トルコリラ：市場はディスインフレーションとリラの安定性に疑念を抱いている－Commerzbank
CommerzbankのTatha Ghose氏は、トルコ共和国中央銀行（CBRT）の調査によると、市場参加者がインフレ予想を上方修正し、現在の実効水準からは緩やかな利下げしか見込んでいないことを指摘しています。回答者は年末のUSD/TRYに関してCommerzbankよりもやや楽観的ですが、1年先の予想が収束していることから、持続的なディスインフレやリラの安定に対する自信が限られていることが浮き彫りになっています。
調査からインフレ期待の悪化が判明
「インフレレポートの予測やリラの見通しについて懐疑的な見方を示した後、トルコ中央銀行（CBRT）自身の市場参加者調査では、期待の悪化が明らかになりました。市場参加者は2026年末のインフレ率を29.2%と予想（CBRT：現在28%に修正）、2027年末は23.7%（CBRT：15%）としています。」
「長期的な予想については、具体的な情報がない場合には受動的に平均回帰することが多く、ディスインフレに対する強い確信を持った見方ではありません。」
「金利に関しては、参加者はレポ金利が現状の37.0%に据え置かれるものの、年末までにはおよそ35%まで下がるとみています。これは現在の実効40%から500ベーシスポイントの緩和を意味します。」
「回答者は年末のUSD/TRYについては私たちよりも楽観的です（市場：51.66、当社：53.0）ですが、1年先の予想は私たちの56.0に追いついてきています。要するに、市場はディスインフレや安定した為替レートの見通しに大きな自信を持っていません。」
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