ラザード新興市場株式ファンドがSamsungの株を割安で購入し、メモリチップの上昇サイクルに期待

出典：Global Market Broadcast

Lazard Asset Managementが運用する96億ドル規模のファンドのマネージャーは、7月にSamsung Electronicsが急落したタイミングを活用し、1年以上ぶりに同銘柄をポートフォリオに組み入れました。

Monika ShresthaはLazardエマージング・マーケット株式ポートフォリオの共同マネージャーで、Samsungの莫大な利益をもたらしているメモリチップの上昇サイクルが2028年まで続くと見込んでいます。Bloombergのまとめによれば、彼女が運用するこのファンドは、過去1カ月で同業の93％を、過去5年で98％を上回る成績を上げています。

Shresthaはインタビューで、Samsungの最近の株価下落は「非常に魅力的な買いの機会」だと述べました。取引の過熱や激しい変動がAIテーマ投資家を不安にさせていますが、彼女は大手テクノロジー企業による支出がチップ販売の力強い成長を支えるという全体のストーリーは変わらないと予想しています。

「メモリ価格の上昇速度は鈍化するものの、メモリ市場全体としては依然として高値傾向が続きます」とこのファンドマネージャーは述べています。「ハイパースケールデータセンターの資本支出需要に減速の兆候は見えません。」

Shresthaは、Samsungは非常に典型的なボトムアップ型銘柄選定の事例であり、バリュエーションが魅力的で株主資本利益率（ROE）も非常に高いと語っています。その予想ROEは50％を超え過去最高を記録している一方、世界の半導体同業のPhiladelphia半導体インデックスの平均ROEは約35％です。

ベンチマークであるMSCIエマージング・マーケット・インデックスに対してテクノロジー株の比率を抑えることで、Shresthaのファンドは7月の急落に耐えることができました。彼女はSK hynixの大幅上昇後にポジションを縮小し、利益をブラジルの石油企業やVista Energyなどのエネルギー株、中国の消費関連や金融株に再投資しました。

SK hynixは依然として本ファンドの第2位の保有銘柄で、最大はTSMCです。Lazardファンドの60％超の投資エクスポージャーは新興アジア市場に集中しており、中国本土、中国台湾、韓国での配分比率が高くなっています。

Shresthaは、中国の記憶装置メーカーであるChangXin Memory Technologiesなどによる競争激化の脅威が、ここ数週間AI関連銘柄の取引をかき乱し、長期的には価格決定力にリスクをもたらす可能性があると述べています。それにもかかわらず、彼女はメモリテーマに強気を維持しており、Samsung株に良好なバリューを見出しています。

Samsung株価は史上最高値から36％下落していますが、投資家がメモリ関連株を熱心に買い進めているため、昨年より約230％高い水準にあります。