米ドル：中期的な下落リスクが高まる – Nordea

Nordeaのストラテジストは、ドルの短期的なリスクは概ね均衡しているものの、長期的な見通しは依然としてネガティブであると主張しています。彼らは、最近の米国経済指標の弱さ、FRBに対する期待の変化、低いFXボラティリティ、イールドカーブのスティープ化、タームプレミアムリスクの上昇、そして米国資産の割高なバリュエーションなどが、ドルの重しとなり、時間の経過とともにEUR/USDを支える要因になると指摘しています。

短期的には均衡、長期的には弱含み

「今後を見据えると、今年残り期間のドルの短期的なリスクは概ね均衡しており、上昇と下落の両方の可能性があります。ただし、来年にはドルが弱含む可能性が高いとの見方を維持しています。」

「米国の活動指標が回復し、市場が一段とFRBの引き締め期待を織り込むことになれば、短期的にはドルの新たな支援材料となり得ます。」

「したがって、短期的な見通しは比較的均衡しているものの、現水準から中期的にはドル安方向へのリスクが高いと見ています。」

「今後2年間でイールドカーブがさらにスティープ化すると予想しており、最終的にはこれがドルの重しになるでしょう。」

「総合的に見て、米国イールドカーブのさらなるスティープ化、財政およびタームプレミアムへの懸念の増大、そして米国資産の高水準なバリュエーションの組み合わせが、比較的堅調な米国経済がもたらすサポート以上に、ドルへの重しとなると考えています。」