カナダ：コアの軟化がBoCの方針を導く– TD Securities

TD SecuritiesのRobert Both氏は、カナダの総合CPIが7月に前年同月比2.9%まで上昇すると見込んでおり、ガソリンと食品価格の上昇が主な要因としています。一方で、食品・エネルギー除く部分の伸びは抑制されたままと予想されています。コア指標であるCPI-trimおよびCPI-medianは約1.85%と予測されており、カナダ銀行の見通しを下回ることから、基礎的なインフレ環境が落ち着いていることを示し、石油価格変動による総合指数よりもコア指標への注目が継続されることを支持しています。

総合インフレとコアインフレの見通し

「総合CPIは7月に前年同月比0.1ポイント上昇し2.9%となると予想しており、6月の大幅な下落の後にガソリン価格が上昇したことによって月次でも0.4%の上昇が見込まれます。」

「7月のCPIレポートでも、基礎的なインフレ圧力が引き続き穏やかであることが確認されるはずです。CPI-trimおよびCPI-medianは前年同月比それぞれ1.8%および1.9%、3カ月年率では1.6%程度にとどまる見込みです。」

「食品・エネルギー除く（xFE）の指標も前年同月比1.7%で安定するとみており、CPIディフュージョン指標にもインフレ圧力の広がりに大きな変化は見込まれていません。」

「CPI-trim/medianが1.8%および1.9%となれば、BoCが7月の金融政策報告書（MPR）で示したコアCPI見通し（第3四半期は2.0%）をやや下回る水準となりますが、一方で総合CPIはBoCの2.5%予測を上回る推移となります。」

「7月の総合CPIは食品とエネルギー製品のプラス寄与で月次0.4%上昇し、前年比0.1ポイント上昇し2.9%になると見込んでいますが、旅行サービスがこれを一部相殺すると予想しています。」