モルガン・スタンレー：AI時代にAWSが1 兆ドルの収益を達成する可能性、アマゾン（AMZN.US）は500ドルを目指す
アマゾンの株価は2027年末までに1株あたり500ドルに達する可能性があります。
ジトン財経APPによると、Morgan Stanleyはリサーチレポートを発表し、Amazon（AMZN.US）の「オーバーウェイト」格付けを維持し、目標株価を330ドルから335ドルに引き上げ、最新の終値に対して28%高い設定としました。しかし、このレポートの主眼は短期的な予想ではなく、より長期的なバリュエーションシナリオにあります。Morgan Stanleyのアナリスト、Brian Nowakはレポートの中で、もしAWSクラウド事業の年間売上高が1兆ドルに達し、クラウド事業の過去の利益率と同水準を維持できれば、Amazonの株価は2027年末までに1株あたり500ドルに達する可能性があると指摘しています。
この楽観的なシナリオは、Amazon経営陣が最近の決算発表カンファレンスコールで大きく見通しを引き上げたことが背景にあります。長年にわたり、AmazonはAWSの収益が数千億ドルに到達すると主張してきましたが、今や経営陣はその数字を1兆ドルに修正しています。
Nowakはレポートの中で、この目標に伴う核心的な疑問に答えようとしています：AWSが1兆ドル規模に到達するにはどれくらいかかるのか？実際にこの目標を達成した場合、Amazonの株価にどう影響するのか？
AWS 1兆ドル売上高のビジョン：AI時代の利益率が過去を上回れば、強力な利益エンジンに変貌
このレポートの起点となったのは、Amazon経営陣が第2四半期決算会見で述べた内容です。
Amazon経営陣は「私たちは常にAWSが数千億ドルの収益事業になると信じてきましたが、今ではその金額が倍増し、最終的には年間1兆ドルの事業となる可能性が高いと考えています。同時に、非常に魅力的なフリーキャッシュフローと投下資本収益率を伴うでしょう」と述べました。
また、利益率についても前向きに言及し、「クラウドコンピューティングの第一段階で私たちはそれを実現しました。ただ当時は需要がより長期的に徐々に積み上がったのですが、AI時代のような急速な伸びではありませんでした。しかし、AI分野の利益率やリターンは中核のクラウドコンピューティングが同じ成長段階にあった時と同等、それどころかやや上回る水準にあると見ています」としています。
このコメントがMorgan Stanleyのモデル構築の基礎となりました。データによれば、AWSの第2四半期の売上高は前年同期比37%増と、過去18四半期で最速の成長率を記録し、AIおよびカスタムチップ事業の年換算売上も大幅に増加しています。もしAI時代の利益率が経営陣の言う通りクラウド事業の過去水準と同じであれば、1兆ドル売上のAWSは巨大な利益エンジンとなるでしょう。
Amazonの資本支出は2,200億ドルに急増 キャパシティが鍵となる制約要因
Morgan Stanleyのレポートは、AWSが1兆ドル売上に到達する時期を本当に左右する要因は需要ではないと明言しています。需要は非常に強いように見えますが、制約要因はAmazonがどれだけ迅速に十分な計算処理能力を展開できるかにあります。
レポートは、処理能力増強のスケジュールを示しています：今年は6GW（ギガワット）増、来年は8GW増、以降毎年8GWずつ増加予定です。
Amazonは2026年の資本支出ガイダンスを2,000億ドルから2,200億ドルに引き上げました。追加された資本支出の大半はAIインフラの建設に使われます。
レポートは、来年以降の見通しが不透明になることも認めています。電力、建設、サーバー、労働力――どの要素もボトルネックになり得ますが、Morgan StanleyはAmazonの現状の実行力を踏まえ、同社モデルが想定する年間拡張ペースは実現可能だと見ています。
1ワットあたり収益がタイミングを左右：最速で2034年に1兆ドル売上達成
キャパシティだけでは不十分で、重要なのは1ワットごとにどれだけの収入が得られるかです。レポートによれば、現在AWSは1ワット処理能力を増やすごとに約8ドルの収入を得ています。この数字をさらに継続的に高めていく必要があります。Morgan Stanleyの予想では、より高付加価値なAIワークロードやより合理的なコンピュート価格設定によって、1ワットあたりの収入は今後上昇していくとみています。
より高い収益化率を仮定した場合、モデルではAWSが最速で2034年に1兆ドル年商に達すると示しています。ベースケースでは、2035年ごろにこのマイルストーンに到達する見込みです。レポートでは、AWSの売上は今十年末まで力強い成長を続け、その後ボリューム拡大に伴い徐々に成長が鈍化すると予想されています。
もしAI時代のAWSの利益率が従来のクラウド事業と同水準であれば、1兆ドルの収入は数千億ドル規模の営業利益を生むでしょう。さらに小売事業を加えれば、Amazonは世界で最も収益力の高い企業の一つに仲間入りする見込みです。
リスクと機会が共存：フリーキャッシュフローには圧力、だが長期の論理は不変
AWSはすでに世界最大のクラウド事業であり、過去18四半期で最速ペースで成長している一方、AIインフラサイクルはいまだ初期段階です。しかしリスクも現実に存在します。
Morgan Stanleyはレポートの中でフリーキャッシュフローの圧力について警鐘を鳴らしています：AmazonのAIインフラ投資はすでにフリーキャッシュフローを圧迫しています。第2四半期までの過去12か月間、不動産や設備投資の前年比大幅増加により、フリーキャッシュフローは純流出に転じました。
他のリスク要因には、収益化率が期待ほど伸びないこと、競合がクラウドサービス価格を引き下げる可能性、規制によるデータセンター建設の遅れなどが挙げられます。
好材料が継続すれば、Amazon株は500ドルまで上昇する可能性があり、通常のトレンドならベースラインの目標株価は335ドルです。投資家にとって、Morgan Stanleyが伝えたい核心メッセージは、どちらのシナリオでもAmazonの最大の成長機会は、もはやオンライン商品販売ではなく、AI時代のAWSが生み出す驚異的な利益潜在力にある、ということです。
巨額AI投資が徐々に成果に ウォール街アナリストも強気姿勢を強調
現地時間7月30日、Amazonは力強い第2四半期決算を発表しました：売上高が初めて2,000億ドルの大台を突破、営業利益は前年比43.2%増の274.61億ドル、営業利益率は13.7%に上昇し、上場以来の最高記録を達成しました。さらに重要なのは、AWSの売上が422.3億ドルに達し、前年同期比36.7%増、ウォール街の予想31%を大きく上回り、2021年以来18四半期で最速の成長率であり、5四半期連続で成長が加速しています。巨額のAI投資が初めて明確な成果を見せています。
決算発表後、ウォール街の複数機関がAmazonの目標株価を引き上げました。
Goldman Sachsはその中でも最も楽観的な一社で、このテック大手はもっと大きなバリュエーション再評価を受けるべきだと見ています。同社はAmazonの目標株価を335ドルから375ドルに引き上げ、「買い」評価を維持しました。AWSの成長加速、AI需要の強さ、広告事業の順調さなどがAmazonの業績見通しを後押ししています。
Bank of AmericaもAmazonの目標株価を310ドルから320ドルに引き上げ、「買い」評価を維持しました。その理由は、Amazonのクラウド事業が市場予想を容易に上回ったためです。しかし同時に、同社はAmazonがその巨額AI投資を強力かつ持続可能なフリーキャッシュフローに実際に転換できるという、より多くの実質的証拠が必要だとも指摘しています。
総じて、大半のウォール街アナリストはなおAmazonに強気で、コンセンサス評価は「ストロングバイ」、目標株価平均は332.95ドルで、現在の株価を27%上回っています。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
ウォッシュはAIの長期的な展望を積極的に示し、10月の米連邦準備制度の金利進路は依然として不透明！米国債の利回り低下がテクノロジー銘柄反攻のチャンスをもたらすか？
ウォルシュは今回のIMFでの一連の発言において、先端AI技術が長期的に経済を変革するという見解を強調しましたが、10月の利上げ停止については明言しませんでした。最近激しい売りにさらされ、調整局面に入った世界の半導体関連株にとって、積極的な点は、彼が直近 の利上げ観測をさらに強調しなかったことです。
テスラのスポーツカーは本当に飛ぶのか！
テスラの第2世代スポーツカー「Roadster」がSpaceXのテスト場で華々しく登場しました。2017年に初予約開始から9年遅れとなり、量産開始は2028年に予定されています。新車にはファン吸引システムと圧縮空気推進装置が搭載され、実際の「飛行」を実現します。イーロン・マスク氏は、これがテスラ最後のマニュアル運転対応車種になることを確認しました。専門家の分析によると、初年度販売台数が7000台に達すれば、約20億ドルの売上が見込まれ、非常に高い利益率がその中核的な商業価値となります。
決算シーズン到来！Citadel証券：今後数週間は米株のファンダメンタルズにとって本当のストレステスト
米国株の第3四半期決算シーズンが始まり、市場はS&P500の一株当たり利益が前年比27％増と予想しており、2010年以来3番目に高い決算前ハードルとなっています。しかし、その成長は極めて集中しており、MicronとNvidiaの2社だけで予想成長分の36％を占めています。個人投資家の1週間の純買いが91億ドルに急増し、半導体への買いは過去最高のペースとなっています。Citadel Securitiesは、指数のボラティリティが過去30年で最も落ち着いた水準まで低下した一方で、個別銘柄リスクが密かに高まっており、単純な指数への追加投資よりも銘柄選定が優位であると警告しています。
危険なシグナル？CoreWeaveの三人の創業者がIPO後に33億ドルを現金化
創業者は株価が60%下落する前に株を売却し、客観的にその下落を回避しており、すでに約4割の資産を現金化している者もいる。致命的な比較の裏には、同社が最大520億ドルもの巨額債務を抱え、5年以内にデフォルトする確率が60%を超えているという現実がある。現在、同社の債務は520億ドルに達し、2026年から2028年にかけての累積フリーキャッシュフローは710億ドルのマイナスが予想されている。「9%の金利で借りて1%の利益しか得られない」というビジネスモデルはAI業界版「サブプライムローン」とも酷評されており、高レバレッジの計算力ファイナンスゲームは、市場の最終的な審判に直面している。
暗 号資産価格
もっと見る
