～600万バレルとなっており、これは誇張かもしれませんが、未追跡船舶（トランスポンダー未搭載）の存在がこの差の合理的な理由になる可能性があります。実際の数字がその中間にあると考えるのは十分合理的であり、それでも注目に値します。」

「原油価格は良いニュースにより敏感に反応し、下落はするが悪いニュースにはそれほど上昇しないようです。火曜日のNew York Timesの記事では、USが中東へ外交官を戻すことを検討しているとされ、ワシントンが全面的な紛争への復帰を想定していないことを示唆し、原油価格を押し下げました。しかし、昨日の動きでは、その下落の一部が反転しましたが、全てではありませんでした。」

「イラン・オマーン間のホルムズ海峡利用料契約は、イランの強硬姿勢の証拠と見なされ、USの反応を引き出す可能性があるとされました。また、エネルギー在庫データでは、留出油とガソリンの大幅な減少が見られました。EIAは、留出油在庫が季節的に過去最低水準にあると発表しています。」